今日宏觀事件及評論

中國2月新增貸款不到6，000億元

中國持續(xù)收緊貨幣政策已顯示出超預期威力。中國證券報周五援引消息人士稱，2月銀行業(yè)新增信貸在6，000億元人民幣以下，遠低于此前市場預期，其中四大國有商業(yè)銀行新增貸款合計低于2，200億元。

報導稱，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行四大行新增貸款分別為550億元、700億元、470億元和450億元。

央行此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年首月新增人民幣貸款1.04萬億元，明顯低于去年同期1.39萬億元的水平。

中證報引述某商業(yè)銀行人士介紹，該行2月新增貸款規(guī)模只有1月的50%，在2月第一周，幾家大銀行的增量貸款急劇萎縮，有些中小銀行更是在首周將當月信貸額度用盡。

市場人士認為，與1月高達1.04萬億元新增信貸規(guī)模相比，2月不足6，000億元的新增信貸水平，說明連續(xù)上調(diào)存款準備金率尤其是實施差別存款準備金率政策，已顯示出超預期威力。

報導援引銀行業(yè)人士并稱，在嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，商業(yè)銀行從2月開始大幅壓縮房地產(chǎn)貸款，部分銀行的分支行2月下旬甚至暫停對房地產(chǎn)貸款投放。

流動性過剩，已經(jīng)迫使中國央行自去年初以來三次加息，并八次上調(diào)存準。此前還有三位消息人士透露，央行擴大差別存準動態(tài)調(diào)整實施范圍，由此前的全國性金融機構(gòu)擴展到地方法人銀行，目前有超過20家農(nóng)村信用社被列入其中。

評論：

從投資、運營的角度以及往年數(shù)據(jù)來看，新增貸款量總是呈現(xiàn)前高后低的特點，尤其在1月，新增貸款會有明顯的放量。今年在政策驅(qū)動下，1月的信貸規(guī)模較去年有所回落，同時，流動性的控制以及房價的打壓將意味著今年上半年信貸規(guī)模應該不會超出目標，但作為“十二五”開局之年，今年的基建和各種投資也需要大量資金的投入。因此，我們認為，為了防止經(jīng)濟硬著陸，今年的市場流動性不會出現(xiàn)急劇下降的趨勢。但數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金量高達1450億元，而周二央行僅發(fā)行了10億元1年期央票，加上周四的回籠操作，本周央行公開市場操作實現(xiàn)凈投放1030億元。至此，公開市場凈投放已持續(xù)16周，累計凈投放規(guī)模達到11550億元。因此，市場再次充斥著提準和加息的預期。

商務部首次明確境外人民幣回流境內(nèi)投資規(guī)定

中國商務部首次對境外人民幣回流境內(nèi)投資問題做出明確規(guī)定。其近日表示，境外投資者申請以跨境貿(mào)易結(jié)算所得人民幣及境外合法所得人民幣來華投資的，須待商務部外資司批準。

此舉或預示，以人民幣進行FDI(外商直接投資)的相關(guān)法規(guī)，正在積極推進中。

在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算已實現(xiàn)雙向流動后，如何盡快完成人民幣投資的雙向流動，是業(yè)界最關(guān)心的問題。央行官員今年1月曾表示，正對海外人民幣以直接投資形式(FDI)回流境內(nèi)進行研究。

商務部稱，有關(guān)人民幣FDI由省級商務主管部門函報商務部外資司，待其復函同意后，方可辦理相關(guān)手續(xù)，并需在批件中明確出資貨幣形式和金額。

近日下發(fā)的通知亦將地方政府審批的外資投資項目的金額提高至3億美元;此前地方政府只能負責審批1億美元以下的外商投資項目。

而在外資并購方面，除規(guī)定需由商務部審批的事項，交易額3億美元以下的外資并購事項亦由省級政府負責審核。

商務部發(fā)言人姚堅上月曾表示，以并購方式吸收外資擁有積極的一面，包括能夠進一步加快資產(chǎn)重組、支持企業(yè)提高效率和效益、促進結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變及淘汰落后產(chǎn)能等。同時，商務部對未來的并購發(fā)展前景持肯定態(tài)度。

此外通知還規(guī)定，境內(nèi)上市的外商投資股份公司批準證書應記載外國投資者及其股份，如外國投資者減持股份變動累計超過總股本的5%，需向商務主管部門申請辦理批準證書變更。

另外，對融資租賃、小額貸款、股權(quán)投資等服務業(yè)外商投資，商務部通知稱省級部門須加強審核管理，嚴格審批。

目前中國服務業(yè)吸收外資規(guī)模呈增長態(tài)勢，1月服務業(yè)實際使用外資金額增幅依然高于全國平均水平。1月中國實際外商直接投資(FDI)為100.3億美元，同比增長23.4%。

銀監(jiān)會高層稱利率市場化時機成熟

中國證券報周五報導，全國政協(xié)委員、中國銀監(jiān)會主席助理閻慶民表示，利率市場化現(xiàn)在時機成熟;在商業(yè)銀行盈利壓力不大的情況下，應該盡早推行利率市場化改革。

他指出，如果總是維持商業(yè)銀行合理的存貸利差，這不利于加速利率市場化進程。中國目前設(shè)有存款利率上限和貸款利率下限，存貸款利差約為三個百分點，這是銀行收入的主要來源。

全國政協(xié)委員、中國光大集團董事長唐雙寧亦表示，中國利率市場化是大勢所趨。不過全國政協(xié)委員、招商銀行原董事長秦曉指出，推行利率市場化應該將存款利率逐步放開，否則會引起居民財富不公平轉(zhuǎn)移。在制定利率市場化政策時對所有銀行要一視仁，不要對大中小銀行采取區(qū)別政策。

全國政協(xié)委員、北京銀行董事長閆冰竹在此次兩會的提案中則建議，在推進利率市場化的進程中，應給予中小銀行一定的政策傾斜與支持，給予中小銀行一定的差異化優(yōu)惠政策，如差別化的存款準備金率、差別化資本管理要求等。

近期關(guān)于銀行推行存款利率市場化的討論漸盛。不過中國人民銀行稍早已明確否認有開始銀行自主設(shè)定存款利率的試點計劃;銀監(jiān)會主席劉明康亦曾表示，存款利率市場化目前尚無時間表。

對于高鐵等基建投資的信貸風險，閻慶民認為，這需要引起商業(yè)銀行的高度關(guān)注。其實早在五、六年前，銀監(jiān)會就提出防范貸款集中度風險。一些國有大型銀行對鐵道部的授信額度較大，貸款投放數(shù)量較多。

他指出，鐵道部統(tǒng)貸統(tǒng)還的貸款模式給銀行信貸風險管理帶來不小的難度。雖然近幾年中國高鐵發(fā)展速度很快，信貸資源投放較大，但是目前沒有收緊高鐵的計劃。高鐵發(fā)展要實事求是地看項目本身的現(xiàn)金流情況和產(chǎn)生的收入情況，而不是政策性的號召。

對于各界關(guān)注的保障房的資金來源，閻慶民指出，保障房的資金應該是幾方資金參與。首先是財政資金，在1.3萬億元人民幣的保障房建設(shè)資金缺口中，中央財政應該拿出約1，000億元，而將余下資金要在省、地、市、縣級行政主體間進行分攤。

在財政資金充分參與的基礎(chǔ)上，需要引導社會資金參與。這包括保險資金和房地產(chǎn)信托基金，地方政府應該選擇一些補償項目，如果是商業(yè)地產(chǎn)模式做了保障房，可以給房地產(chǎn)企業(yè)一些土地做補償。之后才是信貸對保障性住房建設(shè)的支持，銀監(jiān)會提出加強帳戶管理，運用財政補貼政策，才能刺激商業(yè)銀行敢于支持建設(shè)周期較長的保障房建設(shè)。

評論：

利率市場化作為人民幣國際化的前提，應該說是當務之急。目前中國石油戰(zhàn)略儲備仍然沒有實現(xiàn)，許多農(nóng)作物仍然依靠進口，加上礦石談判“失語”，中國的進口形勢并不十分樂觀，同時，人民幣升值也在一定程度上影響著出口貿(mào)易……如果人民幣的國際化程度提高，人民幣成為國際儲備貨幣，對外結(jié)算可以由人民幣“全權(quán)負責”，那么形勢則會發(fā)生一些微妙的變化。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深300指數(shù)強勢突破，最高上摸3273.66點，收于3270.67點，是2月中旬高位振蕩中最高收盤價，并且是在周五上影陰線形成利空背景下的高收，具有重要的心理意義，說明市場對突破是認同的，也是主力誘空不成，立刻反手做多的無奈選擇。、

技術(shù)上看，本周目標看到3363點，但周一早盤仍然會在3281點附近出現(xiàn)振蕩，這也是前期搶反彈者的被套位，短期拋壓會形成較大的壓力。

從形態(tài)來看，3363點難以直接突破，可能會再次回落測試30日均線的支撐效應，關(guān)鍵支持位在3253點附近，中途會在3307點稍作爭持。

最壞的可能是沖擊3363點后回落到3150點附近，這個位臵也是30日均線附近，預期將獲得支持并強勢上漲。我們傾向于認為市場應在3月底形成重要的技術(shù)高點，目前來看，3月底前突破去年11月高點的可能性基本上可以排除，除非權(quán)重股全線啟動。

滬深300指數(shù)的中期目標位看到3424點附近，最好能夠在3月底前見到，這樣時空協(xié)調(diào)性要求在7月初前后形成重要的技術(shù)高點。

自然法則與股指期貨

周五股指期貨在30分鐘圖上的均線束下沿獲得支持，均線束內(nèi)窄幅振蕩2個半小時之后，股指強行走高，均線束上沿未形成壓力，突破有效，短期仍有一定的上升空間。

按照自然法則，周一早盤會在3320點附近遇壓振蕩，關(guān)鍵支持位在3295點附近。若守穩(wěn)，隨后將出現(xiàn)一波快速拉升。但若跌破3295點，則可能下跌到3270點附近尋求支撐。若反彈不能順利突破3295點，則會磨到3243點附近才會再次爆發(fā)強勢上漲行情。

若早盤突破3320點，仍然會在3345點附近出現(xiàn)盤中振蕩，走到這個位臵，基本上可以確認突破有效，目標看到3407點之上的位臵。

短期建議關(guān)注以下微循環(huán)時間之窗：

3月7日13點30分；

3月8日10點45分；

3月9日10點15分。

（注：微循環(huán)時間之窗給出的時間是該時間所對應的30分鐘K線，時間跨度可能達到30分鐘，應用時應結(jié)合盤面走勢靈活判斷）

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注銀行、電信服務、零售業(yè)、海南旅游島、港珠澳大橋、綠色照明、保障性住房、成渝特區(qū)、房地產(chǎn)、鋼結(jié)構(gòu)、通用航空等板塊。

股指期貨投資策略

周一建議IF1103觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點下方7點買入，止損設(shè)臵在開盤點下方12點的位臵。

2) 突破開盤點上方15點買入，止損設(shè)臵在開盤點上方10點。

3) 開盤點上方10點賣出，止損設(shè)臵在開盤點上方15點。

4) 跌破開盤點下方12點賣出，止損設(shè)臵在開盤點下方7點。

5) 3270點買入，止損設(shè)臵在3260點，止盈3320點，目標點3345點。

6) 3320點賣出，止損設(shè)臵在3330點，止盈3270點，目標點3243點。

1-4項為早盤策略，通常在10點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過30點后，止盈設(shè)臵在20點位臵。超過20點后，止盈設(shè)臵在10點位臵。超過10點后，止盈設(shè)臵在2點位臵。