在短暫的新年開(kāi)門(mén)紅之后，A股市場(chǎng)再度陷入低潮。周二市場(chǎng)總體出現(xiàn)震蕩，股指早盤(pán)一路下探，尾盤(pán)勉力拉升后，上證綜指保持在2800點(diǎn)上方。如此微弱的優(yōu)勢(shì)，不免令人擔(dān)憂，加之均線系統(tǒng)的反壓，指數(shù)沖高的點(diǎn)位已經(jīng)逐漸降低，市場(chǎng)重心的下移仍然是揮之不去的陰影。春節(jié)前的市場(chǎng)仍然是雞肋嗎？看來(lái)可能性是較大的。如果談到機(jī)會(huì)，倒也未必沒(méi)有，前期筆者提出的階段性看好周期性品種，仍然有短線交易型估值修復(fù)行情。

大盤(pán)走勢(shì)進(jìn)退維谷

元旦開(kāi)門(mén)紅之后的市場(chǎng)顯然比較尷尬，進(jìn)退維谷。大盤(pán)在缺乏上升動(dòng)力時(shí)，自然有下行的壓力。從原因上分析，最重要的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題與CPI之間的糾纏不清，造成大盤(pán)走勢(shì)糾纏不清。進(jìn)入1月份以來(lái)，物價(jià)調(diào)控已經(jīng)初現(xiàn)成效，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題似乎又令人揪心，對(duì)GDP的預(yù)測(cè)普遍在9%左右，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力在哪里？看似和股市比較遠(yuǎn)的問(wèn)題，其實(shí)在深刻影響著市場(chǎng)。沒(méi)有經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力，就沒(méi)有股市新動(dòng)力。

當(dāng)然，從表象來(lái)說(shuō)，重慶決定開(kāi)征房產(chǎn)稅，上海也傳出房產(chǎn)稅新版本。仔細(xì)看來(lái)，房產(chǎn)稅針對(duì)高端人群，主要征稅對(duì)象也是新增或面積超標(biāo)豪宅。這屬于預(yù)料之中，房產(chǎn)稅本來(lái)就是達(dá)摩克利斯之劍，不掉下來(lái)的時(shí)候更有殺傷力。消息一旦明朗化，也難怪市場(chǎng)中地產(chǎn)股聞風(fēng)而動(dòng)。此外，權(quán)重股也的確不爭(zhēng)氣，作為中流砥柱，在市場(chǎng)低迷期應(yīng)該發(fā)揮點(diǎn)作用的，偏偏左一個(gè)融資公告，右一個(gè)融資公告，活生生把市場(chǎng)資金給嚇了回去。沒(méi)有權(quán)重股的支持，市場(chǎng)潰不成軍也是情理之中。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)

這個(gè)市場(chǎng)總是變幻莫測(cè)，尤其在近日，熱點(diǎn)板塊持續(xù)力不強(qiáng)，盈利效應(yīng)有限，實(shí)在有雞肋之感?？傮w來(lái)說(shuō)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)在周期性小品種，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)在前期高估值品種上。

周期性小品種是短期內(nèi)機(jī)會(huì)所在。前述房產(chǎn)稅的明朗，加之地產(chǎn)調(diào)控方向日益清晰，地產(chǎn)股的整體性機(jī)會(huì)已經(jīng)躍然盤(pán)面上。主要在于地產(chǎn)調(diào)控方向清晰，各地保障型住房紛紛加碼，意味著對(duì)于房地產(chǎn)一味的價(jià)格打壓，已經(jīng)轉(zhuǎn)為多層次的調(diào)控，加強(qiáng)保障型住房建設(shè)、通過(guò)房產(chǎn)稅對(duì)豪宅課以重稅，對(duì)一般性房產(chǎn)通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)的總體思路明朗。對(duì)于地產(chǎn)板塊來(lái)說(shuō)，整整一年的調(diào)整，資產(chǎn)重估價(jià)值得以體現(xiàn)。多對(duì)房地產(chǎn)板塊加以關(guān)注是必然之選。近期銀行板塊，興業(yè)、寧波等也有活躍跡象，這一方面有估值修復(fù)，另一方面年初經(jīng)濟(jì)形勢(shì)未明，緊縮調(diào)控已經(jīng)眾所周知。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，是否出現(xiàn)調(diào)控的變化反而令人遐想了。這也是周期性品種轉(zhuǎn)強(qiáng)的原因。當(dāng)然，還是選擇小品種較好，融資魔咒，尤其是國(guó)企背景上市公司永遠(yuǎn)擺脫不了融資魔咒，具體選擇品種上仍需要考慮。

風(fēng)險(xiǎn)可能是弱勢(shì)市場(chǎng)最需要防范的，高估值品種摧枯拉朽般的下跌造成局部風(fēng)險(xiǎn)巨大。洋河股份就是代表，兩天的下跌足可為高估值品種進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)示范。當(dāng)開(kāi)始下跌時(shí)，任何故事都是蒼白無(wú)力的。資金的撤退只有爭(zhēng)先恐后，不會(huì)留戀。洋河股份、恒瑞醫(yī)藥等，當(dāng)一個(gè)個(gè)曾經(jīng)的標(biāo)桿開(kāi)始下跌時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散是快速的，近期內(nèi)對(duì)于高估值品種應(yīng)敬而遠(yuǎn)之。

媒體又在報(bào)道新興產(chǎn)業(yè)政策將在兩會(huì)前后密集出臺(tái)。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并非朝夕可就，這個(gè)過(guò)程是漫長(zhǎng)而痛苦的。股市也一樣，當(dāng)經(jīng)濟(jì)的難題尚未明確破解之前，也只能在各個(gè)板塊之間尋求一些短期的交易性機(jī)會(huì)，趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)需要持續(xù)有力的推動(dòng)力，這個(gè)推動(dòng)力目前尚未得見(jiàn)。這個(gè)階段，謹(jǐn)慎點(diǎn)還是必需的。