◆股指期貨標(biāo)的選擇思路

現(xiàn)在在中國(guó)金融期貨交易所上市的股指期貨品種是滬深300指數(shù)合約，之所以選擇滬深300指數(shù)作為第一個(gè)股指期貨品種的標(biāo)的，有如下考慮：

1、 其指數(shù)覆蓋滬深兩市。如果選用上證指數(shù)，則無(wú)法覆蓋深圳股市。

2、 國(guó)際慣例不用全部取樣。滬深300指數(shù)只用滬深兩市流通值大、流動(dòng)性好、業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票參與編排。

3、 滬深300指數(shù)行業(yè)分布相對(duì)均衡，能夠較好地對(duì)抗特定行業(yè)的周期性波動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)較佳的套期保值效果。

4、 滬深300指數(shù)按流通值排名，個(gè)股權(quán)重相對(duì)分散。按2010年1月13日數(shù)據(jù)，滬深300指數(shù)成分股前十大權(quán)重股票分別是：招商銀行3.24%，交通銀行2.85%，中信證券2.70%，中國(guó)平安2.64%，民生銀行2.60%，興業(yè)銀行2.20%，中國(guó)神華1.98%，浦發(fā)銀行1.92%，萬(wàn)科Ａ1.78%，海通證券1.37%。這樣避免了單只股票權(quán)重過(guò)大而讓機(jī)構(gòu)對(duì)股指具有操縱的可能。以現(xiàn)在滬深300的指數(shù)成分來(lái)看，沒(méi)有任何一家機(jī)構(gòu)或者任何一個(gè)個(gè)人，能夠動(dòng)用足夠大的資金量來(lái)操縱股指現(xiàn)貨市場(chǎng)。

5、 從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，各國(guó)和各地區(qū)的交易所一般首先推出具備能在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位的股指期貨產(chǎn)品，在首個(gè)產(chǎn)品上市成功后，再逐步推出分行業(yè)、分市場(chǎng)的指數(shù)期貨系列產(chǎn)品。滬深300指數(shù)借鑒了國(guó)際市場(chǎng)成熟的指數(shù)編制理念，采用自由流通股本加權(quán)、分級(jí)靠檔、樣本調(diào)整緩沖區(qū)等先進(jìn)技術(shù)。市場(chǎng)檢驗(yàn)結(jié)果表明，自2005年4月8日滬深300指數(shù)發(fā)布以來(lái)，該指數(shù)與上證綜指的相關(guān)性在97%以上，始終具有較強(qiáng)的市場(chǎng)代表性和較高的可投資性。中金所首個(gè)股指期貨合約以滬深300指數(shù)為交易標(biāo)的，有利于發(fā)揮首個(gè)產(chǎn)品的旗艦作用，并為后續(xù)產(chǎn)品的創(chuàng)新夯實(shí)基礎(chǔ)。