滬深300現(xiàn)指昨日盤中窄幅震蕩，成交量有所萎縮，市場(chǎng)觀望情緒較重，弱勢(shì)反彈。期指合約延續(xù)小幅回調(diào)的態(tài)勢(shì)，由于IF1101本周五到期交割，主力移倉(cāng)換月開始大舉進(jìn)行，IF1101盤中大幅減倉(cāng)5209手。

期現(xiàn)套利方面，IF1101基差低位運(yùn)行，盤中寬幅震蕩，說(shuō)明多空雙方分歧較大，貼水次數(shù)增多。偶現(xiàn)的期現(xiàn)套利開倉(cāng)機(jī)會(huì)多出現(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)開盤附近，但是已經(jīng)沒有參與價(jià)值。13點(diǎn)2分，其貼水1.35點(diǎn)，前期持有的套利倉(cāng)可以伺機(jī)平倉(cāng)。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，期指合約進(jìn)入交割周后，貼水將成為常態(tài)。IF1102全天多數(shù)時(shí)間都具有期現(xiàn)套利的開倉(cāng)機(jī)會(huì)，9點(diǎn)38分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值36.33點(diǎn)，超出23.06點(diǎn)的套利閥值?？缙谔桌矫?，遠(yuǎn)月合約跌幅稍大于近月合約，IF1102-IF1101價(jià)差游走于16.2點(diǎn)-24.6點(diǎn)，與上一交易日相比沒有較大變化。

由于翹尾因素的影響，一季度CPI可能再創(chuàng)新高，通過(guò)政策緊縮來(lái)抗擊通脹的必要性十分明顯，那么一季度可能成為政策調(diào)控的密集期，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)說(shuō)，這樣的措施有助于減輕二季度的通脹壓力。另外一個(gè)困擾多頭的因素是，房?jī)r(jià)環(huán)比仍在上漲。盡管2010年9月底公布了更加嚴(yán)厲的地產(chǎn)調(diào)控政策，但是全國(guó)70個(gè)大中城市房屋價(jià)格10月仍環(huán)比上升了0.2%。正是基于這種政策緊縮預(yù)期，市場(chǎng)的一致預(yù)期是期現(xiàn)全年的走勢(shì)是前低后高。目前來(lái)說(shuō)，相對(duì)樂(lè)觀的因素則是資金面的寬裕和藍(lán)籌股的低估值。從持倉(cāng)量來(lái)看，前20位主力凈空單量較上一交易日減少了1771手。我們之前提及，主力移倉(cāng)換月過(guò)程中，持倉(cāng)量的分析可能不具有較大的參考意義。昨日IF1101減倉(cāng)了5209手，而IF1102只增倉(cāng)了1994手，這說(shuō)明了部分資金暫時(shí)選擇離場(chǎng)觀望。從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，我們預(yù)測(cè)了今年全年滬深300現(xiàn)指核心波動(dòng)區(qū)間的下限是2943點(diǎn)，這一帶也是去年國(guó)慶缺口的位置。操作方面，維持前日觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前，期指多頭或?qū)⒈３种?jǐn)慎，人氣需要修復(fù)，現(xiàn)指在缺口附近或有反復(fù)，不建議過(guò)度殺跌，穩(wěn)健的投資者以短線交易為主；激進(jìn)的投資者仍可嘗試性地輕倉(cāng)布局中長(zhǎng)線多單。