股票和期貨投資，都可以用基本面分析的方法預(yù)測(cè)市場(chǎng)、分辨機(jī)會(huì)，也都可以用技術(shù)分析的方法識(shí)別行情、把握機(jī)會(huì)。不過(guò)相對(duì)而言，期貨要比股票更注重技術(shù)分析。

因?yàn)槠谪浀谋ＷC金杠桿、T+0制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度使得參與該市場(chǎng)的大部分投資者的交易周期要比股市短很多。如果是輕倉(cāng)長(zhǎng)線投資，把期貨當(dāng)成股票做也未嘗不可，無(wú)非是多了一個(gè)做空功能而已。但如果是中短線和短線投資，期貨的交易特性和股票相比就很不一樣。

買(mǎi)股票是買(mǎi)一份資產(chǎn)，一只股票買(mǎi)錯(cuò)了，不管怎樣它的價(jià)值都不會(huì)歸零，投資者可以用時(shí)間來(lái)對(duì)抗行情；而買(mǎi)期貨買(mǎi)的是一份風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)合約買(mǎi)錯(cuò)了，很多時(shí)候，投資者無(wú)法用時(shí)間對(duì)抗行情，因?yàn)樾星榭赡軙?huì)回來(lái)，但在它還沒(méi)有回來(lái)之前，早就超越了賬戶(hù)最大承受的風(fēng)險(xiǎn)值。

投資者之所以建倉(cāng)，是想要抓住一個(gè)盈利的機(jī)會(huì)，不過(guò)一旦持倉(cāng)，也就持有了一份風(fēng)險(xiǎn)。投資者除了要盡可能多地兌現(xiàn)這個(gè)機(jī)會(huì)的利潤(rùn)之外，還需要盡可能快地轉(zhuǎn)讓這份風(fēng)險(xiǎn)，把它拋給另一個(gè)愿意承接這份風(fēng)險(xiǎn)的投資者。因此期貨交易更注重當(dāng)下機(jī)會(huì)的把握和當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)的把控，提前進(jìn)場(chǎng)意味著需要承擔(dān)不必要的、不可控的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，持倉(cāng)潛伏等待一個(gè)未來(lái)的機(jī)會(huì)還不如先不建倉(cāng)，等到機(jī)會(huì)快出現(xiàn)或剛剛出現(xiàn)的時(shí)候再建倉(cāng)。

市場(chǎng)上的基本面信息有很多種，比如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、供求關(guān)系、貨幣政策、天氣變化、突發(fā)事件等，各種基本面信息會(huì)或多或少地影響相關(guān)商品或金融產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)，但大部分的基本面信息影響更多的是未來(lái)價(jià)值的評(píng)估，而不是當(dāng)下價(jià)格的波動(dòng)。因此絕大部分基本面分析不能解決當(dāng)下的交易問(wèn)題，一方面這些基本面可能并沒(méi)有較多影響當(dāng)下價(jià)格的波動(dòng)，另一方面影響當(dāng)下價(jià)格波動(dòng)的因素太多，單單分析對(duì)了基本面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

當(dāng)下的價(jià)格是成千上萬(wàn)的投資者用鈔票買(mǎi)多、賣(mài)空投票的結(jié)果，它的形成和波動(dòng)多少帶有情緒性，它短周期的波動(dòng)形態(tài)往往就是整個(gè)市場(chǎng)所有參與者情緒波動(dòng)的總和與對(duì)沖。成千上萬(wàn)投資者投資情緒的產(chǎn)生和變化很難把握，更何況市場(chǎng)可能還有其它一些更難預(yù)期、更難識(shí)別的影響因素。比如某位投資者一筆錯(cuò)單引起的價(jià)格不連續(xù)跳動(dòng)，一個(gè)大戶(hù)急需抽調(diào)資金而大規(guī)模平倉(cāng)、一個(gè)大的現(xiàn)貨商大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)或出場(chǎng)對(duì)短期價(jià)格影響，在一個(gè)價(jià)格區(qū)間很多程序化交易系統(tǒng)同時(shí)觸發(fā)進(jìn)場(chǎng)或出場(chǎng)信號(hào)引起價(jià)格往同一個(gè)方向迅速滑動(dòng)，等等。

如果讓一個(gè)投資者預(yù)測(cè)三年后市場(chǎng)的漲跌，他可以不看技術(shù)面，直接通過(guò)分析最重要的基本面即可得出結(jié)論，而且這個(gè)結(jié)論往往是對(duì)的；如果讓這個(gè)投資者預(yù)測(cè)三分鐘后的市場(chǎng)漲跌，他就沒(méi)法用基本面分析，他要么沒(méi)法預(yù)測(cè)，要么用短周期的技術(shù)分析去預(yù)期一個(gè)漲跌概率。

雖然技術(shù)分析得出的只是一個(gè)預(yù)期性的漲跌概率而不是確定性的漲跌動(dòng)向，但技術(shù)分析的好處在于，它不但提供了交易者一個(gè)識(shí)別行情、預(yù)期行情的工具，還為交易者制定和執(zhí)行進(jìn)場(chǎng)、出場(chǎng)方案提供可行的指標(biāo)或數(shù)據(jù)。這使得技術(shù)分析能夠成為應(yīng)對(duì)和處理短期價(jià)格波動(dòng)的武器，成為大部分期貨投資者參與市場(chǎng)交易的工具。

雜談?wù)撸荷蛄?期貨中國(guó)網(wǎng)levitate-skate.com總編