很明顯，指數(shù)進入前期成交密集區(qū)，上方拋盤壓力增加。因醫(yī)藥與金融股大幅殺跌，期指午后放量下行。上證指數(shù)收于2791.81點（-46.99，或-1.66%），深證成指收于12331.16點（-242.78，或-1.93%），滬深300指數(shù)收于3108.19點（-58.44，或-1.85%），IF1101合約收于3122.0（-42.8，或-1.35%）。短期來看，股指的反彈已經(jīng)結(jié)束，重新回歸到下行格局之中，前期股指上行的動力來源于有色、地產(chǎn)乃至銀行股，這些都不能構(gòu)成指數(shù)持續(xù)上行的動力。市場缺乏明顯的熱點，多頭拉升無望。

1、消息面相對沉寂、市場無明顯方向

毫無疑問，本周市場存在兩個重要事件影響股指：一是2010年12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)帶來的政策預期，二是銀行再融資對市場的打壓。2010年中國股市創(chuàng)造了IPO神話，目前的市場對融資確實比較敏感，無論是中國平安再融資的傳聞還是近期銀行再融資問題，都對股指產(chǎn)生了較大的壓力。

房地產(chǎn)方面的消息：重慶確定征收高端房產(chǎn)稅。“重慶市市長黃奇帆在政府工作報告中提出，重慶將完善‘雙軌制’住房供應體系，今年新開工公租房1350萬平方米，通過加強土地供應、稅收約束等調(diào)控，促進房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)合理、供求平衡、秩序規(guī)范?！濉陂g，重慶將加強財稅調(diào)節(jié)，開征高檔商品房房產(chǎn)稅?！瓣P(guān)于征收房地產(chǎn)稅，尤其是在重慶征收“高端”房產(chǎn)稅，對于房地產(chǎn)價格的影響還很難說。但是對于股指的影響卻十分明顯，今日地產(chǎn)板塊均沖高回落，且跌幅明顯較大，一方面這是對前期地產(chǎn)拉升后的明顯不跌和回歸，另一方面說明市場對房地產(chǎn)板塊的敏感性依舊存在，政策指向性行情將在未來很長一段時間內(nèi)作用在這個板塊上。

短期而言，市場明顯缺乏熱點，消息面相對沉寂，股指大幅上行的概率顯然較低，投資者可選擇逢高沽空的思路來操作。

2、板塊輪動明顯、期現(xiàn)價差無序

股指臨近交割，近期震蕩偏弱的格局之中期現(xiàn)價格處于無序橫盤狀態(tài)，這不是上升主趨勢中所應具備的格局。目前期現(xiàn)價差處于14點附近震蕩，離交割日還有兩個周，期現(xiàn)價差必然回籠，在技術(shù)面相對疲軟的格局之中回籠期現(xiàn)價差很可能對股指帶來較大的打壓，投資者應十分注意。
近期漲跌過程中每個合約的表現(xiàn)的差異化較為明顯，今日現(xiàn)貨跌幅明顯較大，導致期現(xiàn)價差上行，并且季月合約跌幅大于當月，下月合約跌幅最小，結(jié)構(gòu)上看說明短期股指深跌的可能性不是很大，但中長期市場對股指的看漲意愿越來越淡化。其實在中期也可能不具備大幅上沖的可能。

從板塊來看，上一交易日表現(xiàn)積極的金融銀行股在今日表現(xiàn)平平，回吐了前一交易日一大半的漲幅。而醫(yī)藥、金融在今日的領(lǐng)跌格局似乎也說明市場在缺乏熱點引領(lǐng)之后將展開“半冷半熱”型的下跌。從2009-2010年中漲勢較大的各個板塊輪番領(lǐng)跌的格局是否會出現(xiàn)？中小板、創(chuàng)業(yè)板的高估值能延續(xù)到何時？這些都是指數(shù)目前的困境。當然，藍籌股的低估值確實是股指最大的支撐，也是多頭賴以生存的根本所在。

2、操作策略：逢高沽空

從商品和股指的輪動中我們認為：股指經(jīng)過長期的疲軟之后，在反彈之中因受到有色金屬的拉升而出現(xiàn)的大幅上行屬于弱勢品種補漲的格局。另外有色對股指的支撐可能會出現(xiàn)并且持續(xù)出現(xiàn)逆勢效果，因近期美元指數(shù)的反彈幾乎已成定局，有色金屬或許也將面臨較大幅度的回調(diào)。而從股指板塊來看，房地產(chǎn)、銀行板塊在前期的拉升也是作為股指板塊中的弱勢“品種”補漲格局，因此在操作當中不應該過度樂觀，畢竟雖然短期來看可能還會出現(xiàn)一定的反復，但中期下跌的格局尚未打破，最佳策略應為逢高繼續(xù)沽空。建議投資者空單繼續(xù)持有，滬深300指數(shù)下破3050則空單可加倉。