本周初期指在逼近頸線3400時折戟而歸，陷入調(diào)整。不過，與以往3300點之上的幾次調(diào)整不同的是，在本周一、周二期指下行過程中多頭表現(xiàn)極為活躍，始終保持與空頭激烈對抗的熱情，因而在很大程度上削弱了“空軍”的打壓力度。周三午盤期指下探至10日均線獲得支撐，大大提振了多頭信心，午后指數(shù)加速上沖，一舉突破5日均線壓制，完全收復(fù)前兩個交易日跌幅，多頭的彪悍顯露無疑。不過，期指在重返高點的同時也再次面臨3400關(guān)口能否有效突破的疑問。筆者認(rèn)為，當(dāng)前多空雙方的激烈博弈并未結(jié)束，3400附近或仍有反復(fù)。

目前影響期指走勢的因素主要有三個：一是外圍市場局勢不穩(wěn)，日本較高級別的余震仍頻繁發(fā)生，成為福島第一核電站核泄漏事故處理的絆腳石，且該核電站危險級別已被調(diào)至最高，這也對亞洲股指造成普遍拖累；二是本周五將出爐3月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場預(yù)計CPI增速將超過5%，盡管清明節(jié)后央行的加息已經(jīng)部分抵消宏觀數(shù)據(jù)的利空影響，但是從目前央行正在加大公開市場操作規(guī)模以緩解提高存款準(zhǔn)備金率的壓力來看，足以表明政府對抗通脹的決心，市場多空分歧由此加大；三是股票市場上，前期表現(xiàn)不俗的鋼鐵、電力、煤炭石油、有色等主流板塊已經(jīng)出現(xiàn)明顯的獲利回吐，這是本次市場調(diào)整的主要動力，但由于上市公司一季度業(yè)績預(yù)報已拉開帷幕，目前七成報喜，因此短線資金正積極介入處于估值洼地的低價股，這在短期內(nèi)將繼續(xù)對股指形成支撐。

由上述因素可見，盡管目前股市基本面情況并不十分利多，但市場似乎正有意或無意地將利空忽略掉，并在政策“真空期”膨脹做多熱情。只不過目前A股成交量仍表現(xiàn)平平，缺乏量的配合的上漲行情，其持續(xù)性有待確認(rèn)。因而筆者認(rèn)為短期內(nèi)市場存在潛在風(fēng)險，這也是短線資金選擇相對安全的低估值低價股進(jìn)行炒作的原因。

從技術(shù)上看，周三期指雖然收復(fù)前兩個交易日的跌幅，但卻再次面臨3400壓力。四合約日增倉3263手，逼近40000手的歷史高位，顯示多空分歧急劇增加，其中IF1105合約在3360之上空頭入場積極，日增倉超過9000手。不過，周三期指一改本周前兩個交易日走勢弱于現(xiàn)指的態(tài)勢，期現(xiàn)價差也再次回升至20點以上，且在現(xiàn)指收盤后15分鐘持續(xù)上行，表明市場的做多熱情已被點燃。而成交量伴隨持倉量同步增加，表明多空雙方急于做出方向選擇。但是筆者認(rèn)為，短期內(nèi)期指振蕩的局面或?qū)⒊掷m(xù)，盡管周三多頭占盡優(yōu)勢，但在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之前，向上突破依然存在難度。3400附近多空對峙尚未結(jié)束，期指或仍有反復(fù)，建議投資者繼續(xù)密切關(guān)注該壓力位能否有效突破，不宜盲目追漲，如果期指遇阻回調(diào)，則可在3300附近逢低買入。