今日宏觀事件及評論

中國經(jīng)濟(jì)硬著陸？

當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度過快，出現(xiàn)嚴(yán)重通脹時，國家就要利用緊縮性政策來壓制通脹，但是這時候社會總需求會下降從而經(jīng)濟(jì)速度增長變緩或者出現(xiàn)負(fù)增長，這就被稱為經(jīng)濟(jì)“著陸”。這次過程中，如果政策過緊，在大幅度通脹后，出現(xiàn)通貨緊縮，導(dǎo)致失業(yè)增加，經(jīng)濟(jì)速度下滑過快，這可以叫做經(jīng)濟(jì)硬著陸。反之緊縮政策恰到好處，使得過快增長的經(jīng)濟(jì)速度平穩(wěn)的下降到一個合適的比例，而沒有出現(xiàn)大規(guī)模的通縮和失業(yè)，就可以叫做經(jīng)濟(jì)軟著陸。

27%投資者表示中國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“硬著陸”

巴克萊資本對 1000 多家機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查，結(jié)果顯示，約有 27%的投資者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長急劇減速的風(fēng)險對市場構(gòu)成極大威脅，這種威脅甚至超過中東和北非政局制造的恐慌，日本地震對全球經(jīng)濟(jì)的打擊以及歐債危機(jī)和通脹飆升風(fēng)險引發(fā)的擔(dān)憂。

當(dāng)然，投資者對于中國經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂也從側(cè)面說明了中國對全球經(jīng)濟(jì)增長的重要意義。金融危機(jī)之后，歐美國家開始為其此前的經(jīng)濟(jì)行為“埋單”，而日本早在上個世紀(jì)九十年代房地產(chǎn)泡沫之后就進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)停滯，從而帶動全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)子壓到了新興市場國家的肩上。而在新興市場國家中，又以中國經(jīng)濟(jì)走勢為看點(diǎn)。

30 年前，中國對于全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)只占 3%，1980～2000 年中國對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到 14%，而在 2009 年和 2010 年該數(shù)值則超過了 50%。世貿(mào)組織在第三次對華貿(mào)易政策審議時指出，在應(yīng)對金融危機(jī)期間，中國在刺激全球需求方面發(fā)揮了建設(shè)性的作用，為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定作出了重要貢獻(xiàn)。

因此，與其說中國當(dāng)真有“硬著陸”風(fēng)險，不如說投資者只是擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)不能繼續(xù)保持增長從而無法獲利。

1994～1997 年中國經(jīng)濟(jì)成功軟著陸

2005～2010 年中國的平均 CPI 為 2.77%，遠(yuǎn)低于 2 月的 4.9%，同時也低今年的全年目標(biāo) 4%；同期，中國的 GDP 增速均值為 10.47%，高于“十二五”期間的既定目標(biāo) 7%。如果單從數(shù)字上看，中國的確存在高通脹和經(jīng)濟(jì)增速放緩的問題，難免出現(xiàn)“硬著陸”的擔(dān)憂。但是全球 CPI 平均值在 5.3%以上，而 GDP 增速均值卻只有 3.25%。

另一方面，我國在 1994 年曾出現(xiàn)過兩位數(shù)的通脹，但通過三年努力，不但成功將通脹降至溫和水平，而且經(jīng)濟(jì)增速也沒有明顯回落，可以說是中國式經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的成功案例。盡管經(jīng)濟(jì)形勢以及國際地位都有了巨大的變化，但是歷史還是可以說明一些問題的。

觀察這 16 年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，不能否認(rèn)中國在高速發(fā)展過程中，有貨幣超發(fā)的嫌疑，從 1994 年底至今 M1 增加了 11.61 倍而 M2 增加了 14.69 倍，同期美國的 M2 僅增加了 1.52 倍。這被認(rèn)為是國內(nèi)通脹的直接根源。但是我們以另一種形式進(jìn)行對比：將兩國的 M2 增速減去 GDP 增速同 CPI 之和，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，盡管中國這一指標(biāo)始終高于美國，但其差值并沒有逐年擴(kuò)大的趨勢。這或許表明，中國仍有可能成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。

“硬著陸”或只是國際機(jī)構(gòu)無法“做空”中國經(jīng)濟(jì)的一種期盼

以惠譽(yù)為代表的國際信用評級機(jī)構(gòu)認(rèn)為由于創(chuàng)紀(jì)錄的信貸擴(kuò)張和資產(chǎn)價格飆升，中國在 2013 年年中以前爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)的概率高達(dá) 60%，風(fēng)險主要來自地方政府的信貸；美國“空頭大師”詹姆斯.查諾斯為代表的一批人已經(jīng)開始對賭中國房地產(chǎn)泡沫破裂；中國地方主義的勢頭也似乎在抵消中央的宏觀調(diào)控政策……

這些表象的確顯示出中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)了一些矛盾和問題，但我們也應(yīng)意識到另一個問題，同西方發(fā)達(dá)國家不同，中國正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期當(dāng)中。在這一過程中，經(jīng)濟(jì)增速回落是正常的。另外，中國正在積極利用貨幣工具和匯率政策防止惡性通脹；正在積極地通過財政政策完善二次分配真正實(shí)現(xiàn)“效率兼顧公平”；正在積極推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)和遏制由此帶來房價快速上漲。因此，我們并不認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的可能性非常之大，當(dāng)然，過于樂觀地看待這個問題本身也會成為一種風(fēng)險。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深 300 指數(shù)小幅沖高，受阻于下降壓力線而回落。

行情到了關(guān)鍵的時刻！若本周下跌擊穿 3250 點(diǎn)，則將見到 3237 點(diǎn)，并有極大的可能在未來兩周內(nèi)回到平臺低點(diǎn)附近，而且從博弈策略的角度看，有可能擊穿前期的一個重要低點(diǎn)，但這應(yīng)該是一個空頭陷阱，井底在 3130 點(diǎn)附近并可能形成散戶的恐慌。但這個位臵從時空協(xié)調(diào)性的角度看，跌破的可能性不大，反而可能引爆一波快速的拉升行情，將震出的散戶拋離。

但若周二守穩(wěn)在周一低點(diǎn)附近，主力仍有機(jī)會直接推高，這個位臵也是主力與散戶博弈，利用散戶恐懼的心理直接拉抬的好的點(diǎn)位。

我們傾向于認(rèn)為，滬深 300 指數(shù)的中級趨勢已經(jīng)形成，未來 2 個月有可能突破去年 11 月中旬的高點(diǎn)，目標(biāo)謹(jǐn)慎看高到 4500 點(diǎn)之上的位臵。

3250 點(diǎn)位臵異常關(guān)鍵，這是筆者絕招三節(jié)棍的關(guān)鍵支持位，若跌破，則三節(jié)棍將會反打到 3172 點(diǎn)，這些點(diǎn)位未在圖中示出，建議關(guān)注。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨跳空高開，并直接上攻突破周五高點(diǎn)，最高上摸 3337 點(diǎn)，但受制于等角扇狀線的壓制以及未形成有效的時空攻擊點(diǎn)而鎩羽而歸。

雖然周一受創(chuàng)，但周二仍有機(jī)會再次上攻，但當(dāng)日關(guān)鍵的壓力位在 3316 點(diǎn)，若受阻企穩(wěn)在 3305 點(diǎn)之上，早盤就有機(jī)會再次挑戰(zhàn)周一高點(diǎn)，突破后將見到 3367點(diǎn)的目標(biāo)壓力位。但若失守 3305 點(diǎn)，則將磨到 3274 點(diǎn)附近。

預(yù)期 3274 點(diǎn)附近多頭會入場護(hù)盤，并有一波快速的反彈，但早盤高點(diǎn)的壓力是反彈的關(guān)鍵壓力位。突破后，將見到周一高點(diǎn)。若挑戰(zhàn)周一高點(diǎn)失敗，則將磨嘰到 3258 點(diǎn)附近尋求支持，這個位臵多頭必守，失守，則滬深 300 指數(shù)可能會回到前期平臺附近。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注新三板概念、抗核輻射概念、銀行持股、IPV6 概念、創(chuàng)投概念、抗癌概念、深圳前海新區(qū)、黃金概念、房地產(chǎn)、移動互聯(lián)網(wǎng)等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線多單持有，未來一周，1104 合約 3258 點(diǎn)之下逢低買入，最大倉位控制在 20%之內(nèi)。初次建倉者，倉位控制在 5%之下。長線多單止損位設(shè)在 3216 點(diǎn)。