今日宏觀事件及評論

央行今發(fā)50億元3月期央票，3年央票驟停

央行8日公告，將于12月9日發(fā)行50億元3月期央票。在上周創(chuàng)出10億元歷史地量的基礎(chǔ)上，本周3月央票發(fā)行量小幅反彈。值得注意的是，央行當(dāng)日并未公布本周四（在時隔一周后）應(yīng)例行發(fā)行的3年央票發(fā)行公告，這意味著在3月期央票環(huán)比放量的同時，3年期央票本周停發(fā)。據(jù)統(tǒng)計，本周市場到期資金750億元，如果9日央行不進行正回購操作，本周央行將凈投放資金640億元。

復(fù)出8個月的三年央行票據(jù)再度“入庫”，或宣告央行將起用更強有力的資金回籠工具。按照慣例，周四公開市場將發(fā)行三月和三年兩期央票，但周三的公告顯示，周四央行僅發(fā)行一期三月央票。三年央票又被暫停發(fā)行了，這已是三年央票第三次退出公開市場操作工具箱。

今年4月初，為加大對銀行體系的資金鎖定力度，央行在公開市場恢復(fù)發(fā)行三年央行票據(jù)，累計凍結(jié)資金規(guī)模達到了1.03萬億。但自央行在10月份加息后，三年央票的一、二級市場利率倒掛幅度越來越大，令機構(gòu)對其興趣漸漸消退，導(dǎo)致發(fā)行量迅速下滑，最近一期發(fā)行規(guī)模甚至降至10億元，失去了對資金回籠的功效。

三年央票的暫停發(fā)行并不意外。然而，作為可以與準(zhǔn)備金率相替代的深度對沖工具，三年央票的暫時離去意味著央行在現(xiàn)階段無意通過主動上調(diào)利率的方式增加央行票據(jù)的回籠功能，那么在未來一段時間內(nèi)，央行將選擇何種主要回籠工具替代，是準(zhǔn)備金率的調(diào)整還是一種創(chuàng)新的回籠工具？如果是新工具，又是什么？會對市場產(chǎn)生什么影響？這一切都是未知數(shù)。

由于本周公開市場恪守地量操作，根據(jù)已公開的數(shù)據(jù)，央行回籠資金規(guī)模在110億元，而本周公開市場到期量則為750億元，因此央行將在本周繼續(xù)向市場凈投放流動性。

評論：

由于三年期央票一二級市場利率倒掛，使得機構(gòu)對其興趣減少，因此三年期央票暫停發(fā)行并不意外。在統(tǒng)計局即將公布11月份宏觀經(jīng)濟指標(biāo)之際，市場預(yù)期央行加息的可能性越來越大。

銀監(jiān)會發(fā)文提示房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險

銀監(jiān)會近日頒布《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險提示的通知》，進一步規(guī)范信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。

《通知》對信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進行風(fēng)險提示，要求各信托公司立即進行業(yè)務(wù)合規(guī)性風(fēng)險自查，逐筆分析業(yè)務(wù)的合規(guī)性和風(fēng)險狀況，包括但不限于信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項目是否滿足"四證"齊全、開發(fā)商或其控股股東是否具備二級資質(zhì)、項目資本金比例是否達到國家最低要求等條件；第一還款來源充足性、可靠性評價；抵質(zhì)押等擔(dān)保措施情況及評價；項目到期償付能力評價及風(fēng)險處臵預(yù)案等內(nèi)容。

《通知》要求各銀監(jiān)局進一步加強對轄內(nèi)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險監(jiān)控，結(jié)合今年開展的專項調(diào)查和壓力測試，在信托公司自查基礎(chǔ)上，逐筆對房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進行核查，對以受讓債權(quán)等方式變相提供貸款的情況要按照實質(zhì)重于形式的原則予以甄別。對在自查和核查中發(fā)現(xiàn)的問題，要立即采取措施責(zé)成信托公司予以糾正，并對違規(guī)行為依法查處?！锻ㄖ愤€要求各銀監(jiān)局督促信托公司在開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)時審慎選擇交易對手，合理把握規(guī)模擴展，加強信托資金運用監(jiān)控，嚴(yán)控對大型房企集團多頭授信、集團成員內(nèi)部關(guān)聯(lián)風(fēng)險，積極防范房地產(chǎn)市場調(diào)整風(fēng)險。

銀監(jiān)會表示，將積極落實國家房地產(chǎn)調(diào)控的相關(guān)政策措施，并根據(jù)國家宏觀調(diào)控政策變化和經(jīng)濟形勢的發(fā)展，進一步加強房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管工作。

評論：

盡管隨著房地產(chǎn)調(diào)控的不斷加大加重，但我們看到新的地價拍賣再次出現(xiàn)飆升趨勢，這預(yù)示著隨著短期市場觀望之后，再次開始加大力度對拿地的利益博弈。在前期調(diào)控未果的情況下，國家開始對所有主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)進行專項整治，包括對信托的整治，該治理是否能夠起到應(yīng)有的效果，還需要進一步觀察。

發(fā)改委要求五家大型糧企不漲價

為穩(wěn)定物價，國家發(fā)改委日前召集中糧集團、五得利面粉集團等五家大型糧企座談，要求五家企業(yè)未來四個月面粉不得漲價。這是繼此前發(fā)改委要求幾家大型食用油生產(chǎn)企業(yè)不得漲價之后，又一項價格臨時管制措施。

據(jù)一家大型糧油企業(yè)地方公司負責(zé)人透露，作為交換，上述五家企業(yè)采購每噸小麥將獲得60元的補貼。這位負責(zé)人表示，“全國有1萬多家面粉廠，拿到補貼的五家企業(yè)可以降價搶占市場份額，這對其他企業(yè)并不公平。”

有業(yè)內(nèi)人士認為，這項局部性的補貼措施可能會導(dǎo)致面粉加工業(yè)形成新一輪的洗牌，中小企業(yè)可能會有一些被迫關(guān)門。

評論：

由于此輪通脹主要是成本推動性的結(jié)構(gòu)性上漲，靠行政性的手段來降低通脹，短期來看可以收到一定的效果，但是長期來看，物價還是會上漲的。

? 境外投資資金審批權(quán)限或?qū)U大10倍

12月8日，國資委人士回應(yīng)央企海外巨虧的報道稱，個人境外代持股已不再新批，代持多發(fā)生在改革開放初期，目前國資委正在加強審查。有國資委內(nèi)部人士透露，真正值得注意的虧損是中鐵建在沙特的輕軌項目，這筆高達41.53億元的虧損正在索賠，尚沒有定論。就在11月初，中國鐵建派出一支由副總裁組成的項目組，前往沙特進行索賠。

另有權(quán)威渠道傳出，中央層面已經(jīng)注意到如何進一步擴大海外投資的相關(guān)問題。今年6月份，由發(fā)改委、商務(wù)部牽頭的“走出去”戰(zhàn)略工作部際聯(lián)席會議制度獲準(zhǔn)成立。該聯(lián)席會議將統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、大力推進“走出去”的政策引導(dǎo)。與此同時，正在制定的“十二五”規(guī)劃也將進一步完善境外投資的產(chǎn)業(yè)和國別政策導(dǎo)向，并盡快出臺新的《境外投資條例》。

而正在醞釀起草的《境外投資條例》中，關(guān)于境外投資資金的審批權(quán)限也將擴大10倍。國資委有關(guān)人士表示，他們也在等待這一條例出臺，因為央企加大海外投資是必然的。關(guān)鍵是項目要好，至于審批層面，對于央企而言目前并無大的障礙。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周四滬深300指數(shù)低開，雖然日內(nèi)填補缺口，但最終低收，收出光腳小陰線，近日有可能創(chuàng)出新低，結(jié)合歷史情況看，均線弱勢情況下要走強，可能還是要砸出恐慌盤，以吸引新多入場并創(chuàng)造平倉追買盤的做多力量。

雖然走到周四，新低的出現(xiàn)已經(jīng)可能，但從周線均線束的發(fā)展態(tài)勢看，周線圖均線束的發(fā)展態(tài)勢與紅色可能走勢最為吻合，與藍色（市場大部分期望）走勢最為背離，綠色線中庸，極端情況下可能二次探底，但從歷史上穿越均線束后與均線束的關(guān)系看，可能性也不大，因此有可能見到2960點后報復(fù)性反彈。

自然法則與股指期貨

周四股指期貨振蕩走低，已經(jīng)觸及到近期震蕩箱體的底部，周五走勢異常關(guān)鍵，若跌破底部支撐，則將快速見到3010點，稍有反彈后可能繼續(xù)走低，見到自然法則給出的與滬深300指數(shù)2960點對應(yīng)的位臵2953點。

周五若反彈，與近期預(yù)測的可能阻力位一致，3285點是可能的目標(biāo)位。周五的操作應(yīng)嚴(yán)格止損，快速下跌有可能，但引發(fā)市場走出持續(xù)下跌的可能性并不大，因為滬深300指數(shù)的周線均線束不支持這種可能的走勢。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內(nèi)建議關(guān)注技術(shù)硬件與設(shè)備、鐵路基建、黃金概念、銀行、含B股的A股、新材料、皖江城市帶、大盤藍籌、航天軍工。

股指期貨投資策略

周五建議IF1012觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點下方20點買入，止損設(shè)臵在開盤點下方25點的位臵。

2) 突破開盤點上方10點買入，止損設(shè)臵在開盤點上方5點。

3) 開盤點上方5點賣出，止損設(shè)臵在開盤點上方10點。

4) 跌破開盤點下方25點賣出，止損設(shè)臵在開盤點下方20點。

1-4項為早盤策略，通常在10點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過30點后，止盈設(shè)臵在20點位臵。超過20點后，止盈設(shè)臵在10點位臵。超過10點后，止盈設(shè)臵在2點位臵。