海關(guān)公布的3月份進出口數(shù)據(jù)好于預期，中國神華公布了股份回購計劃，滬深300現(xiàn)指昨日盤中再創(chuàng)本輪反彈以來的高點，但地產(chǎn)股大幅走弱終拖累現(xiàn)指沖高回落，成交量稍有放大。期指合約全線小幅回調(diào)，IF1104尾盤減倉2782手。

期現(xiàn)套利方面，進入交割周， IF1104盤中半數(shù)時間處于貼水狀態(tài)，基差呈現(xiàn)出探底回升的態(tài)勢，與期價走勢負相關(guān)。10點19分，其升水達日內(nèi)最大值11.16點，未能超出16.66點的期現(xiàn)套利閥值。根據(jù)以往的期指市場經(jīng)驗，期指合約進入交割周后貼水成為常態(tài)。IF1105套利機會消失，9點33分，其升水達日內(nèi)最大值25.08點，未能超出29.73點的理論上的期現(xiàn)套利閥值。跨期套利方面，四個合約跌幅相當，IF1105-IF1104游走于12.4點-16.2點，重心與上一交易日相比沒有較大變化，我們認為本周該組價差難以走強，前期入場的買入IF1105賣出IF1104的期現(xiàn)套利倉獲利即可離場。

3月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將在本周公布，雖然CPI破5基本無疑，但是緊縮政策的預期對大盤的負面影響已經(jīng)邊際遞減，市場已能完全消化利空。上周歐洲央行宣布上調(diào)歐元區(qū)基準利率，可見前期歐美各國寬松的貨幣政策效果已經(jīng)顯現(xiàn)，抗通脹則是當下首要任務。我們上周提及，目前最大的風險因素是部分地區(qū)政治局勢動蕩導致原油價格持續(xù)維持在高位，這在一定程度上會推動國內(nèi)成本上升，輸入型通脹壓力增強。這將對下半年CPI走勢帶來較大的不確定性。我們測算，如果中東動蕩導致原油價格上升至120美元/桶，而國家不采取價格管制措施，那么，這將導致CPI上升0.4個百分點左右。如果中東政治局勢保持平穩(wěn)，那么原油價格將相對穩(wěn)定。從昨日的持倉量來看，IF1104減倉2782手的同時，IF1105增倉2134手，主力移倉跡象較為明顯，空頭大主力提前移倉相對更為主動。我們認為，滬深300現(xiàn)指和IF1104短線或有下探5日均線支撐的可能，更傾向于回調(diào)為強勢調(diào)整，IF1104本周壓力位是3390點，短線支撐位3320點-3330點。操作方面，由于IF1104本周五到期交割，低位中線多單、3200關(guān)口附近入場的少量短線多單移至IF1105后繼續(xù)持有；對于還未入場的投資者來說，IF1104回調(diào)至5日均線附近可嘗試短多介入，止損位3300點。