1．行情回顧

周一（4 月 25 日）滬深 300 指數(shù)早盤低開，全天股指低位震蕩，尾盤股指一路下探，最后收于 3249.57 點(diǎn)，與上一個(gè)交易日相比下跌 50.37 點(diǎn)，跌幅 1.53%。當(dāng)日成交金額與上一個(gè)交易日相比出現(xiàn)回升，增至 984.56 億元，增幅為 17.87%。

期指方面，股指期貨市場(chǎng)合約總成交量和合約總持倉(cāng)量均有所增加。期貨合約總成交量為15.46萬手，增加11.61%，總持倉(cāng)量為39122手，增加1008手，增幅2.58%。與上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)相比，四份合約的結(jié)算價(jià)均大幅下跌。主力合約 IF1105 價(jià)格尾盤不斷下跌，最后收于3261.2點(diǎn)。合約 IF1105 結(jié)算價(jià)較上個(gè)交易日下跌 40.8 點(diǎn)，跌幅為1.23%；持倉(cāng)量略有增加，為28955 手，較上個(gè)交易日增加 561 手，增幅1.98%。

主力合約IF1105的前20名買單持有量為2.04萬手，增倉(cāng)788手，增幅為4.03%；前 20 名賣單持有量為 2.56 萬手，減倉(cāng)62 手，減幅為 0.24%。前 5名買單持倉(cāng) 8942手，增倉(cāng) 953手，增幅11.93%；前 5名賣單持倉(cāng)1.82萬手，減倉(cāng)300 手，減幅 1.62%。

從合約的機(jī)構(gòu)持單變化情況看，無論是前 20 名機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變化還是前五名機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變化，合約 IF1105 買方均出現(xiàn)增倉(cāng)，而賣方出現(xiàn)不同程度的減倉(cāng)，投資者看多股指近期走勢(shì)。

2.基差走勢(shì)

主力合約 IF1105基差上午震蕩收窄，下午震蕩走高?；铋_盤為 5.94 點(diǎn)，股市收盤時(shí)，基差為12.23點(diǎn)。全天基差均值為8.09點(diǎn)，波動(dòng)15.08點(diǎn)。價(jià)差I(lǐng)F1106-IF1105日內(nèi)主體在 10.8-18.0 點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)，波動(dòng) 7.2點(diǎn)，開盤時(shí)價(jià)差為 15.8 點(diǎn)，尾盤價(jià)差收于 11.4 點(diǎn)，價(jià)差日內(nèi)呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢(shì)。價(jià)差 IF1112-IF1105波動(dòng)范圍最大，達(dá)到 15.8 點(diǎn)。

3.市場(chǎng)消息面

（1）夏季用電高峰未至 浙江現(xiàn) 2004 年以來最嚴(yán)重電荒。據(jù)中國(guó)之聲《全國(guó)新聞聯(lián)播》報(bào)道，夏季用電高峰還未到來，浙江卻出現(xiàn)了 2004 年以來最嚴(yán)重的電荒，專家認(rèn)為，用電激增的背后反映出高能耗產(chǎn)業(yè)的亟待轉(zhuǎn)型。目前，浙江已制定嚴(yán)格的有序用電方案，并對(duì)高耗能企業(yè)進(jìn)行輪流限電，一季度被限制用電的企業(yè)達(dá)到 50 多萬戶次。數(shù)據(jù)顯示，一季度浙江省的用電量比去年同期增長(zhǎng)了15%，四月份預(yù)計(jì)增長(zhǎng)19%。其中化工、有色金屬制造等高耗能產(chǎn)業(yè)的增幅更是高達(dá)20%，電力部門不堪重負(fù)，是 2004年以來最嚴(yán)重的電荒。有專家預(yù)測(cè)，整個(gè)十二五期間，浙江電力缺口 1000萬千瓦以上。

（2）專家預(yù)計(jì)二季度 CPI 漲幅在 4.9%至 5.1%。國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心分析預(yù)測(cè)處處長(zhǎng)徐連仲表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格處于一種高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生細(xì)節(jié)性變化。國(guó)內(nèi)二季度通貨膨脹壓力仍然存在，但是這種壓力不會(huì)繼續(xù)明顯擴(kuò)大。預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)CPI漲幅在4.9％－5.1％，上半年漲幅約在 5％左右的區(qū)間運(yùn)行，下半年漲幅會(huì)有所減小，要略低于 5％。據(jù)介紹，居民消費(fèi)價(jià)格處于高位運(yùn)行的主要原因在于：國(guó)內(nèi)商品價(jià)格上漲壓力較大；服務(wù)價(jià)格壓力明顯加大；通脹壓力越來越大；生產(chǎn)資料大幅上漲對(duì)下游居民消費(fèi)價(jià)格的上漲推動(dòng)作用在逐漸擴(kuò)大等。此外，還有一個(gè)翹尾因素。

4.后市看法

4 月25日，股指低開低走，有色和煤炭板塊跌幅居前，市場(chǎng)成交金額有所回升。從期貨市場(chǎng)盤后持倉(cāng)情況看，買方增倉(cāng)，而賣方出現(xiàn)不同程度的減倉(cāng)，市場(chǎng)多方占據(jù)優(yōu)勢(shì)。目前市場(chǎng)處于消息平淡期，市場(chǎng)動(dòng)能有所恢復(fù)，但大宗商品價(jià)格不斷的上漲，國(guó)內(nèi)輸入型通脹越發(fā)明顯，綜合種種因素，近期股指可能呈現(xiàn)不斷震蕩的格局。