上周股市的關(guān)鍵詞，無疑就是日本大地震了。雖然震區(qū)距中國最近的地方也有上千公里，但是影響卻超越其它因素，成為影響滬深股市的最重要因素。當(dāng)然，這種影響是漸次形成的。

日本地震對我國股市 影響漸次增強

有過“5.12”汶川地震的經(jīng)歷，我國投資者最初對于日本地震給股市所帶來的沖擊，并不是太在意。畢竟，大家都認(rèn)為，地震屬于局部災(zāi)害，通常對非震區(qū)的影響是有限的，本身所造成的災(zāi)難損失也是可控的。而且，隨著抗震救災(zāi)及災(zāi)后重建的展開，由此所產(chǎn)生的“破窗效應(yīng)”也會適時地出現(xiàn)。正因為這樣，上周一滬深股市是以一種強勢格局對“3.11”日本地震作出反應(yīng)。雖然有一部分公司因為受到地震影響而下跌，但大盤總體上還是保持了上漲態(tài)勢，應(yīng)該說表現(xiàn)是很不錯的。

但是，隨后的情況發(fā)展就超出了人們的預(yù)期。這次日本地震所造成的直接損失盡管巨大，可終究是有限的，但是它帶來的次生災(zāi)害，卻極其可怕——它不是汶川地震所形成的堰塞湖，而是核電站的爆炸與泄漏。如果說開始人們對此還不是特別重視的話，那么隨著時間的推移，核電危機遲遲沒有得到有效控制，這就引發(fā)了恐慌。不但是日本股市出現(xiàn)超過國際金融危機時的暴跌，世界股市也出現(xiàn)大跌，滬深股市同樣如此。滬市2900點大關(guān)無聲而破，局面一下子緊張起來了。

從歷史上看，雖然在上世紀(jì)也發(fā)生過美國三里島核電事故和前蘇聯(lián)切爾諾貝利核電事故，但受制于當(dāng)時的環(huán)境條件，雖然事故所造成的破壞很大，但是對世界經(jīng)濟以及國際金融形勢的影響還是比較有限的。但是這次日本的核電危機情況就不同了，一方面現(xiàn)在人類的環(huán)保和健康意識高度張揚，另一方面世界經(jīng)濟也一體化，金融更是全球化。在這樣的背景下，發(fā)生核電機組相繼爆炸并泄漏，這足以在普通民眾心頭產(chǎn)生恐慌，并且沉重地打擊廣大投資者的信心。

毫無疑問，近來日本以及歐美股市的下跌，主要就是基于這樣的原因。中國作為日本的近鄰，而且日本又是中國的第三大貿(mào)易伙伴，自然不可能不受負(fù)面影響。所以，上周股市出現(xiàn)較大的震蕩，股指一度下跌到2850點，都是很自然的。盡管在下半周日本核電危機有所緩解，市場也似乎有某種企穩(wěn)的態(tài)勢出現(xiàn)，但是顯然還缺乏堅實基礎(chǔ)。股市趨弱格局已經(jīng)確立，而且很可能還會繼續(xù)一段時間。

核電危機籠罩世界股市

很多人分析日本地震及核電危機對我國的影響，總體感覺是，會使得日本加大對中國商品的需求，不僅僅是一些具有替代市場能力的行業(yè)會受益，而且在一定程度上也能夠分享到災(zāi)后重建時的“破窗效應(yīng)”。因此，的確有不少人將這視為股市的機會。當(dāng)然，從邏輯上來說，這似乎并沒有什么錯。但是，這是一種靜態(tài)的分析，只看到了地震與核電危機已經(jīng)帶來的影響。問題在于，地震與核電危機所造成的日本民眾生命財產(chǎn)的巨大損失，對整個世界經(jīng)濟都是一個打擊，而現(xiàn)在也不是“破窗效應(yīng)”能夠顯示的時候。

再說，盡管如果不發(fā)生大的余震，這次日本地震最主要的直接影響可以說已經(jīng)比較充分地顯現(xiàn)了。但是作為次生災(zāi)害的核電危機，則還在發(fā)展過程中。這其中任何一個不利的信息傳出，都可能會對股市構(gòu)成重大的打擊。上周三，日本及亞太股市都出現(xiàn)了反彈。但是到美國股市開盤時，卻因為權(quán)威人士對核電危機所發(fā)表的評論而大跌。次日，日本股市一開盤，也出現(xiàn)大幅度下跌。這就是說，在日本核電危機得到真正解除之前，世界股市只能籠罩在巨大的陰影之下，難以有所作為。而且，核電危機也會在許多方面對世界經(jīng)濟構(gòu)成利空影響。

政策收緊及經(jīng)濟回落 引起滯漲擔(dān)憂

至于我國股市，這里還必須指出的是，由于國家還在加強宏觀調(diào)控的力度，因此股市的基本面實際上不是太理想?，F(xiàn)在的情況是，一方面經(jīng)過一段時間調(diào)控，貨幣投放明顯減少，經(jīng)濟增長也已經(jīng)有所放緩，這似乎成為調(diào)控可以有所松動的理由；但另一方面，現(xiàn)在的通脹仍然比較嚴(yán)重，政府也把抑制通脹作為最重要的工作，這就決定了調(diào)控會繼續(xù)得到堅持，各種回收流動性的舉措還會不斷出臺。上周五，央行宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是今年的第3次，也是去年以來的第9次。當(dāng)然，從大的方面來說，這些都是必要的，是為了維護(hù)經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展。但是，這畢竟是明顯收緊了銀根，不僅僅是降低了商業(yè)銀行的資金使用效率，而且也會實質(zhì)性地減少資金供應(yīng)的余地。在某個特定的時期，在政策收緊及經(jīng)濟回落并存的情況下，人們確實很容易產(chǎn)生是否以后經(jīng)濟會出現(xiàn)滯漲的擔(dān)憂。

如果說在前一階段，大家更多還在關(guān)注政策會否有可能松動的問題，那么在2月份的貨幣增量數(shù)據(jù)公布以后，注意力無疑是轉(zhuǎn)到了滯漲。這也就是上周四股市突然大幅度下跌的原因。而現(xiàn)在，這種負(fù)面的因素非但沒有得到消除，相反還在得到強化。日本地震及核電危機的出現(xiàn)則又帶來了更多的不確定性，日前美英法等國對利比亞所進(jìn)行的空中打擊，更是使得世界石油市場加大了出現(xiàn)劇烈動蕩的可能。所有這些都表明，現(xiàn)在股市所面臨的形勢十分嚴(yán)峻，各種利空并存需要花時間消化。在這種情況下，大盤能夠維持整理實際上已經(jīng)很不錯了，不能絕對排除有進(jìn)一步向下調(diào)整的可能。

短線股市缺乏上漲動力

當(dāng)然，基于現(xiàn)在滬深股市的點位并不高，加上上市公司的效益還不錯，同時大家對未來政策及經(jīng)濟向好的預(yù)期也仍然存在。就以存款準(zhǔn)備金率來說，這次提高也是在預(yù)期中的，盡管未來仍然存在再度提高的空間，但不管怎樣總是越來越接近目標(biāo)位，換言之進(jìn)一步提高的余地是越來越小，直至最后出現(xiàn)改變。因此，總體上利空是在不斷釋放的過程中。還有日本的地震與核電危機，從一般規(guī)律來說，隨著時間的推移，情況總是會逐漸好轉(zhuǎn)?；谶@樣的大背景，可以說即便后市發(fā)生利空，大盤要進(jìn)一步大幅度殺跌也不太可能。只是就短線而言，股市還明顯缺乏上漲的動力。

本周，投資者需要消化由于存款準(zhǔn)備金率提高以及包括來自日本與利比亞等海外事件的變化因素，從而在投資策略方面作出新的調(diào)整。一般來說，權(quán)重股恐怕還是會比較低迷，前期被惡炒的所謂“危機概念股”會明顯降溫。而由于市場依然在等待利空的釋放，因此投資者還不會放心入市，股市很可能反復(fù)出現(xiàn)交易清淡、買盤不足的現(xiàn)象。行情要能夠出現(xiàn)某種轉(zhuǎn)機，還要到各種利空被消除，投資者信心得以重塑的時候。而現(xiàn)在，耐心地等待這個時候的到來吧。