央行上周五宣布年內(nèi)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，滬深300現(xiàn)指昨日小幅低開(kāi)，盤中震蕩上揚(yáng)，強(qiáng)勢(shì)收復(fù)5日均線。期指合約全線反彈，IF1104掛牌上市，漲幅位居榜首；IF1103短線受阻于3290點(diǎn)。

期現(xiàn)套利方面，IF1103基差窄幅震蕩，依然存在著期現(xiàn)套利的開(kāi)倉(cāng)機(jī)會(huì)，14點(diǎn)零5分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值28.86點(diǎn)，超出23.48點(diǎn)的期現(xiàn)套利閥值?，F(xiàn)貨市場(chǎng)收盤后，期指合約依然小幅上漲，表明期指多頭相對(duì)樂(lè)觀。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，新合約上市首日往往容易受到資金的青睞，走勢(shì)強(qiáng)于其余三個(gè)合約?，F(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)盤時(shí)，IF1104升水達(dá)日內(nèi)最大值49.16點(diǎn)，建議投資者提早介入?？缙谔桌矫?，與IF1103和IF1102之間的價(jià)差走勢(shì)相似， IF1104-IF1103游走于15.2點(diǎn)-24.2點(diǎn)，沒(méi)有脫離15點(diǎn)-30點(diǎn)的震蕩區(qū)間，建議投資者暫時(shí)觀望。

我們認(rèn)為，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是針對(duì)目前市場(chǎng)中較為充裕的流動(dòng)性，同時(shí)也顯示了控制通脹的決心。統(tǒng)計(jì)顯示，未來(lái)6周平均每周到期央票資金量為1450億元，整個(gè)3月份到期資金量達(dá)7000億元。而此次上調(diào)存準(zhǔn)率大致可以凍結(jié)資金3500億，以此推算的話，以目前的回籠力度來(lái)看，短期內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)保持凈投放仍然是大概率事件，該舉動(dòng)并沒(méi)有透露出貨幣政策要加劇緊縮的意圖。在加息與人民幣升值并存的情況下，我們認(rèn)為熱錢涌入或?qū)⒓铀?，存款?zhǔn)備金率仍有一定的上調(diào)空間。對(duì)于2月份的CPI，雖然統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生了變化，但是我們維持前期的觀點(diǎn)，2月份CPI或?qū)⑤^1月份小幅回落，原因主要是翹尾因素的回落，節(jié)日效應(yīng)的消失及天氣的好轉(zhuǎn)，那么政策再次緊縮的時(shí)間窗口可能是3月份，這也使得2月份的余留時(shí)間內(nèi)期現(xiàn)反彈有望延續(xù)。從周線的技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，我們同樣認(rèn)為滬深300現(xiàn)指本輪反彈尚存一定的空間?，F(xiàn)指短線的壓力位依舊是去年12月15日的高點(diǎn)3280點(diǎn)，IF1103的壓力位則是3290-3300點(diǎn)，近期調(diào)整多是在盤中進(jìn)行和低開(kāi)高走顯示了期現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)。操作方面，IF1103短線和中長(zhǎng)線低位多單繼續(xù)持有，對(duì)于還沒(méi)有入場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，耐心等待10日均線附近的多單介入機(jī)會(huì)。