今日宏觀事件及評論

逾七成居民認(rèn)為物價高到難以接受

央行網(wǎng)站12月15日消息，2010年第4季度，由中國人民銀行在全國50個城市進(jìn)行的2萬戶城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示：居民對物價滿意度為調(diào)查以來（1999年4季度）最低，當(dāng)期物價滿意指數(shù)降至13.8%。73.9%的居民認(rèn)為物價“高，難以接受”，較上季增15.6個百分點；24.8%的居民認(rèn)為物價“可以接受”，較上季降14.9個百分點。

居民對未來物價上漲預(yù)期加劇，未來物價預(yù)期指數(shù)升至81.7%，較上季提高8.5個百分點。其中，預(yù)測下季物價上漲的居民比例為61.4%，較上季度增15.2個百分點。

在當(dāng)前物價、利率以及收入水平下， 45.2%的城鎮(zhèn)居民傾向于“更多投資（如購買債券、股票、基金等）”，37.6%的傾向于“更多儲蓄”， 17.3%的傾向于“更多消費”?！案嗤顿Y”取代“更多儲蓄”成為居民第一選擇。

在各主要投資方式中，“房地產(chǎn)投資”以26.1%的相對高值繼續(xù)成為居民投資首選，其他依次為“基金理財產(chǎn)品” 20.4%，“股票投資” 14.8%，皆比上季有所提高。

在各類消費中，居民購車意愿回落，其他消費意愿低迷。其中購車意愿為13.7%，但仍處調(diào)查以來高位；大額商品消費意愿與旅游意愿分別降至25%和19.5%。

對當(dāng)前房價水平，75.5%的居民認(rèn)為“過高，難以接受”，是有調(diào)查以來的最高值。對未來房價，43.3%的居民持上漲預(yù)期，比上季再次上升6.8個百分點，接近于2009年4季度的最高點（低2.5個百分點）。未來一季持購房意愿的居民占16.2%，較前兩季小幅回升，但仍處于調(diào)查以來低位。

評論：

該調(diào)查反映出目前我國經(jīng)濟(jì)中存在不少問題，首先是物價上漲，通脹預(yù)期加劇，這將使得未來一段時間內(nèi)控制通脹將成為政府的主要經(jīng)濟(jì)任務(wù)；其次是居民的投資對象首選依然是房地產(chǎn)投資，這意味著未來房價難以大幅度下降，因為有大量民眾正在以投資房地產(chǎn)為首要投資對象。

周小川首次詳解“池子論”

應(yīng)對熱錢的“池子論”引起了一場大討論。12月15日概念“發(fā)明者”周小川親自作出解釋。在他看來，典型的“池子”是指外匯儲備，但是外匯儲備包括不同板塊，一部分保證進(jìn)出口支付使用，一部分供預(yù)備外資企業(yè)投資的分紅使用，還有一部分是讓熱錢進(jìn)入，然后再進(jìn)行100%對沖，使其在總量上不會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

周小川認(rèn)為，核心CPI可以作為衡量貨幣供應(yīng)量偏多還是偏少的標(biāo)準(zhǔn)，因為有些價格同貨幣聯(lián)系較少，比如進(jìn)口大宗商品、氣候或者其他原因引起的物價變動等等。近兩年的貨幣供應(yīng)量明顯加大，但是目的是為了應(yīng)對金融危機(jī)，在危機(jī)期間必須采取擴(kuò)張性的貨幣政策和財政政策，出拳要重、出手要快。這個過程中不可能說沒有發(fā)生超調(diào)，關(guān)鍵是在周期中發(fā)現(xiàn)拐點后及時進(jìn)行政策調(diào)整。

他表示，核心通脹率上升有幾種不同的原因，其中包括擴(kuò)張性財政政策和貨幣政策的作用，但并不是說危機(jī)期間的政策是用力過度，可以論證的是拐點出現(xiàn)之后政策調(diào)整是否及時。央行收縮流動性并不是從CPI達(dá)到5.1%才開始，事實上從2010年1月份的第一周就調(diào)高了存款準(zhǔn)備金率，全年共調(diào)高了6次，期間曾放緩是因為歐債危機(jī)的影響需要時間觀察。

周小川稱，還可以從另外一個角度來觀察整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)流動性產(chǎn)生的來源。如果是由于貿(mào)易順差的恢復(fù)和增長、資本流入的增長和外商直接投資的增長等原因帶來的流動性，就需要加大對沖的力度，即使是沒有較高的物價上漲，也需要加大對沖力度。

評論：

此前周小川的“池子論”曾引發(fā)了大家的熱烈討論，有人認(rèn)為“池子”是股市、債市，有人認(rèn)為“池子”是對沖工具等，現(xiàn)在周小川終于對"池子"言論做出解釋，他說典型的"池子"就是指外匯儲備。由于在熱錢進(jìn)入國內(nèi)必須要兌換成人民幣，因此央行可以通過發(fā)行央票、提高存款準(zhǔn)備金率等措施來對沖流動性。

穩(wěn)定價格總水平將是明年首要任務(wù)

發(fā)改委消息稱，12月15日，全國物價局長會議在京召開，明確將穩(wěn)定價格總水平作為2011年價格工作的首要任務(wù)。

會議強(qiáng)調(diào)，明年要著力抓好七個方面的工作：一是大力促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和流通，繼續(xù)提高糧食最低收購價，完善糖料收購價格政策，支持蔬菜生產(chǎn)和流通，保障化肥生產(chǎn)和市場供應(yīng)；二是積極支持建立健全重要商品儲備，運用價格調(diào)節(jié)基金，制定價格調(diào)控預(yù)案，努力保障重要商品供應(yīng)和價格的基本穩(wěn)定；三是加強(qiáng)民生價格監(jiān)管，完善利益調(diào)節(jié)機(jī)制，切實保障農(nóng)民增產(chǎn)增收，保障低收入群體生活不因價格上漲而降低；四是著力建設(shè)長效機(jī)制，加強(qiáng)價格法制建設(shè)，依法完善價格調(diào)節(jié)基金管理，強(qiáng)化價格監(jiān)測預(yù)警，豐富完善價格調(diào)控手段；五是開展價格專項檢查，強(qiáng)化市場價格監(jiān)管，推進(jìn)反價格壟斷執(zhí)法，堅決整頓市場價格秩序；六是妥善把握時機(jī)、節(jié)奏和力度，積極穩(wěn)妥推進(jìn)價格改革，審慎出臺政府調(diào)價項目；七是進(jìn)一步充實價格調(diào)控監(jiān)管力量，建設(shè)強(qiáng)有力的價格工作隊伍，切實做好穩(wěn)定價格保障民生工作。

中國10月增持美國債233億美元

美國財政部周三公布報告稱，10月份美國股票、債券及其他長期金融資產(chǎn)的國際需求比9月份有所下降。報告還表明，中國10月份增持233億美元的美國國債，仍是持有美國國債最多的國家。

財政部在報告中稱，10月份國際投資者凈買入了235億美元的美國國債及國庫券，低于9月份的凈買入789億美元。

報告還表明，中國仍是持有美國國債最多的國家，10月份中國所持美國國債總額增加233億美元，至9068億美元；日本仍為美國的第二大債權(quán)國，其所持美國國債總額增加128億美元，至8774億美元。中國香港10月份增持33億美元美國國債，至1392億美元。美國財政部對中國大陸和中國香港所持美國國債的數(shù)據(jù)進(jìn)行分別計算。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周四滬深300指數(shù)呈現(xiàn)抵抗下跌的走勢特征，這是市場對后市仍有新高的強(qiáng)烈預(yù)期，而自然法則要求的調(diào)整位仍然未到的走勢所常常呈現(xiàn)出的走勢特征。自然法則的終極原理是協(xié)調(diào)和制約的宇宙原理，其表現(xiàn)形式具有陰陽之間相互演化、相互制約，你中有我、我中有你的數(shù)學(xué)或幾何結(jié)構(gòu)。

從自然法則的角度看，反彈的目標(biāo)位在3300點，中途的技術(shù)壓力位在3275點附近，目前的走勢是最高觸及3282.77點，仍有十幾點的空間。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，技術(shù)上看，重要的支持位在3191點附近，即主力可能瞬間擊穿3200點整數(shù)關(guān)口引發(fā)進(jìn)一步恐慌盤，但有效跌破3191點的可能性并不大。

周三金融板塊有一定的異動，尤其是參股券商板塊異動較為明顯，周四房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)明顯的異動，兩大板塊均為權(quán)重板塊，一旦周五走強(qiáng)，將推動指數(shù)向3300點的自然目標(biāo)位逼近。

從均線束的可能發(fā)展態(tài)勢看，后市無論是漲還是跌，都要求在目前的點位附近做具有一定幅度的振蕩，在指標(biāo)的修復(fù)過程中市場會有一個冷靜的思考過程，最終會在月底前作出方向性的抉擇。

后市值得關(guān)注的時間之窗為12月29日和1月20日，建議到時密切關(guān)注盤口和權(quán)重股的動向。從目前的走勢看，我們傾向于認(rèn)為12月29日可能形成技術(shù)高點，這也可以配合各機(jī)構(gòu)的業(yè)績報表呈現(xiàn)相對較好的業(yè)績。

歷史的重演是技術(shù)分析的重要假設(shè)，此時此刻我們可以回顧2003年4月28日前后上證指數(shù)的走勢，對比可見，這段歷史走勢與目前滬深300指數(shù)的走勢具有高度的相似性。不過，歷史雖然經(jīng)常重演，但從哲學(xué)的角度看，歷史不會簡單地重演，以我們的傾向性觀點，我們認(rèn)為向上的可能性更大，當(dāng)然，這是基于技術(shù)和自然的理念，其中兩段走勢最重要的不同點是，2003年4月28日前的暴跌擊穿了前期振蕩平臺的高點，下挫到平臺的底部，而目前仍然堅守在9月底之前所形成的平臺之上相當(dāng)?shù)木嚯x。

自然法則與股指期貨

周四股指期貨主力持倉已經(jīng)完全過渡到1101合約上，但成交金額下降到一個比較低的水平，這可以從持倉和成交排名表中看出，成交排名第一位的會員的成交只有23570手，投機(jī)性資金退出跡象較明顯，主要是政策面和交易所目前的政策和規(guī)則對投機(jī)性交易的抑制，盤中的秒殺行情已經(jīng)明顯減少，但行情的趨勢和方向不會因為這種變化而發(fā)生本質(zhì)的變化。

周五開始，我們轉(zhuǎn)向?qū)?101合約的分析，1012合約一些點位仍然維持不變。

從技術(shù)上看，周五1101合約的支持位在3244點附近，如果有刻意打壓的行為，最低可能下挫到3226點附近的位置。隨后的反彈會在3254點附近，即周四收盤點附近遇到一定的壓力，但最終會反彈到3282點。隨后的走勢會比較糾結(jié)，但無論多么郁悶，從自然法則的角度看，上升的目標(biāo)可看高到3397點附近。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內(nèi)建議關(guān)注軟件與服務(wù)、鋰電池、食品、飲料與煙草、環(huán)保概念、技術(shù)硬件與設(shè)備、鐵路基建、黃金概念、銀行、含B股的A股。

股指期貨投資策略

周五建議IF1101觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點下方10點買入，止損設(shè)置在開盤點下方15點的位置。

2) 突破開盤點上方15點買入，止損設(shè)置在開盤點上方10點。

3) 開盤點上方10點賣出，止損設(shè)置在開盤點上方15點。

4) 跌破開盤點下方15點賣出，止損設(shè)置在開盤點下方10點。

5) 3230點買入，止損設(shè)置在3220點。

1-4項為早盤策略，通常在10點前有效。所有交易都在浮動盈利超過30點后，止盈設(shè)置在20點位置。超過20點后，止盈設(shè)置在10點位置。超過10點后，止盈設(shè)置在2點位置。