1．行情回顧

周二（1 月18 日）滬深300 指數(shù)縮量上漲，收出小紅十字星。滬深300 指數(shù)以2965.42 點開盤，股指在上午11:28 達到當日最高點2984.47 點，尾盤股指報收2977.65 點，小幅上漲3.30 點，漲幅為0.11%?，F(xiàn)指成交金額與上一個交易日相比大幅縮量，減至546.52 億元，減幅達36.04% 。

期指方面，期貨合約成交量大幅縮小，股指期貨市場當日總成交量為16.69 萬手，大幅縮減36.98%，總持倉量為37241 手，減少2851 手，減幅7.66%。四份合約中合約IF1101 跌幅最小，下跌0.26%。相對于現(xiàn)貨指數(shù)，主力合約IF1101 開盤后價格運行穩(wěn)定，當日股指快速下跌而期貨價格跟隨大幅下跌的情況沒有出現(xiàn)。尾盤當月合約價格繼續(xù)下跌，最后收于2974.0 點。合約IF1101 結算價較上個交易日下跌7.8 點，跌幅為0.26%；持倉量為17968 手，較上個交易日大幅減倉5209 手，減幅為22.47%。

從機構持倉量看，主力合約IF1101 出現(xiàn)大幅減倉。市場中前20 名持買單機構和前20 名持賣單機構中大部分機構均出現(xiàn)減倉現(xiàn)象，這與主力合約IF1101 本周五到期存在一定關聯(lián)。主力合約IF1101 的前20 名買單持有量為1.26 萬手，減倉2984 手，減幅為19.12%；前20 名賣單持有量為1.56 萬手，減倉4755 手，減幅為23.32%。前5 名買單持有量為5279 手，減倉1365 手，減幅20.54%；前5 名賣單持有量為1.12 萬手，減倉3209 手，減幅22.23%。

多方減持力度最大的為華泰長城的491 手；空方減持力度最大的為中證期貨1147手、國泰君安712 手和海通期貨686 手。從機構持倉看，市場中多空雙方力量在大幅減持后，其中空方力量減持力度略大，但仍保持了多空力量對比均衡。依此來看，股指后期可能繼續(xù)維持弱勢震蕩走勢。

2.基差走勢

當日主力合約IF1101 負基差頻現(xiàn)。基差開盤為5.0 點，9:38 基差達到當日的最大值14.53 點，下午13:02 基差達到當日的最小值-1.35 點，最后現(xiàn)貨收盤時基差收于-0.05 點，當日波動15.88 點。價差IF1102-IF1101 日內主體在16.2-24.6 點區(qū)間窄幅波動，波動8.4 點，下午14:41 價差達到當日最低點16.2 點。

3.消息面分析

（1）本周央票發(fā)行暫停，加息預期再起。央行17 日公告，本周暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行。這引發(fā)市場諸多猜測。有市場人士表示，盡管可以用“保障春節(jié)前市場資金充?！眮斫忉?，但在本周公開市場到期資金高達2490 億元、距春節(jié)來臨還有兩周時間的背景下，央票發(fā)行暫停，可能意味著新一次加息正在臨近。截止到上周末，央行在公開市場已經連續(xù)9 周實現(xiàn)資金的凈投放。由于一二級市場利率倒掛，使得公開市場難以有效回籠資金。在1 月份信貸重開的情況下，節(jié)前物價上漲幅度可能超預期。上述種種因素，使得央行可能預計到通脹壓力的嚴重性，這可能迫使央行采取加息等價格調控手段。

（2）銀監(jiān)會年度會議：將進一步加強資本監(jiān)管。銀監(jiān)會年度工作會議1 月17 日在北京召開。當日上午，銀監(jiān)會主席劉明康作了工作報告。劉明康在會議上強調銀行應注意信用風險、市場風險、操作風險和流動性風險等四大風險。此外，劉明康指出，金融機構要提高自身的公司治理水平，進一步深化銀行業(yè)改革。監(jiān)管工作方面，劉明康表示，要完善監(jiān)管工具、方法，并將進一步加強資本監(jiān)管。對平臺貸款，要嚴格控制增量風險，并加快存量分類處置。要落實貸款“三查”，加大對貸款風險分類準確性及其責任的督查。借鑒巴塞爾協(xié)議Ⅲ，銀監(jiān)會將進一步加強資本監(jiān)管，這意味著，許多商業(yè)銀行將不得不進行再融資。近來，先后有農業(yè)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行、深發(fā)展等傳出再融資的消息，這些銀行之所以再次融資，主要是由于監(jiān)管環(huán)境的變化，銀監(jiān)會提高了資本監(jiān)管的力度，迫使商業(yè)銀行進一步補充資本金，預計2011 年銀行再融資潮仍將此起彼伏。

4.后市看法

滬深 300 指數(shù)經過周一的大幅下跌，周二（1 月18 日）滬深300 指數(shù)出現(xiàn)縮量回補，最終收出小陽十字星。但由于市場中央行加息預期仍在頭頂，本周四國家統(tǒng)計局將發(fā)布消費者物價指數(shù)（CPI）和工業(yè)增加值等重要經濟運行數(shù)據(jù)，由于預期CPI數(shù)據(jù)仍可能比較高，股指期貨市場多空雙方力量相對均衡、當月合約負基差頻現(xiàn)等等因素，后市股指可能仍維持弱勢震蕩走勢。