LME銅價反復震蕩走強，新高迭創(chuàng)。從中期來看，世界經濟形勢逐步好轉及全球流動性充裕背景，依然能為銅價上漲提供宏觀面的支撐，而供給面的趨緊則賦予銅價基本面的支持，故銅價未來震蕩上行的趨勢難以改變。但短期而言，在當前的消費淡季，銅價繼續(xù)上攻面臨著一定的阻力，震蕩蓄勢為明年春季攻勢再創(chuàng)新高積蓄力量或是年前銅價運行主旋律。

全球消費預期為銅價提供堅實支撐。投資者對2011年經濟增長的良好憧憬帶動了對金屬消費的預期，而近段時間全球主要經濟體公布的制造業(yè)數據使得市場對于金屬消費的預期進一步增強。美國供應管理協(xié)會（ISM）公布的數據顯示，美國11月制造業(yè)采購經理人指數為56.6，美國經濟顯示出加速增長的跡象。與此同時中國經濟增長的步伐也明顯加快。數據顯示，中國11月官方制造業(yè)采購經理人指數（PMI）為55.2，已經連續(xù)第4個月回升，并創(chuàng)下了7個月的高點。而歐元區(qū)12月制造業(yè)采購經理人指數從11月的54.6上升到56.8，創(chuàng)下近5個月以來最快的擴張速，這意味著歐洲經濟同樣在加快復蘇步伐，并正逐漸脫離主權債務危機所帶來的影響。在經濟持續(xù)復蘇的背景下，銅市場消費的提升預期明顯增強，也帶動了銅價的上漲。

鑒于2010年市場消化了去年建立的大量庫存，使得明年企業(yè)重建庫存的預期更加濃烈，這可能加劇供需的緊張狀況，成為投資者提前進場的主要原因。其對銅價的支撐將持續(xù)較長時間，也使銅價的下跌空間受到抑制。

庫存由降轉升暗示銅市多逼空放緩。下半年以來LME庫存持續(xù)下降，至12月10日庫存已降至34.86萬噸，而自11月份以來倫敦市場的持倉量基本上就保持在30萬手以上的水平。高位持倉與低位庫存的巨大反差暗示著逼倉的可能性。除此之外，近期國外推出的銅現貨ETF無疑也加劇了對銅供應問題的擔擾，使得市場結構性失衡更加嚴重。近期倫敦庫存在一周左右時間內由34.86萬噸回升至36.26萬噸的事實也意味著前階段的逼倉告一段落，銅價相應步入休整期，短期上攻動能也因此減弱。但由于倫銅市場1月合約上的持倉依然巨大，而彼時金屬市場的消費旺季也即將到來，多頭以此為契機再次通過逼倉展開春季攻勢的可能性大增。

歐債危機及半島局勢發(fā)展或使銅價短期波動加劇。此外，近幾日朝鮮半島局勢的動蕩也吸引了全球投資者的目光，加劇了市場價格的波動。但總的說來，考慮到歐元區(qū)對于歐債危機的進一步蔓延已做了較為充分的準備和應對方法，因此后續(xù)危機造成全球經濟大幅動蕩的可能性微乎其微；而半島緊張局勢在諸多大國干預下已出現緩和跡象，其對全球金融市場造成的沖擊不具有太大持續(xù)性。