周三滬深兩市在央行年內(nèi)二次加息后略微低開即在銀行板塊帶領(lǐng)下急速攻擊3000點一線，隨后大幅震蕩，顯示對于加息市場原在預(yù)料之中。目前看一方面二季度在管理層管控通脹預(yù)期不變的情況下，市場資金面將會繼續(xù)受到抑制，股市要出現(xiàn)單邊上行的趨勢性機會不大，另一方面我們也看到即使如3月份央行在公開市場操作方面單月回籠資金創(chuàng)下近一年來的新高，短期市場資金壓力較大的情況下，股市在經(jīng)過春節(jié)后一波上漲行情之后依然表現(xiàn)出了相對強勢的橫盤整理，并且藍籌板塊穩(wěn)步啟動，成交量方面總體較年前上了一個臺階。市場在高估值壓力下對中小板及創(chuàng)業(yè)板紛紛規(guī)避，主力資金逐漸轉(zhuǎn)向安全邊際較高的低估值藍籌股，顯示市場人氣又重新逐漸積聚，二八風格轉(zhuǎn)換悄然進行，藍籌的估值修復(fù)封殺了期指的下跌空間。

但同時我們也注意到國際大宗商品價格3月初出現(xiàn)回落，但之后又再度走高。原油價格已回升至108美元/桶左右，糧食價格因供給擔憂再度上漲，工業(yè)品價格在經(jīng)歷此前幾個月的回落整理后也開始走高，顯示未來通脹壓力依然不容忽視，政策調(diào)控隨時會跟進，股市要想持續(xù)大幅上漲壓力顯而易見。需要指出的是盡管美國勞工部上周五公布的3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增幅創(chuàng)下2010年5月以來最大，且3月失業(yè)率為2009年3月以來最低，顯示美國經(jīng)濟正在改善，撇開目前的北非和中東的地緣因素，國際油價或許將回應(yīng)強勁的經(jīng)濟復(fù)蘇，進一步支撐漲勢，這也給大宗商品增加了支撐。隨著我國央行的再度加息，歐洲央行的加息預(yù)期進一步升溫，表明通脹對發(fā)達國家的壓力日益顯現(xiàn)，并有可能影響經(jīng)濟的復(fù)蘇。同時市場需要進一步關(guān)注4月27日的FED議息會議，近日，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場從原來的預(yù)期反映明年2月升息行情轉(zhuǎn)為1月升息預(yù)期，目前需要進一步觀察這種轉(zhuǎn)勢有否進一步升至為今年的預(yù)期。美元指數(shù)的趨勢性表現(xiàn)將直接影響到大宗商品的價格波動，進而影響到國內(nèi)控制輸入性通脹的成效，從而相當程度的影響滬深股市的反彈行情。因此，我們認為市場2季度將進入通脹調(diào)控效果和外圍市場經(jīng)濟復(fù)蘇狀況的觀察期，股市很可能將以震蕩整理來等待有關(guān)因素的明了。