受日本強烈地震及核泄漏事件影響，國內股指“被震”三日。筆者認為，日本地震對國內市場走勢短期內存在一定心理影響，但待災害影響逐漸穩(wěn)定之后，國內股市關注焦點將回歸國內經濟基本面因素，短期內仍將重拾區(qū)間振蕩、重心上移的走勢。

緊縮政策出臺更加謹慎

目前通脹壓力高位盤踞，不能排除央行近期進一步上調存款準備金率甚至提高基準利率的可能，但國內一些經濟指標出現(xiàn)下滑，日本地震以及中東政治動蕩使得國際經濟環(huán)境的不確定性增加。出于對外需下滑風險的憂慮，政府在進一步緊縮政策面前或將更加謹慎，“外越亂、內越穩(wěn)”的預期或將使得短期國內宏觀政策面進入觀察期。

市場資金面整體向好趨勢未變

央行上周凈回籠資金100億元，一改此前連續(xù)十六周的資金凈投放局面。不過受近期巨額到期央票累積影響，盡管央行加強調控信貸數(shù)量，但貨幣市場短期流動性依然整體寬裕，截至目前，7天SHIBOR利率已經降至1.99%，處于歷史相對低位區(qū)。隨著新基金審批速度的加快，新基金有望加速入市，給市場帶來新的增量資金。證監(jiān)會近日表示，今年以來QFII資金總體呈凈流入態(tài)勢，且相關跟蹤數(shù)據(jù)顯示，QFII堅定看漲國內市場并繼續(xù)加倉，截至2月底，QFII基金倉位已經升至88.53%，較1月倉位增加了近3個百分點。另外，社?；饘⒎€(wěn)定和增加股票投資的表態(tài)也有望增強市場流動性。臨近月底，公開市場還有近3500億的到期資金量待釋放，且4月份又將迎來近5000億的央票到期，加上3月份新增信貸的季節(jié)性回暖，如此充裕的流動性局面，即使在承受央行小幅提準或者加息之后，仍將表現(xiàn)強勁。

國內基本面仍將主導行情發(fā)展

日本強震及核擴散總體上對國內市場短期內造成了影響，但其不能成為市場長期趨勢的主導，預計隨著核擴散的逐漸被控制，市場將逐步重歸理性，主導因素還將回歸國內經濟基本面。隨著年報的披露，逐漸確認了上市企業(yè)較高的盈利能力，剛剛結束的“兩會”指明了未來較長時間內政策扶持對象，近期或將有較多“十二五”規(guī)劃詳細利好政策出臺，都蘊含著大量的投資機會。國內目前的宏觀經濟背景使得指數(shù)并不具備持續(xù)大跌的基礎，只要日本地震引發(fā)的核泄漏危機情況不進一步惡化，國內市場預期還將以企穩(wěn)整理為主，但市場避險心理還需進一步消化，指數(shù)短線仍存一定反復的可能。

整體來看，隨著貸款投放、M2增速回落至央行目標區(qū)內，加上內需表現(xiàn)相對差于預期，央行短期內選擇較為猛烈緊縮政策的可能性大為降低。充沛的市場流動性以及良好的上市公司業(yè)績也為市場提供了企穩(wěn)反彈的基礎。在市場消化完外圍干擾因素帶來的影響之后，指數(shù)或將重回區(qū)間振蕩、重心上移的主旋律。