近期國內(nèi)股市在日本地震的偏空影響下呈現(xiàn)震蕩下行格局，上周上證指數(shù)和股指期貨主力合約的周K線均收出下影線較長(zhǎng)的小陰線，長(zhǎng)長(zhǎng)的下影線預(yù)示著短期支撐或已明確，大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)相對(duì)較小。后市的主要運(yùn)行模式將主要以在震蕩中反復(fù)尋找支撐并等待促使市場(chǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)的契機(jī)。

從短期的盤面上，我們應(yīng)注意到以下幾點(diǎn)：一是雖然上周二上證指數(shù)下探到了2850點(diǎn)一線，擊穿了上周市場(chǎng)各方均十分關(guān)注2900點(diǎn)一線的支撐位，但周二至周四的K線實(shí)體的下沿均位于2900點(diǎn)部位，上周五和本周一的日內(nèi)最低點(diǎn)也均位于這一位置，這表明了2900點(diǎn)作為市場(chǎng)短期重要支撐的力度仍是十分堅(jiān)強(qiáng)的；二是在3月11日市場(chǎng)進(jìn)入震蕩下行過程后，成交量基本仍維持年內(nèi)相對(duì)高位，尤其在15日之后市場(chǎng)的橫向震蕩階段，表現(xiàn)了良好的承接力；三是雖然近3個(gè)交易日連續(xù)收出陰線，但連續(xù)的日內(nèi)沖高回落走勢(shì)表明市場(chǎng)仍有動(dòng)力不斷向上進(jìn)行嘗試，且近3個(gè)交易日的收盤價(jià)是逐步抬高的。對(duì)于當(dāng)前大盤所處的階段而言，筆者的主要觀點(diǎn)是：市場(chǎng)正處于從1月25日開始的小尺度五浪結(jié)構(gòu)的第四浪回調(diào)之中，短期內(nèi)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，主要的支撐參考位為2900點(diǎn)一線，如被擊破則應(yīng)關(guān)注2850點(diǎn)一線。雖然短線盤面呈現(xiàn)弱勢(shì)，但市場(chǎng)在探明支撐后仍將有望走出突破前期高點(diǎn)的第五浪上行過程。

上周末市場(chǎng)消息面主要有3個(gè)重要信息：一是央行提高存款準(zhǔn)備率0.5%個(gè)百分點(diǎn)至20%，從而弱化了短期加息預(yù)期；二是日本福島核電站開始部分恢復(fù)供電和冷卻系統(tǒng)運(yùn)作；三是北約對(duì)利比亞開始進(jìn)行空襲。從周一的盤面來看，銀行股和石化股這兩大權(quán)重板塊對(duì)于上證指數(shù)最終收漲起到了至關(guān)重要的作用，在期貨市場(chǎng)方面則無論股指期貨還是商品期貨均呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，股指主力合約收出了一個(gè)上影線很長(zhǎng)的十字星。早盤IF1104在迅猛拉升中創(chuàng)下的日內(nèi)高點(diǎn)恰好與上周一的高點(diǎn)持平，雖然在迅速回落后呈現(xiàn)寬幅拉鋸的局面，但這表明了市場(chǎng)向上嘗試的動(dòng)力仍較為充沛。在小周期K線上觀察，在15日開始的連貫下行推動(dòng)之后，市場(chǎng)總體還是呈現(xiàn)底部不斷抬高的格局的。在震蕩中尋找支撐和等待轉(zhuǎn)勢(shì)的契機(jī)仍將是本周市場(chǎng)的主基調(diào)。

日本震后迄今已經(jīng)10天，綜合當(dāng)前的情況來看，事態(tài)已經(jīng)得到了部分控制，最壞的情況或?qū)⒈槐苊?，核輻射發(fā)生向日本以外區(qū)域擴(kuò)散的可能性并不高，而且從季風(fēng)風(fēng)向和洋流流向的角度而言，我國受到這方面影響的概率就更小。在對(duì)外投資并未放開的背景下，我國經(jīng)濟(jì)與外部的聯(lián)系主要仍體現(xiàn)為進(jìn)出口貿(mào)易等方面，雖然在上世界90年代，日本連續(xù)多年為我國的第一大貿(mào)易伙伴，但從2001年之后，日本在我國對(duì)外貿(mào)易關(guān)系中的地位已迅速下降，重要性已明顯低于歐美甚至東盟，目前已下滑為第五大貿(mào)易伙伴，即使本次地震對(duì)日本的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成明顯影響，對(duì)我國的直接影響也將極為有限，而且從貿(mào)易結(jié)構(gòu)和地理位置而言，日本的震后重建非但不會(huì)對(duì)中日貿(mào)易造成明顯影響，反而有望明顯拉動(dòng)我國對(duì)日本的出口，給相關(guān)行業(yè)帶來階段性機(jī)會(huì)。

綜上所述，國內(nèi)股市經(jīng)歷了上周對(duì)日本地震這一利空影響的情緒性宣泄之后，在上周后半段已逐步明確了短期的支撐部位，本周仍將以這一重要的支撐位為軸心展開震蕩。3月9日至3月15日期間200余點(diǎn)的最大下行幅度或許已經(jīng)完成了第四浪的主要下行過程，預(yù)計(jì)國內(nèi)及全球市場(chǎng)對(duì)本次日本地震災(zāi)難的反應(yīng)已從災(zāi)難發(fā)生后的利空思維逐步轉(zhuǎn)換到了尋找災(zāi)難救援和災(zāi)后重建所帶來的需求的方面上來。在操作上，本周應(yīng)尤其關(guān)注上證在2850點(diǎn)-2900點(diǎn)一線的支撐是否仍有效以及股指主力合約底部能否繼續(xù)抬升，如果上述前提被打破，那么在短期內(nèi)就應(yīng)放棄多頭操作。