1．行情回顧

周四（3 月 31 日）滬深 300 指數(shù)早盤低開，全天震蕩下行，房地產(chǎn)板塊跌幅居前，尾盤指數(shù)收于 3353.56點(diǎn)，下跌18.47 點(diǎn)，跌幅 0.55%。當(dāng)日成交金額與上一個(gè)交易日相比繼續(xù)萎縮，減至 1074.91 億元，減幅為 0.75%。

期指方面，股指期貨市場(chǎng)合約總成交量和合約總持倉(cāng)量均有所減少。期貨合約總成交量為16.54萬(wàn)手，減少10.20%，總持倉(cāng)量為36344手，減少2967手，減幅8.16%。合約 IF1105的成交量遠(yuǎn)超出合約 IF1104 的成交量，成為主力合約。當(dāng)月合約 IF1104尾盤收于 3347.2 點(diǎn)，結(jié)算價(jià)較上個(gè)交易日下跌 13.8 點(diǎn)，跌幅為 0.41%；持倉(cāng)量為928手，較上個(gè)交易日減少7592手，減幅56.15%。主力合約IF1105尾盤收于3364.0點(diǎn)，結(jié)算價(jià)較上個(gè)交易日下跌 13.2 點(diǎn)，跌幅為 0.39%；持倉(cāng)量為 21830 手，較上個(gè)交易日增加 4443手，增幅 25.55%。

合約 IF1104的前 20 名買單持有量為 4220手，減倉(cāng) 5688手，減幅為57.41%；前 20 名賣單持有量為 5252 手，減倉(cāng)5771 手，減幅為 52.35%。前 5名買單持倉(cāng) 1865手，減倉(cāng)2518手，減幅57.45%；前5名賣單持倉(cāng)3782手，減倉(cāng)3404手，減幅47.37%。

主力合約 IF1105 的前 20 名買單持有量為 1.51 萬(wàn)手，增倉(cāng) 2489 手，增幅為19.74%；前20 名賣單持有量為1.89萬(wàn)手，增倉(cāng) 3403手，增幅為 21.89%。前 5名買單持倉(cāng) 6370 手，增倉(cāng) 1072 手，增幅 20.23%；前 5 名賣單持倉(cāng) 1.34 萬(wàn)手，增倉(cāng)2483 手，增幅 22.72%。

從合約的機(jī)構(gòu)持單變化情況看，無(wú)論是前 20 名機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變化幅度還是前五名機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變化幅度，合約 IF1104 買方的減倉(cāng)幅度均大于賣方的減倉(cāng)幅度，而合約 IF1105買方的增倉(cāng)幅度均小于賣方的增倉(cāng)幅度。市場(chǎng)中一致的行動(dòng)透露出投資者看空股指近期走勢(shì)。

2.基差走勢(shì)

當(dāng)月合約 IF1104 基差開盤為-2.73 點(diǎn)，股市收盤時(shí)為-1.56 點(diǎn)，全天大部分交易時(shí)間內(nèi)基差處于負(fù)基差狀態(tài)，全天基差均值為-3.93點(diǎn)，全天波動(dòng)13.89點(diǎn)。價(jià)差I(lǐng)F1105 -IF1104日內(nèi)主體在14.6-21.6 點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)，波動(dòng) 7.0點(diǎn)。全天價(jià)差呈收窄趨勢(shì)，開盤時(shí)價(jià)差為 21.6 點(diǎn)，尾盤價(jià)差收于 16.8 點(diǎn)，當(dāng)日價(jià)差均值為 17.05 點(diǎn)。價(jià)差 IF1109- IF1106 波動(dòng)范圍最大，達(dá)到 12.0 點(diǎn)。

3.市場(chǎng)消息面

（1）央行公布 2011 年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。2010 年社會(huì)融資規(guī)模 14.27萬(wàn)億元，今年一季度 4.19 萬(wàn)億元，同比少增 3225 億元。其中企業(yè)債券凈融資 4551億元，占比 10.9%，同比高 4.9 個(gè)百分點(diǎn)。3 月末，廣義貨幣 M2 增長(zhǎng) 16.6%，狹義貨幣 M1 增長(zhǎng)15%，一季度凈投放現(xiàn)金 257 億元，現(xiàn)金投放回籠正常。一季度人民幣貸款增加 2.24 萬(wàn)億元，外幣貸款增加 270 億美元；一季度人民幣存款增加 3.98 萬(wàn)億元，外幣存款增加112 億美元。一季度銀行間市場(chǎng)人民幣交易累計(jì)成交 40.09 萬(wàn)億元。 3 月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為 1.93%，比上年12月份回落0.99個(gè)百分點(diǎn)。3 月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為 30447 億美元，同比增長(zhǎng) 24.4%。

（2）據(jù)路透社報(bào)道，香港鳳凰衛(wèi)視援引不具名消息稱，即將公布的中國(guó) 3 月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng) 5.3%-5.4%，環(huán)比下降0.2%；工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 14.8%，環(huán)比升1.2%。3月工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲 7.4%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增幅為 17.4%；固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) 25%。

4.后市看法

4 月 14 日，股指呈單邊下跌趨勢(shì)，且成交量同比繼續(xù)萎縮；從期貨市場(chǎng)盤后持倉(cāng)情況看，空方力量明顯高出多方力量，市場(chǎng)中空方占據(jù)主動(dòng)。如果即將披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與傳聞符合，那么周末提高存款準(zhǔn)備金率將再次成為市場(chǎng)所擔(dān)憂的對(duì)象。