昨日市場伴隨著低于市場預(yù)期、權(quán)重經(jīng)過調(diào)整的CPI公布而沖高回落，午后期現(xiàn)指數(shù)雙雙回落，期指1102合約更是出現(xiàn)尾盤跳水。連續(xù)反彈之后的股市難道開始“變臉”？

筆者認(rèn)為，整體上看近期市場熱點有所增加，并且具有一定持續(xù)性，近期大盤向上趨勢有望延續(xù)，后市相對樂觀。A股成交連續(xù)突破2000億元，一般而言，2000億的成交也是大盤反彈的重要指標(biāo)之一，這顯示市場多頭熱情依舊。

國家統(tǒng)計局昨日上午公布1月份居民消費價格CPI同比上漲4.9%。這個數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，可能與年初按照慣例啟用了新CPI權(quán)重方案有關(guān)，1月份數(shù)據(jù)也是基于該方案統(tǒng)計。照慣例，CPI權(quán)重會根據(jù)公眾消費結(jié)構(gòu)的變化，每5年做一次調(diào)整。統(tǒng)計局相關(guān)官員此前公布2011年CPI編制的新權(quán)重方案中，居住類、醫(yī)療保健類、娛樂教育文化類價格權(quán)重上升，食品類權(quán)重下降。

我們可以發(fā)現(xiàn)，之前CPI大漲主要是食品類大漲，調(diào)整權(quán)重后，對市場的通脹預(yù)期有一定的引導(dǎo)作用，對市場偏利好。1月CPI低于預(yù)期，低于預(yù)期的數(shù)字是不是掩蓋了市場真實通脹的情況，我們沒法估計。不過我們知道，任何通脹都是貨幣現(xiàn)象，統(tǒng)計口徑怎么修改并不會改變實際的通脹情況，這次修改充分體現(xiàn)管理層對市場的呵護(hù)。總體看這次新CPI權(quán)重方案有利于引導(dǎo)市場的通脹預(yù)期，對市場形成一定利好。

我們可以看到節(jié)后市場連續(xù)上漲，讓原計劃節(jié)后建倉的新基金措手不及?？刹橘Y料顯示，截至2月11日，1月份成立的新基金成立以來的漲幅大多數(shù)在0.5%以下，凈值變化不大，這也意味著這些新基金的股票倉位仍然有限，后市仍有進(jìn)一步入市的空間。由此可見，本輪行情仍有望持續(xù)。在相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策明確后，會出現(xiàn)系統(tǒng)性和持續(xù)性的機(jī)會，部分基金或許在等待相關(guān)政策的明確?；疬M(jìn)場跟進(jìn)，對市場行情的持續(xù)有推波助瀾的作用。另外，相對接近100萬億資金容量的樓市，在房產(chǎn)控制調(diào)控之后，股市有可能成為另一個貨幣“蓄水池”，近期也可以發(fā)現(xiàn)部分樓市資金通過私募基金方式進(jìn)入樓市。

從外圍市場上看，美股在超預(yù)期數(shù)據(jù)的影響之下創(chuàng)出新高，國內(nèi)大宗商品期貨市場也出現(xiàn)上漲。1月份極度緊張的流動性和銀行間市場顯示出來的資金價格高企的現(xiàn)象，在2月初有所緩解，地產(chǎn)調(diào)控以及加息等政策密集出臺之后，市場預(yù)期情況不會更糟糕，不過由于緊縮預(yù)期對周期股估值構(gòu)成明顯壓制，直接融資擴(kuò)容壓力仍在。

綜合來看，A股作為一個資金推動型市場，資金面的寬松與緊張和股市的走勢更為直接。樓市資金及基金新建倉資金入場持續(xù)性將決定行情的持續(xù)，不過中長期來看“緊縮”二字仍然是未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)股市的大背景，限制著反彈的高度。