今日宏觀事件及評論

明年宏觀政策定調(diào)積極財政搭配穩(wěn)健貨幣

中共中央政治局會議12月3日召開，中共中央總書記胡錦濤主持會議，分析研究明年經(jīng)濟工作。會議指出，要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性。胡錦濤表示，政府將更積極穩(wěn)妥地應對經(jīng)濟問題，處理好穩(wěn)定經(jīng)濟增長、調(diào)整經(jīng)濟結構和管理通貨膨脹預期之間的關系。胡錦濤稱，政府明年將千方百計爭取糧食好收成。同時，政府計劃明年加快保障性住房建設，同時加強房地產(chǎn)市場調(diào)控。

作為“十二五”(2011-2015年)規(guī)劃的開局之年，中國明年的宏觀政策將何去何從備受關注，市場此前也預計即將于12月初召開的中央經(jīng)濟工作會議有望為此定調(diào)為，預計在確保經(jīng)濟平穩(wěn)增長的前提下，政策取向可能轉為穩(wěn)健貨幣政策搭配積極財政政策。在北京召開的一個宏觀經(jīng)濟論壇上，參會的專家們普遍預計，明年中國居民消費價格指數(shù)(CPI)的上漲目標料會由今年的3%提升至4%，而物價上漲將成中國未來經(jīng)濟的一種常態(tài)。

德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿、美銀美林亞太區(qū)經(jīng)濟學家陸挺、摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟學家王黔以及匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示，明年中國將采取系列措施進一步收緊貨幣供應。

馬駿表示，貨幣政策“穩(wěn)健”實質(zhì)上就是“從緊”,預計明年的人民幣貸款增幅將由今年20%下降至14%；廣義貨幣增幅將從今年的19%下降至15%；預計7個月內(nèi)利率將合共上調(diào)75個基點；人民幣將升值5%。陸挺表示2011年貸款增長及廣義貨幣供應增長將放緩至14%至15%，略低于危機前的平均水平。

王黔預計政府將加大數(shù)量緊縮的力度，并上調(diào)利率以應對通脹。屈宏斌認為，未來幾個季度政府將繼續(xù)推進貨幣政策正常化，以應對通貨膨脹壓力以及刺激內(nèi)需，預計2011年還將上調(diào)存款準備金率2次，加息3次，并預計人民幣將進一步升值。

評論：

明年的貨幣政策是穩(wěn)健，相對于目前流動性過剩的資本市場而言，“穩(wěn)健”就是偏緊。近幾個月來CPI數(shù)據(jù)不斷走高，通脹已成為國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面臨的最大隱患，因此央行可能會采取上調(diào)存款準備金率，或者加息來收緊流動性，這將抑制資金投向資本市場。

多銀行僅對16家央企提供貸款

在78家房地產(chǎn)為非主業(yè)的央企“磨磨蹭蹭”不愿退出市場的時候，監(jiān)管機構日前向商業(yè)銀行下發(fā)了一份房地產(chǎn)央企“紅名單”。根據(jù)這一名單，目前多家銀行已經(jīng)要求分支行只能對名單中列示的中國建筑工程總公司、中國房地產(chǎn)開發(fā)集團公司等16家房地產(chǎn)央企提供新增房地產(chǎn)開發(fā)貸款，對16家之外的非房地產(chǎn)主業(yè)央企不得提供新增房地產(chǎn)開發(fā)貸款，而此前下發(fā)的存量貸款也要及時回收，做好資產(chǎn)保全工作。

據(jù)國資委此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，位列清退名單的78家央企旗下共有房地產(chǎn)子公司227家，約占央企全部三級以上房地產(chǎn)公司數(shù)量的60%，資產(chǎn)總額占比15%，銷售收入和利潤占比為15%和7%。但現(xiàn)在距離今年3月國資委發(fā)出的“清退令”已過去8個多月。在這段時間里，僅有中遠集團、中國航天、中石化、中石油等7家央企掛牌轉讓其不足20家地產(chǎn)子公司的股權，剩余71家央企超過200家地產(chǎn)公司至今未見動靜。

評論：

一直以來，房地產(chǎn)企業(yè)對央企集團的利潤貢獻頗多，而房地產(chǎn)市場的發(fā)展?jié)摿薮?，所以多?shù)國企集團對“退房”工作并不熱衷，78家房地產(chǎn)非主業(yè)央企的“退房”工作一直鮮有進展?，F(xiàn)在央企紅名單下發(fā)至商業(yè)銀行手中，銀行通過資金的收緊可以“逼迫”部分央企清退房地產(chǎn)業(yè)務，這將大大提高非主業(yè)房地產(chǎn)央企的“退房”進程。

中國未來五年擬在戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資1.5萬億美元

消息人士稱，中國正在考慮于未來五年在七大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)最多投資多達1.5萬億美元。期望借此政策能夠降低對低端制造業(yè)的依賴。上述投資規(guī)模相當于每年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的5%左右，盡管這一龐大的數(shù)字反映了中國政府致力于推動經(jīng)濟結構轉型的決心。中央政府本身很可能不會承擔其中的大部分投資，而是鼓勵企業(yè)及地方政府投資，以及銀行貸款。預計將于本月稍晚舉行的中央經(jīng)濟工作會議或批準這項涉及七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的投資計劃。

七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)計劃瞄準的領域包括替代能源、生物科技、新一代信息技術、高端設備制造業(yè)、新材料、新能源汽車，以及節(jié)能環(huán)保技術。目前這七大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的增加值總共占中國GDP的2%左右。中國政府已經(jīng)表示，希望到2015年將這一比例提高到8%，2020年前提高到15%。不過到目前為止，中國政府尚未公布"十二五規(guī)劃"下用于重塑經(jīng)濟的投資額。

該項投資規(guī)?？氨戎袊饲盀閼獙θ蚪鹑谖C而出臺的兩年四萬億元人民幣的經(jīng)濟刺激計劃，后者已于今年11月完成。

評論：

應該說這屬于結構調(diào)整的一部分，但每年大概2萬億人民幣的投入確實十分龐大。若中央本身不承擔其中的大部分投資，那么依靠鼓勵企業(yè)及地方政府投資也有難度，具體細則還有陸續(xù)出臺，同時執(zhí)行效果也有待觀察。而依靠銀行貸款，那么一定程度上意味著未來幾年銀行業(yè)貸款資金應會較為充裕，而這也說明央行未來的貨幣政策不會過于收緊。此外，既然是結構調(diào)整的重要部分，那么七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景樂觀，具有價值投資基礎。

滬深300指數(shù)技術視角

周一的K線未提供重要的形態(tài)結構可能演化的信息，但從心理面看，則是可能變盤的重要信號。

從本報告多項數(shù)據(jù)結構的分析看，主力已經(jīng)試探性入場，未來的走勢預測不變，筆者出差在外，未能更加詳盡分析，只是提醒投資者，周線時間之窗的力度遠大于日線時間之窗。

投資者可結合南華9月底報告的數(shù)據(jù)圖表的演化模式對照周一的數(shù)據(jù)結構，可看出主力的意圖應是推高，但從量能的角度看，未能有效放大，最終的突破可能要到12月中旬的時間段。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨窄幅波動，但從近日的走勢看，總體呈現(xiàn)低點逐級抬高的態(tài)勢，行情雖然在此持續(xù)拔高的可能性不大，但短沖一下釋放累積的做多動能則有比較大的概率發(fā)生。

我們?nèi)匀粓猿终J為股指期貨要沖擊3280點后才可能引發(fā)新空入場，但從時空的協(xié)調(diào)性看，最終衍生出大三角形的可能性加大。

雖然周一行情和交易數(shù)據(jù)結構可圈可點，但出差在外，無法詳盡分析，但從數(shù)據(jù)結構中所反映出的板塊強勢和資金流向看，周二可能有好戲上演。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內(nèi)建議關注銀行、含B股的A股、新材料、皖江城市帶、公用事業(yè)、大盤藍籌、光通信、食品、飲料與煙草、航天軍工、消費者服務。

股指期貨投資策略

周二建議IF1012觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點買入，止損設臵在開盤點下方7點。

2) 突破開盤點上方10點買入，止損設臵在開盤點上方5點。

3) 開盤點上方35點賣出，止損設臵在開盤點上方40點。

4) 跌破開盤點下方20點賣出，止損設臵在開盤點下方15點。

1-4項為早盤策略，通常在10點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過30點后，止盈設臵在20點位臵。超過20點后，止盈設臵在10點位臵。超過10點后，止盈設臵在2點位臵。