一、行情回顧

期貨方面：

周四滬深 300 指數(shù)延續(xù)了這幾個(gè)交易日以來的弱市行情，再度震蕩下挫。早盤雖然以中信證券為代表的券商板塊一度拉升，但金融板塊并未有效跟進(jìn)，指數(shù)上漲曇花一現(xiàn)，此后一路震蕩走低，特別是午盤前后出現(xiàn)一波快速殺跌，使得指數(shù)下探至半年線，半年線獲得支持后雖有所反彈，但在周末加息等不確定因素的影響下，尾盤放量下跌。近期活躍的金融、地產(chǎn)、石油等權(quán)重板塊全線回調(diào)，成為拖累現(xiàn)指的主要力量。創(chuàng)業(yè)板雖然早盤快速反彈，但此后也沖高回落。截至收盤，滬深 300指數(shù)報(bào)收 3223.29點(diǎn)，下跌 33點(diǎn)，成交 866億元，成交有所縮量。

滬深 300 期指合約全日跟隨標(biāo)的指數(shù)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，四支合約全部收跌。其中主力合約IF1104 合約小幅低開，隨后在現(xiàn)貨的拖累下震蕩回落，并跌破 20 日均線，午后開盤，主力合約慣性下跌，下探至 3220 點(diǎn)，此后在市場(chǎng)承接盤拉動(dòng)下穩(wěn)步回升，最終報(bào)收于 3244 點(diǎn)，升水則大幅回升至 20.7 點(diǎn)。成交、持倉(cāng)方面，主力合約成交量略有回落，持倉(cāng)量大幅減少 2205 手至 28770 手，期現(xiàn)價(jià)差全日在[6,16]區(qū)間波動(dòng)，IF1104與 IF1105合約均無套利空間。

二、消息面

1、時(shí)隔 6 月再現(xiàn)月度凈回籠 緊平衡仍是貨幣調(diào)控主旋律

央行31 日的公告顯示，31 日央行發(fā)行了 260 億元 3 月期央票，同時(shí)開展 600 億元的 91 天期正回購(gòu)操作。此外，央行 29 日還發(fā)行了 990 億元 1 年期央票，進(jìn)行了 1000 億元的正回購(gòu)操作。由于本周到期資金為 1320億元，對(duì)沖之后，央行本周凈回籠資金 1530億元，回籠規(guī)模較上周的 1030億元凈回籠繼續(xù)放大。至此，經(jīng)過連續(xù)四周凈回籠后，央行在公開市場(chǎng)結(jié)束了自去年 9 月份起的連續(xù)六個(gè)月的月度凈投放操作，于 3月份實(shí)現(xiàn)了超過 2000億元的月度凈回籠。

2、人民幣納入特別提款權(quán)暫無時(shí)間表

3月 31日在南京召開的二十國(guó)集團(tuán)國(guó)際貨幣體系研討會(huì)上，人民幣何時(shí)納入IMF特別提款權(quán)（SDR）的一籃子貨幣成為最熱話題。與會(huì)人士表示，人民幣何時(shí)納入SDR暫無時(shí)間表，但就人民幣納入SDR對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的積極作用達(dá)成共識(shí)。央行貨幣政策委員、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任李稻葵認(rèn)為，人民幣納入SDR問題應(yīng)與人民幣可自由兌換脫鉤。

3、短期外債占比再創(chuàng)新高 連續(xù)七個(gè)季度攀升

國(guó)家外匯管理局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至 2010 年末，我國(guó)短期外債（剩余期限）余額為3756.95 億美元，占外債余額的 68.44%，占比連續(xù)七個(gè)季度攀升，并創(chuàng)歷史新高。此趨勢(shì)顯然引起
了監(jiān)管層關(guān)注，為壓縮“熱錢”生存空間，外匯局已于日前宣布進(jìn)一步調(diào)減 2011年度境內(nèi)機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)規(guī)模。

三、投資策略

昨日期指合約總持倉(cāng)量盤中一度高達(dá) 4.5 萬手，午后多空雙方大幅減倉(cāng)，空方獲利了解明顯。由于投資者擔(dān)憂節(jié)日期間央行可能再有緊縮動(dòng)作，市場(chǎng)更加謹(jǐn)慎，現(xiàn)指量能繼續(xù)萎縮，有利于短線企穩(wěn)。隨著季度末銀行存貸考核壓力結(jié)束，加之 4 月巨量到期資金，股指后市仍將走高的可能性較大。操作上，如果出現(xiàn)量能不大的快速下探，即是低吸機(jī)會(huì)。