今日宏觀主題

3 月數(shù)據(jù)顯示中國對外貿(mào)易回暖 

海關總署 10 日發(fā)布今年一季度我國外貿(mào)進出口情況。1-3 月，我國進出口總值 8003 億美元，同比增長 29.5%。其中出口 3996.4 億美元，增長 26.5%；進口4006.6 億美元，增長 32.6%。一季度我國累計出現(xiàn) 10.2 億美元的貿(mào)易逆差。這是中國進入 WTO 以來第三次出現(xiàn)季度貿(mào)易逆差，前兩次分別是 2003 年一季度和2004 年一季度。

但就 3 月對外貿(mào)易情況來看，進出口總值為 3042.59 億美元，同增 31.4%，環(huán)比增長 51.4%。其中出口總值為 1521.99 億美元，同增 35.8%；進口總值 1520.60億美元，同增 27.3%；進出口差額 1.39 億美元。

大宗價格攀升成為進口總值增加主因之一

據(jù)海關統(tǒng)計，一季度鐵礦砂進口 1.8 億噸，增加 14.4%，進口均價為每噸 156.5美元，上漲 59.5%；原油 6341 萬噸，同增 11.9%，進口金額 43.69 億美元，同增39.1；成品油 1103 萬噸，同增 27.7%，進口金額 7.79 億美元，同增 51.7%；大豆 1096 萬噸，減少 0.7%，進口均價為每噸 573.9 美元，上漲 25.7%；鮮、干水果及堅果 818206 噸，同增 14.1%，進口金額 6.67 億美元，同增 32.8%；天然橡膠（包括乳膠）47 萬噸，同降 4.6%，進口金額 21.77 億美元，同增 65.9%；金屬加工機床 28813 臺。同增 31.8%，進口金額 29.94 億美元，同增 71.9%；鋼材 418萬噸，同增 1.7%，進口金額 54.52 億美元，同增 17.5%。

數(shù)據(jù)表明，商品進口數(shù)量增幅大幅低于進口金額增幅，也就是說在原油價格攀升和大宗商品價格上漲是進口總金額增加的主因之一。

美國經(jīng)濟增長超預期增加兩國貿(mào)易機會

從一季度進出口商品主要國別分布來看，歐盟、美國和日本仍是中國最主要的三個貿(mào)易合作國（或地區(qū)），其中中美之間的進出口貿(mào)易總額達到 97.65 億美元，同增 25.0%，其中出口同增 21.4%，進口同增 33.3%。

盡管目前美國新屋開工和銷售情況并不理想，沒有恢復到金融危機之前的水平，但從美國去年四季度 GDP 以及當前的 PMI 和失業(yè)率情況來看，美國經(jīng)濟復蘇進程超過市場預期。

另外，美元疲軟對美國的出口企業(yè)形成利好，中國對美國商品的進口也相應增加；另一方面，一季度人民幣兌美元升值 0.78%，這對于國內出口企業(yè)的影響并不十分嚴重，因此，中國對美國出口也并沒有受到重創(chuàng)，反而在商品價格普遍上揚的勢態(tài)下，出口金額亦有增加。兩者疊加后中美貿(mào)易總量同比有所增長。

展望

從目前情況來看，一方面今年美國經(jīng)濟復蘇進程較快，而美元或將受美國財政緊縮拖累延續(xù)疲軟格局；另一方面通脹形勢嚴峻，原油和大宗商品價格難以回落。在這樣的全球經(jīng)濟背景下，中國全年進出口貿(mào)易總額同比增加的可能性非常之大。而在貿(mào)易結構優(yōu)化和人民幣升值預期下，中國全年的順差水平或進一步回落，但出現(xiàn)逆差的可能性則不大。

滬深300指數(shù)技術視角

周一滬深 300 指數(shù)高開高走后振蕩走低收盤，日線圖收出一根高開的中等偏小的陰線，指數(shù)的調整意味逐漸顯露。

從自然法則之平方周期來看，周一高開低走的內因之一是從周一回溯 48 個交易日和 100 個交易日分別是重要的低點和高點，形成了周期共振壓力，短期來看，這兩個平方周期的壓力需要至少 2-3 個交易日的調整才能化解，我們傾向于指數(shù)會在 4 月 18 日形成技術低點，隨后將再次上攻。

從技術上看，滬深 300 指數(shù)周四的關鍵支持位在 3302 點附近，若能夠守穩(wěn)，多頭將會再次強攻。日內反彈的壓力位在 3341 點附近。若周二跌破 3302 點，則將在周三下試 3298 點的強支持位。

由于均線系統(tǒng)處在各均線平行發(fā)展的態(tài)勢中，說明市場已經(jīng)形成強烈的上漲趨勢，指數(shù)在調整過程中難以觸及到均線束的中軸線，更不用說輕易擊穿已經(jīng)平行的均線束下沿。

若周二守穩(wěn)在 3298 點之上，則本周五有可能上攻到上升通道的中軸，這已經(jīng)是中期趨勢分析給出的目標位。

以下是中期觀點，復述上期報告的內容。

從中期的角度看，我們仍然堅持我們近期的觀點，即，自去年 7 月低點展開的反彈至少應該見到 3634 點的位臵，但在突破去年 11 月高點后，先會在 3566點附近遇到一次空頭的主動性阻擊，即使多頭氣盛，也難以直接突破 3634 點。此外，3606 點附近存在一定的整數(shù)壓力。

我們仍然傾向于認為，滬深 300 指數(shù)的中級趨勢已經(jīng)形成，未來 2 個月有可能突破去年 11 月中旬的高點，目標謹慎看高到 4500 點之上的位臵。但在突破去年 11 月高點前，主要的壓力除了 3363 點外，還將在 3397 點和 3471 點兩個位臵遇到空頭的阻擊。

從循環(huán)周期的角度看，高點出現(xiàn)的時間最早不會早于 5 月中旬，5 月底形成一個重要的技術高點的可能性較大，理由主要是基于江恩指出的低點到高點的 4 個月循環(huán)周期以及兩個重要高點的 3 個月循環(huán)周期的 2 倍的幾何關系。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨早盤維持強勢狀態(tài)，首先沖擊 3377 點的關鍵壓力位后受阻整理，僅僅幾分鐘后，指數(shù)創(chuàng)出新高，最高上摸至 3382 點，離理論給出的阻力位3384 點僅兩點之遙，市場信心受到振奮，隨后再次上攻，但早盤高點的壓力具有自然的內稟壓力屬性，拋壓較大，多頭無功而返。

周二預期早盤會出現(xiàn)反彈，反彈的關鍵壓力位在 3360 點，隨后的走勢異常關鍵，若回落 3348 點之上，則日內即可展開強攻，突破周一的高點，但 3398 點附近仍然具有較大的壓力，最高也可能日內摸到 3427 點的位臵。

若自 3360 點展開的調整擊穿 3348 點或開盤直接跌破周一的低點，則股指期貨將見到 3325 點。若遇到主力刻意打壓，最低也可能見到 3315 點附近。

從中長期走勢看，我們堅持我們的觀點：趨勢看漲。建議長線的指數(shù)投資者逢急跌輕倉買入，長線持有。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關注保險、銀行、稀土永磁、多元金融、鋰電池、稀缺資源、基金重倉、能源、醫(yī)療保健設備與服務、創(chuàng)投概念等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線多單持有，未來一周，1104 合約 3310 點之下逢低買入，最大倉位控制在 20%之內。初次建倉者，倉位控制在 5%之下。長線多單止損設在 3265 點。