行情回顧

周三（1月26 日）現(xiàn)指出現(xiàn)技術性反彈，但量能并未有效配合，最終報收于2978.43點，漲39.78 點或1.35%。成交金額517.46 億元，較前一交易日萎縮10.12%；上證指數(shù)成數(shù)成交額創(chuàng)出去年10 月以來的新低。

期指方面，主力IF1102 合約以2955.4 點開盤，最高2999.6 點，最低2951.4 點，尾盤收于2987 點，漲37.8 點或1.28%；成交量21.12 萬手，已連續(xù)4 個交易日萎縮，較上一交易日縮量6.18%；持倉量2.37 萬手，倉差-469 手（見圖表2、圖表3）。股指期貨市場總成交量為22.12 萬手，縮量6.01%，總持倉量為3.63 萬手，倉差-248 手。

從盤后持倉看，主力IF1102 合約的前20 位買單持有量為1.67 萬手，同比減倉175 手；前20 名空單持有量為2.06 萬手，同比減倉74 手；前５位多單持有量同比減倉295 手，前５位空單持有量同比增倉249 手；由于春節(jié)假期的因素，IF1102 合約較為“短命”，部分持倉已經(jīng)開始移倉至IF1103 合約，關注IF1103 合約將能給節(jié)后股指走勢提供重要指引。

2. 基差分析

主力合約 IF1102 期現(xiàn)價差最高21.03 點，最低8.55 點，均值14.4 點；IF1103-IF1102 跨期價差最高28 點，最低22，均值25.2 點；IF1109-IF1102 價差波動范圍最大，為22.2 點， IF1103-IF1102 價差波動范圍最小，僅為6 點。

3.市場消息面

（１）國務院總理溫家寶26 日主持召開國務院常務會議，研究部署進一步做好房地產(chǎn)調(diào)控工作。會議指出，房價過快上漲勢頭得到初步遏制。為鞏固和擴大調(diào)控成果，必須進一步做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工作，為此，會議確定了八項政策措施。據(jù)央視報道，未來對第二套房的首付將提高至六成。會議還要求對樓價升幅過快的城市，從嚴制定買樓的政策，實施差別化住房信貸政策。國務院常務會議研究部署推出八項政策措施進一步調(diào)控房地產(chǎn)市場，加碼房地產(chǎn)調(diào)控，再一次體現(xiàn)了中央加強房地產(chǎn)調(diào)控的決心。

（２）盡管監(jiān)管部門已采取多種措施嚴控信貸投放，但商業(yè)銀行年初放貸的沖動依然難以遏制。據(jù)權威人士對《第一財經(jīng)日報》透露，截至1 月24 日，我國商業(yè)銀行1 月新增貸款達到1.2 萬億元，直逼去年同期貸款增量。如果以全年信貸將控制在7 萬億~7.5 萬億元的目標計算，到目前為止，1 月信貸增量已經(jīng)占到全年比例的16%~17%。這將明顯加大央行一季度后兩個月控制信貸投放的壓力，以進一步抑制商業(yè)銀行一季度放貸沖動。

4. 后市看法

周三期指、現(xiàn)指技術性反彈漲幅均超過1%，但量能并未有效配合，由于春節(jié)假期臨近，市場人氣明顯下降；從盤后持倉看，IF1103 首日開始公布持倉情況，關注IF1103 合約將能給節(jié)后股指走勢提供重要指引；從消息面看，26 日國務院常務會議研究部署進一步做好房地產(chǎn)調(diào)控工作，并將推出八項政策措施進一步調(diào)控房地產(chǎn)市場，加上1 月份商業(yè)銀行新增放貸沖動明顯，政策面壓力持續(xù)壓制市場，預期指仍將以縮量低位震蕩為主，市場觀望情緒將持續(xù)濃重。投資者宜關注美聯(lián)儲議息會議決議，盡管美聯(lián)儲繼續(xù)維持原有利率水平不變的可能性較大。