上周五眾多不確定因素令投資者表現(xiàn)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致股指圍繞前收盤位置反復(fù)震蕩，最終基本以平盤報(bào)收。然而，期指合約和大盤指數(shù)雖然仍未能脫離兩周多來的箱體震蕩區(qū)間，但多空動向出現(xiàn)微妙變化。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議將如何管理通脹預(yù)期、定調(diào)來年宏觀經(jīng)濟(jì)政策成為左右股指動向的最重要因素。一方面，維持積極的財(cái)政政策不僅是完成“十二五”開局之年建設(shè)的需要，也是保增長的重要手段。另一方面，貨幣政策的調(diào)整勢在必行，市場對其由“適度寬松”到“穩(wěn)健”的轉(zhuǎn)變早有預(yù)期，并已充分消化，政策信號明朗反而有助大盤企穩(wěn)。同時，貨幣政策回歸常態(tài)也是對經(jīng)濟(jì)基本面向好的確認(rèn)，傳達(dá)出信心。此外，考慮到此前CPI的持續(xù)高企，決策層有可能提高對通脹的容忍度，有望形成短期利好。但房地產(chǎn)板塊雖然受萬科銷售破千億的消息刺激而集體走強(qiáng)，成為當(dāng)日盤面為數(shù)不多的亮點(diǎn)，但屬曇花一現(xiàn)。房價不跌而量反升表明樓市“二次調(diào)控”效果不彰，第三輪調(diào)控出臺的可能性增大。

目前上證50所代表的大盤藍(lán)籌K線呈企穩(wěn)回升態(tài)勢，而小盤股步入調(diào)整，利于滬深300指數(shù)回升。股指最終以不溫不火的小十字星收于5日均線之上，雖然股指上方仍留有多條均線壓制，但多頭對盤面的控制力仍舊不容小視。

此間期指市場基差波動劇烈，主力合約跳水后的迅速反彈更迫使不少空頭選擇提前離場。期指合約持倉規(guī)模在臨近午盤時出現(xiàn)大幅下降。受此影響，合約成交量較上一交易日增長超過11%，但多空雙方對后市的謹(jǐn)慎態(tài)度導(dǎo)致低持倉現(xiàn)象罕見地維持到收盤。

目前，上證指數(shù)在前期籌碼形成的密集支撐區(qū)域反復(fù)橫盤震蕩，消化空方動能，股指期貨當(dāng)月連續(xù)合約在本區(qū)域的支撐差強(qiáng)人意，走勢略弱于滬深300現(xiàn)指。整體判斷，多空力量轉(zhuǎn)換尚在調(diào)整之中，投資者仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎，輕倉操作，僅推薦左側(cè)交易多頭試探性建倉。上證指數(shù)短期若跌破均線支撐及2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，則可能向下回補(bǔ)2750點(diǎn)和2655點(diǎn)附近的跳空缺口，投資者可順勢大膽做空。相反，13日公布新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前后，加息若得到落實(shí)，股市有望在短期利空消化后重新向上試探年線，屆時多頭以時間換空間的策略即會取得成功。