今日宏觀事件及評(píng)論

央行 4 月資金對(duì)沖壓力不減

央行 3 月 31 日以價(jià)格（利率）招標(biāo)方式發(fā)行了 260 億元央票，并開(kāi)展了 600億元正回購(gòu)操作。本期央票期限為 3 個(gè)月(91 天)，發(fā)行量 260 億元，價(jià)格為 99.31元，參考收益率 2.7944%，與上一期同期限央票收益率持平。正回購(gòu)操作交易量為 600 億元，期限為 91 天，中標(biāo)利率繼續(xù)維持在 2.80%。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金 1320 億元，較上周的 1090 億元略增230 億元。由于本周二央行已完成發(fā)行 990 億元 1 年期央票，并啟動(dòng) 1000 億元28 天期正回購(gòu)操作，如央行31 日不進(jìn)行其他操作，本周將凈回籠資金 930 億元，與上周 1030 億元的凈回籠量基本相當(dāng)。3 月整月在央行頻繁的公開(kāi)市場(chǎng)操作后，資金對(duì)沖效果明顯。

4 月流動(dòng)性如何則要看一下一個(gè)方面。我們知道增量流動(dòng)性的來(lái)源主要包括三個(gè)方面：新增信貸、外匯占款以及公開(kāi)市場(chǎng)到期資金。

新增信貸：

2 月人民幣貸款增加 5356 億元，低于預(yù)期，但從數(shù)據(jù)上看，新增存貸差額在增加。1 月新增存貸款差值為-1.06 萬(wàn)億，而進(jìn)入 2 月之后企業(yè)和居民的現(xiàn)金需求量均有減少，因此存款量增加，加上 2 月貸款量的減少，因而銀行資金面得以改善。

公開(kāi)市場(chǎng)到期資金：

4 月盡管已經(jīng)屬于新季度的開(kāi)始，但央行流動(dòng)性對(duì)沖壓力不減。因 3 月份央行公開(kāi)市場(chǎng)大量運(yùn)用 28 天期正回購(gòu)操作，因此加大了 4 月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金的規(guī)模，高達(dá) 9110 億元。

外匯占款：

外匯占款增加也是流動(dòng)性的一個(gè)重要來(lái)源，又因該數(shù)據(jù)較為滯后，我們通過(guò)貿(mào)易順差和熱錢(qián)流入情況來(lái)初步判斷當(dāng)月的外匯占款增長(zhǎng)。盡管上月外貿(mào)實(shí)現(xiàn)逆差，但早前報(bào)告中我們提及過(guò)，這種現(xiàn)象不可持續(xù)，預(yù)計(jì)未來(lái)，貿(mào)易將由逆準(zhǔn)順。另外，1 月外匯增量已經(jīng)高達(dá) 5,016.48 億元，屬于歷史較高水平，而在日本央行向市場(chǎng)大量注入流動(dòng)性之后，預(yù)計(jì)這一指標(biāo)值將繼續(xù)攀升。  
以上幾個(gè)方面的考慮，預(yù)計(jì)央行 4 月的資金對(duì)沖壓力不小。不排除動(dòng)用央票、回購(gòu)以外的市場(chǎng)操作手段。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周四滬深 300 指數(shù)在收一陰，日線出現(xiàn) 4 連陰的弱勢(shì)結(jié)構(gòu)，指數(shù)也逼近了對(duì)多頭來(lái)說(shuō)非常重要的均線束下沿，我們感覺(jué)到市場(chǎng)短期內(nèi)將決出大級(jí)別的方向。

從自然法則的角度看，周五的關(guān)鍵支持位在 3172 點(diǎn)附近，這個(gè)位臵也是均線束下沿的位臵，若 3172 點(diǎn)出現(xiàn)反彈，反彈的重要壓力位在 3250 點(diǎn)附近。若二次打壓在 3172 點(diǎn)附近獲得支持，則可以確認(rèn)均線束支持的有效，指數(shù)將在短期內(nèi)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，可能快速拉升到 3363 點(diǎn)附近。

從籌碼的分布來(lái)看，2010 年 7 月至 9 月底，滬深 300 指數(shù)成交均價(jià)在 2910 點(diǎn)附近，指數(shù)最終爆發(fā)了一波強(qiáng)勢(shì)的拉升行情。而從去年 7 月 2 日至本周四，籌碼分布顯示重心在 3220 點(diǎn)附近，我們傾向于認(rèn)為，這個(gè)位臵目前醞釀的也是一波較大級(jí)別的拉升行情，目標(biāo)至少看到 3566 點(diǎn)。

未來(lái)一周內(nèi)，若指數(shù)擊穿 3 月 15 日低點(diǎn)，則將引爆新的牛市，擊穿歷史低點(diǎn)引爆強(qiáng)勢(shì)反彈的情況歷史上經(jīng)常出現(xiàn)，去年 9 月的振蕩平臺(tái)就與近期走勢(shì)極為相似，我們認(rèn)為歷史可能重演。但周五若要向上直接突破近日高點(diǎn)，需要權(quán)重股的全線啟動(dòng)以及熱點(diǎn)板塊的領(lǐng)漲刺激人氣。我們?nèi)匀粌A向于認(rèn)為，滬深 300 指數(shù)的中級(jí)趨勢(shì)已經(jīng)形成，未來(lái) 2 個(gè)月有可能突破去年 11 月中旬的高點(diǎn)，目標(biāo)謹(jǐn)慎看高到 4500 點(diǎn)之上的位臵。

自然法則與股指期貨

周四股指期貨全天弱勢(shì)，開(kāi)盤(pán)后相對(duì)開(kāi)盤(pán)點(diǎn)僅上漲不到 8 個(gè)點(diǎn)即掉頭向下運(yùn)行，幾乎單邊下跌到重要的支持位 3229 點(diǎn)附近，最低瞬間打到 3221 點(diǎn)，尾市有走強(qiáng)跡象。

從自然法則的角度看，周五早盤(pán)應(yīng)有一波小的反彈，阻力位在 3261 點(diǎn)附近，隨后會(huì)展開(kāi)橫盤(pán)振蕩走勢(shì)，回落的支持位在 3241 點(diǎn)附近。若橫盤(pán)至下午 2 點(diǎn)前后向下破位跌破該點(diǎn)，則將瞬間下摸 3190 點(diǎn)，并且有可能在下周一見(jiàn)到更低的點(diǎn)位。

若周五早盤(pán)弱勢(shì)，直接跌破周四低點(diǎn)，則將直接下摸 3190 點(diǎn)，隨后會(huì)爆發(fā)一波快速的拉升走勢(shì)，第一阻力位在 3222 點(diǎn)附近，突破，則將見(jiàn)到 3236 點(diǎn)，若藍(lán)籌啟動(dòng)，則將上摸 3263 點(diǎn)。

若早盤(pán)反彈并守穩(wěn)在 3241 點(diǎn)之上，則向上突破 3261 點(diǎn)后的第一阻力位在3278 點(diǎn)，急速拉抬也可能見(jiàn)到 3289 點(diǎn)，這個(gè)位置也是最小扇狀線的壓力位，預(yù)期將出現(xiàn)一次回落。回落跌破3241 點(diǎn)，則將形成前面的走勢(shì)，見(jiàn)到 3190 點(diǎn)的位置。

從中長(zhǎng)期走勢(shì)看，我們傾向于認(rèn)為趨勢(shì)看漲，長(zhǎng)線的指數(shù)投資者逢急跌輕倉(cāng)買入，長(zhǎng)線持有。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注抗核輻射概念、銀行、新三板概念、創(chuàng)投概念、IPV6 概念、抗癌概念、銀行持股、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、海南旅游島、黃金概念等板塊。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

中長(zhǎng)線多單持有，未來(lái)一周，1104 合約 3258 點(diǎn)之下逢低買入，最大倉(cāng)位控制在 20%之內(nèi)。初次建倉(cāng)者，倉(cāng)位控制在 5%之下。長(zhǎng)線多單止損設(shè)在 3180 點(diǎn)。