1．行情回顧

周二（1 月4 日）滬深300 指數(shù)以3155.56 點(diǎn)開盤，全天股指震蕩上行，股指13:57 達(dá)到當(dāng)日最高點(diǎn)3194.36 點(diǎn)，尾盤股指報(bào)收于3189.68 點(diǎn)，上漲61.42 點(diǎn)，漲幅為1.96%?，F(xiàn)指成交金額與上一個(gè)交易日相比大幅放量增長，增至1291.60 億元，增幅為42.65%。全天房地產(chǎn)板塊漲幅居前，全天漲幅為5.09%。

期指方面，期貨合約出現(xiàn)量跌價(jià)升的情況，股指期貨市場(chǎng)總成交量為19.75 萬手，減少21.53%，總持倉量為30446 手，增加641 手。四份合約中當(dāng)月合約IF1101 漲幅最大，上漲1.67%。主力合約IF1101 開盤后震蕩上行，下午13:55 當(dāng)月合約價(jià)格達(dá)到當(dāng)日的最高點(diǎn)3215.0 點(diǎn)，尾盤略有走弱，收于3192.2 點(diǎn)。合約IF1101 結(jié)算價(jià)較上個(gè)交易日上漲52.6 點(diǎn)，上漲1.67%；持倉量為21724 手，較上個(gè)交易日增加174手。

從機(jī)構(gòu)持倉量看，主力IF1101 合約的前20 名買單持有量為1.45 萬手，前20 名賣單持有量為1.86 萬手，多頭增倉274 手、空頭減倉283 手。市場(chǎng)中空方主力國泰君安多方增倉145 手、空方減倉多達(dá)305 手；中證期貨多方減倉77 手、空方增倉376手；多頭主力華泰長城多方增倉87 手、空方增倉162 手。多方減持力度最大的為浙商期貨的110 手，增持力度最大的為上海東證161 手；空方減持力度最大的為中糧期貨的403 手，增持力度最大的為海證期貨的405 手。從機(jī)構(gòu)持倉看，市場(chǎng)中空方力量減弱，多方力量略有增強(qiáng)。

2.市場(chǎng)消息面

（1）2011 年貨幣信貸增長目標(biāo)或下調(diào)。央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的2011 年會(huì)議預(yù)計(jì)將在本月陸續(xù)召開，這些重磅會(huì)議將為2011 年的金融監(jiān)管工作定調(diào)，一系列市場(chǎng)高度關(guān)注的調(diào)控動(dòng)向即將浮出水面。央行工作會(huì)議可能將在元旦后率先舉行。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，央行工作會(huì)議確定全年的貨幣、信貸增速目標(biāo)。預(yù)計(jì)全年M2增速目標(biāo)降至16%，全年新增信貸目標(biāo)可能較去年7.5 萬億元左右的規(guī)模有所下降。

中國銀監(jiān)會(huì) 2011 年工作會(huì)議將在未來兩周左右召開。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年的工作會(huì)議將會(huì)就堅(jiān)決守住銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)底線、巴塞爾協(xié)議Ⅲ帶來的新資本監(jiān)管要求的影響、嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)信貸政策等相關(guān)議題展開。預(yù)計(jì)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議將于未來兩周左右召開。分析人士指出，強(qiáng)化監(jiān)管將成為今年保險(xiǎn)監(jiān)管的主基調(diào)，包括市場(chǎng)秩序、資本約束力以及高管問責(zé)，監(jiān)管利器將遍及保險(xiǎn)公司每個(gè)經(jīng)營管理細(xì)節(jié)。另據(jù)了解，保監(jiān)會(huì)此前已向業(yè)內(nèi)征求過意見的《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理辦法》也有望屆時(shí)出爐。在2010 年為改善償付能力狀況，保險(xiǎn)業(yè)共有46 家公司增資331.7 億元，8 家公司發(fā)行次級(jí)債225.5 億元。繼續(xù)加強(qiáng)償付能力監(jiān)管，強(qiáng)化資本約束仍是2011 年保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管重點(diǎn)。

（2）再融資聲急歐債危機(jī)或有“續(xù)集”。據(jù)國外媒體報(bào)道，歐洲各國政府和銀行業(yè)目前有近萬億歐元的債務(wù)需要再融資，歐洲債券市場(chǎng)未來數(shù)月或遭受第二輪信貸危機(jī)的沖擊。據(jù)悉，今年上半年，歐洲銀行業(yè)需要為大約4000 億歐元的債務(wù)再融資，歐洲各國政府也需要為超過5000 億歐元的債務(wù)再融資。有市場(chǎng)人士擔(dān)心，屆時(shí)歐洲債券市場(chǎng)可能再現(xiàn)混亂狀態(tài)，歐洲債券市場(chǎng)在未來幾個(gè)月內(nèi)或面臨第二輪信貸危機(jī)的沖擊。

3.基差分析

（1）期現(xiàn)價(jià)差

主力合約IF1101 基差波動(dòng)區(qū)間加大?；铋_盤為14.48 點(diǎn)，上午9:33 基差達(dá)到當(dāng)日的最大值23.72 點(diǎn)，上午基差在16 點(diǎn)附近震蕩。下午14:04 主力合約基差達(dá)到當(dāng)日的最小值9.50 點(diǎn)，下午基差在17 點(diǎn)附近震蕩，尾盤基差收于12.92 點(diǎn)。當(dāng)日基差平均值為16.86 點(diǎn)。

（2）跨期價(jià)差

價(jià)差 IF1102-IF1101 日內(nèi)主體在29.2-41.2 點(diǎn)區(qū)間窄幅波動(dòng)，波動(dòng)12.0 點(diǎn)。開盤時(shí)價(jià)差為37.0 點(diǎn)，尾盤價(jià)差收于32.2 點(diǎn)，全天價(jià)差I(lǐng)F1101-IF1012 呈現(xiàn)出逐漸降低的趨勢(shì)，上午價(jià)差均值為36.5 點(diǎn)，下午價(jià)差均值為32.3 點(diǎn)，下降4.2 點(diǎn)。價(jià)差I(lǐng)F1106-IF1101 波動(dòng)范圍最大，達(dá)到了27.8 點(diǎn)。

4.后市看法

1 月4 日，滬深300 指數(shù)、上證綜指和深證成指繼續(xù)放量增長。隨著信貸政策消息的進(jìn)一步確實(shí)和各監(jiān)管層政策的進(jìn)一步落實(shí)，綜合股指現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)漲量增和股指期貨市場(chǎng)空方力量減弱多方力量略有增強(qiáng)，后市股指走勢(shì)可能依然延續(xù)震蕩上行的格局。