當前A股市場仍是一個資金推動型的市場。自由流通市值的計算表明，即使在2010年的IPO和再融資速度下，A股向更為成熟的市場過渡，大致也需要3年的時間；而以自由流通市值為基準，當前市場2.5%左右的總體換手率卻表明，投資者持有一只股票的平均時間還不到2個月。

關注中長期的價值分析，是否有可能適用于平均持股時間不足2個月的A股市場？初看該問題，答案似乎不言自明。畢竟，即使在最成熟的美國市場上，價值投資者也是絕對的少數(shù)派，價值分析在A股市場上似乎并沒有存在的理由。

然而，如果換個角度看問題，不難發(fā)現(xiàn)上述因素也許反而為價值分析創(chuàng)造了良好條件。在參與者普遍追求短期收益的情況下，A股市場與成熟市場相比，更可能出現(xiàn)部分交易活躍的股票估值泡沫化，而另一些股票卻因為“被人們忽視”或者“人們過分看重那些可能是暫時性的不利因素”而相對低估的現(xiàn)象，從而（在市場總體估值水平較低的時候）帶來更多投資機會。

一、 價值分析的主要優(yōu)勢

具體地說，相對其他的分析方法，價值分析在A股市場上有以下幾方面優(yōu)勢：

●在基本面數(shù)據(jù)當中，財務數(shù)據(jù)相對可靠

對普通投資者（區(qū)別于產(chǎn)業(yè)投資者，無意參與公司的經(jīng)營財務決策）而言，實地調(diào)研成本較高。因此，價值分析的最主要基礎，是上市公司在各類定期報告當中提供的經(jīng)營財務數(shù)據(jù)及其他信息。

在財務數(shù)據(jù)方面，上市公司的財務報表——包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表——合計約有100個項目。此外，專業(yè)的投資者可以在通常多達數(shù)十頁的財務報表附注當中，發(fā)掘出更多有價值的信息。

與宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)或者各類政府機構、行業(yè)組織、咨詢公司發(fā)布的數(shù)據(jù)相比，上市公司的財務數(shù)據(jù)應該仍是基本面數(shù)據(jù)當中相對可靠的一類。

首先，多數(shù)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)（如GDP），事實上是對經(jīng)濟中的所有組織（主要是企業(yè)）和個人的數(shù)據(jù)收集、統(tǒng)計而成的結果。國內(nèi)的公司總數(shù)以百萬計，而A股市場的上市公司目前只有約2000家；再加上在海外上市的公司，總體也不會超過3000家。由此可見，上市公司的總體質(zhì)量，在一個經(jīng)濟體當中無疑是出類拔萃的。如果上市公司的財務數(shù)據(jù)，尚且存在嚴重問題，那么眾多未上市公司的財務數(shù)據(jù)，乃至以此為基礎的宏觀數(shù)據(jù)，其可信度又從何而來？

其次，對上市公司而言，其財務數(shù)據(jù)和相關指標，以及年報提供的其他所有信息，大致上形成一個體系，各部分之間可以起到相互驗證的作用。因此，試圖渾水摸魚的上市公司，一般只能選擇對少數(shù)關鍵的財務指標（例如凈利潤）進行管理。此時，如果投資者能結合其他財務指標分析，并關注財務報表附注以及財務數(shù)據(jù)之外的其他信息，通常可以發(fā)現(xiàn)問題。

●價值分析著眼中長期、針對具體的上市公司，更具可操作性

由于指數(shù)本身并非可投資的對象，因此除了股指期貨、指數(shù)基金投機交易，以及不時出現(xiàn)的各類套利機會之外，多數(shù)投資策略的實現(xiàn)，最終仍要落實到具體證券的選擇上。相比之下，由于價值分析針對具體上市公司的特點，結論可以直接指導投資；而其著眼中長期的特點，又使策略的操作頻率（從而交易成本）大大降低。因此，基于價值分析的投資，通常不會存在可操作性的問題。

●價值分析在對象、數(shù)據(jù)等方面有更多選擇，且結論相對穩(wěn)定

與價量分析、宏觀分析等專注市場整體表現(xiàn)，數(shù)據(jù)來源相對單一的情況不同，價值分析的數(shù)據(jù)來自數(shù)以千計的上市公司，而后者同時也是其潛在的投資對象。對于中國特色的A股市場而言，價值分析的這一優(yōu)勢顯得尤為寶貴。

目前A股市場有約2000家上市公司，而一般上市公司的年報（財務報表經(jīng)審計）在100頁以上。因此，對價值分析而言，覆蓋所有的上市公司既無可能、也無必要。價值投資者完全可以通過簡單的篩選，排除對其主要業(yè)務缺乏了解、或者經(jīng)營財務狀況乏善可陳、或者公司治理及財務數(shù)據(jù)可能存在較嚴重的問題、或者基本面尚可而估值水平顯著泡沫化……的上市公司。與之相比，其他的分析方法無論在數(shù)據(jù)還是分析對象上，都很難有替代的選擇。在其他的分析方法受制于數(shù)據(jù)質(zhì)量等問題的時候，價值分析的選擇多樣性，使其在A股市場的特殊環(huán)境下有更明顯的優(yōu)勢。

最后，價值分析還有一個突出的優(yōu)勢：其結論相對穩(wěn)定。由于公司的基本面狀況通常不會在短期內(nèi)發(fā)生重大變化，因此，雖然價值分析在前期可能需要投入大量的精力，但其對一家公司形成的結論卻可以持續(xù)相當長的時間。