今日宏觀事件及評論

央行時隔兩月再度加息，加息周期或以開啟

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2010 年12 月25 日晚間，中國人民銀行宣布，自2010 年12 月26 日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25 個百分點。這是繼央行在10 月19 日時隔三年重啟加息以來的年內(nèi)第二次加息。

評論：

10 月央行第一次加息的時候，我們就曾預期央行加息周期或已開啟。隨著10月、11 月CPI 連創(chuàng)年內(nèi)新高，超四破五，同時，在寬裕的流動性下，央行內(nèi)年已經(jīng)六次提高準備金率，央票一二級市場利率出現(xiàn)倒掛，市場的加息預期也逐漸升溫。因而，近期加息已經(jīng)是意料之中。

我們認為，此次加息表明了央行在2011 年的貨幣政策“回歸穩(wěn)健”、相對從緊的態(tài)度，同時，也讓我們有理由認為，2011 年一季度央行或再次、甚至兩次加息。原因有三：其一，元旦和春節(jié)的到來有望進一步推升物價，尤其是蔬果肉蛋等價格，且數(shù)據(jù)表明目前蔬菜價格開始止跌顯示行政管制的短期效應消失；其二，從央行加息的幅度來看，加息后基準利率為2.75，而前11 月CPI 同比為3.2%，仍然呈現(xiàn)負利率水平，而且我們認為12 月的CPI 水平也不會回落至4 以下，負利率水平的加劇對控制國內(nèi)流動性非常不利；其三，我們看到年內(nèi)兩次加息后，國際和國內(nèi)資產(chǎn)價格都受到一定的影響，另外，從加息時機來看，我們也可以推出央行想借圣誕假期沖淡加息對國際資本市場的影響。因此，我們認為，央行或?qū)⒉扇≈鸩郊酉⒌姆绞?，以避免貨幣流動性突然收緊給資本市場帶來過大的沖擊。

溫家寶：有信心讓房價回到合理價位

中國國務院總理溫家寶周日表示，中央完全有能力控制物價的總水平，并有信心讓房價回到合理價位。

他在考察中央人民廣播電臺參與直播交流時稱,作為政府的主要負責人，“我有責任,也有信心,使物價保持在一個合理的水平?！?/P>

溫家寶指出，今年以來中央已采取多項措施控制物價上漲，而中國充足的糧食儲備,也為平抑物價提供了物質(zhì)基礎；同時政府還采取了抑制囤積居奇等手段，保證物價能夠不受過度投機的干擾。目前的物價總水平已開始回落，特別是居民的主要消費品。

“我們連續(xù)六次提高準備金率,兩次提高利率，其目的就是要減少市場的貨幣過多的流動性，使其保持在支持經(jīng)濟發(fā)展的合理水平上?！彼Q。中國央行周六宣布年內(nèi)第二次加息，自12 月26 日(周日)起，一年期人民幣存貸款基準利率分別上調(diào)0.25 個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調(diào)整。此次加息距離上次加息僅僅時隔兩個月，無疑昭示了其貨幣政策加速回歸常態(tài)的決心。而央行選擇在明年上半年物價高點到來之前進行緊縮,亦有利于抑制通脹預期。

中國11 月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比漲幅5.1%創(chuàng)出28 個月來新高。國務院發(fā)展研究中心副主任劉世錦日前表示，2011 年中國CPI 高點可能控制在6%之內(nèi),高點或出現(xiàn)在明年一季度。

溫家寶并表示，有信心讓房價回到合理價位，重點是加大保障性住房的建設，并抑制投機。將利用信貸杠桿,并加強對土地的管理，土地要首先保障保障性用房，對于投機的土地使用要嚴加管理。

他強調(diào)，今年中國采取多項措抑制房價過快上漲，但房價依舊不理想，主要是措施的落實還不夠好。

國家統(tǒng)計局此前數(shù)據(jù)顯示，11 月70 個大中城市房屋銷售價格同比上漲7.7%，較10 月8.6%的漲幅放緩；但環(huán)比上漲0.3%，漲幅較上月0.2%擴大。

溫家寶并反駁了“房價總理說了不算，總經(jīng)理說了算”的說法，“房價來講有政府應該管理的部分，有市場應該管理的部分，總理應該管的主要是保障性住房,解決的主要是中低收入者的問題?！?/P>

據(jù)其介紹，今年中國將開工的保障性住房大約為580 萬套，已經(jīng)建成370 萬套;明年將開工的是1,000 萬套，其中也包括公租房、廉租房和棚戶區(qū)改造。

評論：

房價究竟是“總理說了算”還是“總經(jīng)理說了算”，溫家寶總理的意思很明確，對于中低收入者的住房問題，國家有信心解決，同時，高端收入群體的住房還是交給“總經(jīng)理”去管。而國家的手段是增加保障性住房，這部分住房可以說并不直接參與房地產(chǎn)行業(yè)“市場化”，而是由國家直接管控，并通過限制購房條件來制約高收入群體的進入、令更廣泛的中低收入者得到實惠。這樣一來，按照溫總理的說法，2011 年對于中低收入者的購房能力相對增強，那么國家或?qū)⒃诒M量充足保障性住房供給的同時放寬享受保障性住房居民的條件，在嚴格把關的情況下，讓相關人群收益。
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全國土地出讓金或破2 萬億 賣地成地方最大收入

今年全國土地出讓金有可能突破2 萬億元，賣地成了一些地方政府最大的收入來源,高地價推高房價，帶來諸多問題。

當前,國內(nèi)房地產(chǎn)市場運行面臨復雜局面。一線城市房價高昂的頭還沒有低下，部分二、三線城市又出現(xiàn)上漲。不久前，南京、武漢、杭州等地也都出現(xiàn)高價地。為堅決落實調(diào)控措施,國土資源部12 月19 日發(fā)出通知,要求堅決抑制少數(shù)城市地價過快上漲趨勢。除了流動性過多、通脹預期增強等因素外，不少人認為，房價居高不下的重要原因在于有些地方為獲取高額的土地出讓金,采取種種措施,推高地價、推升房價。更有輿論稱，“土地財政”是高房價的罪魁禍首，“土地財政”不除，房價下不來。

該怎樣認識“土地財政”？梳理“土地財政”的來龍去脈，厘清利弊，尋求治本之策，不僅關系到房地產(chǎn)市場的長期健康發(fā)展，也關系如何防范地方財政和金融風險，如何轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式等問題。

截至目前，北京、上海今年土地出讓金已破千億元，比去年同期大幅增加。

由于土地供應量約為過去兩年的總和，今年全國土地出讓金有望突破2 萬億元。近10 年來，各地土地出讓金收入迅速增長，在地方財政收入中比重不斷提升。資料顯示，2001 年—2003 年，全國土地出讓金達9100 多億元， 約相當于同期全國地方財政收入的35%；2004 年，收入近6000 億元。2009 年達到1.5萬億元，相當于同期全國地方財政總收入的46%左右。在有些縣市， 土地出讓金占預算外財政收入比重已超過50%，有些甚至占80%以上。

地方政府土地抵押收入的增長,則加大了金融風險。審計署公布的情況表明,審計調(diào)查的18 個省、16 個市和36 個縣本級，截至2009 年底，政府性債務余額合計2.79 萬億元。從債務余額與當年可用財力的比率看，有7 個省、10 個市和14 個縣本級超過100%，最高的達364.77%。

評論：

“土地財政”引發(fā)了一種惡性循環(huán)，地方政府用賣地換政績將房地產(chǎn)變成了地方產(chǎn)業(yè)支柱，這既助長了房價，也削弱了地方的稟賦優(yōu)勢，令經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)“亞健康”狀態(tài)。同時，地方政府的“土地財政”也不可避免地與中央政府對于房價回落的信心相悖，因此，遏制房價或應先引導地方發(fā)揮各自稟賦優(yōu)勢發(fā)展經(jīng)濟，扭轉(zhuǎn)目前地方政府的“土地財政”的局面。

滬深300 指數(shù)技術視角

周一滬深300 指數(shù)高開高走，但拋壓沉重，10 點30 分后市場轉(zhuǎn)弱，隨后一路下跌，多頭沒有任何反抗，主要是周一的下跌跌破了日線圖上的上升趨勢線，技術派堅決派發(fā)所導致的。

但從周期派的角度看，周二或周三是關鍵的時間點，因為這是三個平方周期的匯聚點，并且周期之間滿足江恩的幾何分割比0.667，因此，按照自然法則將產(chǎn)生強烈的共振，形成重要技術低點的可能性相當大。

從空間的角度看，江恩理論給出的重要支持位在3025 點附近，這是9 月底前振蕩平臺高點稍上的位臵，只要這點不破，多頭仍有機會。

從大級別的自然法則看，市場確實要求回落到2960 點附近才能明顯轉(zhuǎn)強，如果不到這點，則是時間換空間的振蕩橫盤走勢。

自然法則與股指期貨

周一盤面終于出現(xiàn)了恐慌盤，股指期貨早盤沖高后一路下跌至收盤，以接近日內(nèi)最低點報收，不僅長長的上影線顯示出空頭主力打壓的堅決，而且收在低點也透出市場的一絲恐慌。

技術上看，周二在3103 點附近有一定的支持，隨后的反彈會見到3188 點附近的位臵，稍弱點，則見到3150 點附近的位臵。若跌破3103 點，則將走到3036點，反彈若失敗，則會隨滬深300 指數(shù)見2960 點的時候，見到2980 點附近的位臵。

目前30 分鐘均線束已經(jīng)明顯走弱，周二即使反彈也不會太強，但如果出現(xiàn)強勢，則說明滬深300 指數(shù)的平方周期共振點有中期影響力，調(diào)整結(jié)束的可能性大幅提升。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內(nèi)建議能源、深圳前海新區(qū)、大盤藍籌、股指期貨、房地產(chǎn)、航天軍工、高鐵概念、軟件與服務、食品、飲料與煙草、鐵路基建。

股指期貨投資策略

周二建議IF1101 觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點下方10 點買入，止損設臵在開盤點下方15 點的位臵。

2) 突破開盤點上方25 點買入，止損設臵在開盤點上方20 點。

3) 開盤點上方20 點賣出，止損設臵在開盤點上方25 點。

4) 跌破開盤點下方15 點賣出，止損設臵在開盤點下方10 點。

5) 3036 點買入，止損設臵在3026 點。

1-4 項為早盤策略，通常在10 點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過30 點后，止盈設臵在20 點位臵