一、 宏觀經(jīng)濟信息概要

【國內(nèi)宏觀信息一覽】

宏觀事件追蹤

宏觀經(jīng)濟調(diào)控基調(diào)“松財政、穩(wěn)貨幣”正式確立

12月3日召開的中央經(jīng)濟工作會議正式為2011年宏觀調(diào)控確立基調(diào)，根據(jù)當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的需求，貨幣政策基調(diào)將由原有的適度寬松向穩(wěn)健回歸，而出于經(jīng)濟增長全局考慮，財政政策將維持原有的積極不變。同時，會議中還強調(diào)增加宏觀調(diào)探的針對性、靈活性和有效性。

對于新政的解讀可以分為以下幾個方面。首先穩(wěn)健的貨幣政策，表明未來貨幣政策的取向?qū)⒔橛趯捤膳c從緊之間，即改變原有寬松的基調(diào)，但是調(diào)整的節(jié)奏又不會過于激進。由于強調(diào)宏觀調(diào)控的靈活性與針對性，在貨幣政策的執(zhí)行過程中，將會根據(jù)經(jīng)濟形勢的具體情況隨時進行調(diào)整，或偏緊或偏松或真正的中性。這將意味著政策執(zhí)行過程中波動性將有所加強，而具體到宏觀調(diào)控的手段，由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健則意味著未來一年基礎(chǔ)貨幣的投放速度將有所降低，同時為了控制負利率引發(fā)的通脹預(yù)期，利率也將進入加息周期。

海通點評

從該消息對市場的影響來看，短期來看，由于貨幣政策轉(zhuǎn)向已在市場預(yù)期之中，前期市場已對該因素進行了充分的消化，因此該消息不會對股市帶來很大的沖擊。但是中長期政策轉(zhuǎn)向帶來的市場壓力則會逐漸顯現(xiàn)：穩(wěn)健的貨幣政策將考驗A股市場流動性過乘的格局。隨著政策的執(zhí)行，貨幣投放量減少，A股市場資金面將面臨較大改充數(shù)，而新股擴容節(jié)奏以及大小非減持使資金的需求量迅速提升，這意味著資金面將呈現(xiàn)供給減少、需求增加的態(tài)勢。

二、 現(xiàn)貨市場動態(tài)

【國內(nèi)市場】

市場表現(xiàn)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股         最新價      漲跌幅度       領(lǐng)跌股         最新價       漲跌幅度
        雙匯發(fā)展     72.45        10.01%        浙江龍盛       13.14         -5.94%
        新湖中寶    5.94           9.39%          濰柴動力        120.29      -5.50%
       中集集團     20.45        8.14%           新希望            19.02        -3.94%
       太原重工   18.99         5.56%           同仁堂              36.79       -3.56%
       天威保變   25.26         5.03%           中海油服        19.4          -3.53%
       數(shù)據(jù)來源：Wind，海通期貨研究所

海通點評

周五A股市場小幅收低。因中共中央政治局會議指出要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，引發(fā)市場觀望情緒。A股市場超過六成半個股下跌，按照新財富行業(yè)分類，醫(yī)藥生物、計算機、通信、基礎(chǔ)化工、機械等行業(yè)領(lǐng)跌大市，但非銀行金融、房地產(chǎn)、石油化工、農(nóng)林牧漁、交通運輸?shù)刃袠I(yè)仍有亮麗表現(xiàn)。

【國際市場】

市場表現(xiàn)

道瓊斯指數(shù)收高0.17%，報11382.09點；納斯達克指數(shù)收高0.47%，報2591.46點；標普500指數(shù)收高0.26%，報1224.71點。

日本日經(jīng)225指數(shù)周五收高0.1%，報10178.32點，保險及醫(yī)藥股漲幅居前。

港股恒生指數(shù)周五反復(fù)收低，煤炭股及中資金融股領(lǐng)跌大市。恒生指數(shù)全日收報23320.52點，下跌128.26點或0.55%，主板成交851.88億港元；國企指數(shù)收報12937.1點，下跌150.3點或1.15%；紅籌指數(shù)收報4240.59點，上漲28.99點或0.69%。

海通點評

盡管周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠低于預(yù)期，但道瓊斯指數(shù)依然連續(xù)第三個交易日收高，重新接近上月初創(chuàng)下的逾兩年來高位。

三、 期貨市場動態(tài)

隔夜美股與大宗商品繼續(xù)走強，12月合約小幅高開。限價措施繼續(xù)打壓資源股及消費類股表現(xiàn)，拖累滬深300現(xiàn)指下跌。受此影響，12月合約盤中延續(xù)窄幅震蕩，多空雙方表現(xiàn)都較為謹慎。

四、 投資建議

12月合約目前處于三角形整理之中，上方是3220一線壓制，下方則是原始上升趨勢線支撐，做出方向選擇仍然需要時日。從持倉量來看，12月合約前20位主力上周五凈空單量較上一交易日減少了454手，空頭主力減倉更為積極。操作方面，12月合約短期盤整格局難以打破，多空雙方拉鋸狀態(tài)仍將維持，短線交易為主，整理期間不宜對盈利目標抱以太高期望。