在經(jīng)歷連續(xù)兩個交易日強勢上漲后，金融板塊出現(xiàn)小幅調(diào)整，滬深300現(xiàn)指昨日早盤強勢回調(diào)，隨后重拾漲勢，連續(xù)第三個交易日上揚，成交量維持在高位；期指合約全線飄紅，IF1104盤中下探3300關(guān)口獲支撐，尾盤減倉2710手。

期現(xiàn)套利方面， IF1104盤中貼水開始成為常態(tài)，謹(jǐn)慎情緒依舊不減，套利機會消失。9點55分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值5.66點，未能超出17.17點的期現(xiàn)套利閥值。我們之前提及，不能僅用升貼水來判斷行情，決定期指走勢的依然是滬深300現(xiàn)指的基本面因素，昨日期現(xiàn)的走勢即體現(xiàn)了這一點。IF1105全天游走于無套利區(qū)間內(nèi)，同樣的時刻，其升水達(dá)日內(nèi)最大值19.86點，未能超出30.08點的理論上的期現(xiàn)套利閥值?？缙谔桌矫?，近月合約漲幅稍大于遠(yuǎn)月合約，IF1105-IF1104游走于13點-17.2點，重心較上一交易日略有下移，前期入場的買入IF1105賣出IF1104的期現(xiàn)套利倉暫時持有觀察。

我們對以往的月度收益的中值表現(xiàn)進(jìn)行考察，可以看到1月、2月、3月具有相對明顯的季節(jié)性效應(yīng)，相對于其他季度來看，一季度是一個非常好的獲取收益的階段。3月、4月公開市場到期資金量十分巨大，均在5000億之上，兩個月資金到期量將占全年剩余10個月到期量的一半以上，我們認(rèn)為上調(diào)準(zhǔn)備金率的操作還將繼續(xù)，流動性上將不會出現(xiàn)極度惡化的情形。目前的政策預(yù)期環(huán)境和資金面依然利于期現(xiàn)上漲。從板塊來說，今年以來，市場資金從高估值高成長板塊向低估值周期性板塊顯著回流。從3月下旬開始，我們看好銀行股的表現(xiàn)，近期金融板塊的走勢較為符合我們的預(yù)期，我們認(rèn)為銀行股后市仍有一定的上漲空間。從昨日的持倉量來看，IF1104減倉較為積極，多空雙方短期陷入觀望狀態(tài)。我們認(rèn)為，滬深300現(xiàn)指短期仍然存在上試3350點的可能，IF1104的短線壓力位則是3340點，下方第一支撐位3300點，第二支撐位3270點-3280點。操作方面，低位中線多單持有；節(jié)前余留的少量短線多單繼續(xù)持有，對于謹(jǐn)慎投資者來說，仍然建議耐心等待回調(diào)至20日均線時的加倉機會。