劉興強(qiáng)：強(qiáng)化監(jiān)管是為了更好地發(fā)展

大連商品交易所總經(jīng)理劉興強(qiáng)指出，今年大連期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，不能認(rèn)為國內(nèi)期貨是引領(lǐng)價(jià)格上漲的領(lǐng)頭羊，但在國務(wù)院采取強(qiáng)力措施穩(wěn)定物價(jià)的情況下，交易所有必要通過市場(chǎng)平臺(tái)向社會(huì)表明一個(gè)信號(hào)，就是要積極貫徹國務(wù)院精神，他同時(shí)提出強(qiáng)化監(jiān)管是為了期貨市場(chǎng)更好地發(fā)展，市場(chǎng)應(yīng)在發(fā)展中規(guī)范。

大商所玉米和大豆這兩個(gè)國際市場(chǎng)上影響最大的品種今年以來整個(gè)價(jià)格走勢(shì)非常平穩(wěn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國玉米期貨近月合約從年初至11月26日上漲了28.73%，大商所玉米近月合約價(jià)格上漲了15.14%，國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)漲幅是13.74%，大連期貨價(jià)格跟現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格相差不大，比較合理；大豆品種年初至11月26日美國漲了18.62%，大連大豆期貨近月合約價(jià)格跌了2.88%，現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲了3.21%。從價(jià)格水平來看，大商所農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格是平穩(wěn)的，價(jià)格漲幅不僅比國際市場(chǎng)小、比現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波幅也要小，豆油、豆粕品種也是這樣的情況。

大商所之所以在市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)的情況下近期仍采取上調(diào)保證金和取消當(dāng)天開平倉手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠等一系列措施，這不僅是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化防范風(fēng)險(xiǎn)的需要，也是為發(fā)出信號(hào)、表明態(tài)度。國務(wù)院對(duì)物價(jià)問題非常關(guān)注，尤其是今年一些并沒有在交易所交易的農(nóng)產(chǎn)品如蔬菜、綠豆、生姜、大蒜，這些品種價(jià)格波動(dòng)大，會(huì)影響到城鄉(xiāng)居民生活，在國務(wù)院采取強(qiáng)力措施穩(wěn)定物價(jià)的情況下，交易所有必要通過這個(gè)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)平臺(tái)向社會(huì)發(fā)出信號(hào)，就是我們要積極貫徹國務(wù)院精神。

今年來大連期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮明顯，實(shí)際上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在很大程度上是信息經(jīng)濟(jì)，期貨市場(chǎng)發(fā)布的一些價(jià)格信號(hào)對(duì)未來一年的生產(chǎn)消費(fèi)都會(huì)產(chǎn)生影響，有著積極的參考價(jià)值。但社會(huì)各界對(duì)這方面的了解是不充分的，不很重視或認(rèn)識(shí)尚不到位，通過傳媒等多種渠道讓大家更多地了解期貨市場(chǎng)的功能，讓期貨市場(chǎng)成為大家了解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，這個(gè)任務(wù)還非常艱巨。

過去那些市場(chǎng)價(jià)格有波動(dòng)就拿期貨市場(chǎng)說事的思維定式要改變。實(shí)際上，大連期貨市場(chǎng)在價(jià)格波動(dòng)中發(fā)揮了很好的穩(wěn)定作用。從大連期貨市場(chǎng)持倉結(jié)構(gòu)分析，大連商品交易所農(nóng)產(chǎn)品期貨持倉前20名投資者中，65%是企業(yè)客戶；豆油、豆柏前20位持倉基本都是產(chǎn)業(yè)客戶，在操作上賣出保值交易目的明顯。從大連期貨價(jià)格波動(dòng)情況和現(xiàn)貨企業(yè)持倉結(jié)構(gòu)情況看，不能認(rèn)為國內(nèi)期貨是引領(lǐng)價(jià)格上漲的領(lǐng)頭羊。實(shí)際上把投機(jī)看作是市場(chǎng)漲價(jià)的罪魁禍?zhǔn)?，這個(gè)觀念本身就是落后的。過去歷史上有投機(jī)倒把罪，以后隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，把這個(gè)罪名取消了。但是對(duì)投機(jī)這個(gè)詞，現(xiàn)在仍然把它看成是會(huì)影響社會(huì)穩(wěn)定、擾亂物價(jià)的一個(gè)行為，我認(rèn)為也是不恰當(dāng)?shù)?。在期貨市?chǎng)上，沒有投資、投機(jī)，企業(yè)就沒有辦法實(shí)現(xiàn)套保交易，沒有人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)套期保值就沒有條件實(shí)施。

對(duì)于如何把握好市場(chǎng)監(jiān)管與發(fā)展問題，劉興強(qiáng)說，在特定條件下強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化監(jiān)管是必要的，但是也要注意不能過度，有一些措施在特定歷史時(shí)期和條件下有其積極意義。如近期國務(wù)院出臺(tái)穩(wěn)定價(jià)格的16條精神，在這樣的新形勢(shì)下采取措施使市場(chǎng)更加理性，讓市場(chǎng)各方面更加理性地看待整個(gè)商品生產(chǎn)、消費(fèi)，防止過度炒作是必要的。但是如果限制了市場(chǎng)功能發(fā)揮，或者市場(chǎng)功能都沒有了，那這個(gè)市場(chǎng)就不是一個(gè)健康的市場(chǎng)。因此，監(jiān)管是為了市場(chǎng)更好地發(fā)展，規(guī)范是一個(gè)過程，而且不是一個(gè)結(jié)果，不同時(shí)期對(duì)規(guī)范有不同內(nèi)容要求，絕對(duì)不能把規(guī)范作為我們的一切。而且從中國目前期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀來說，仍然要堅(jiān)持小平同志所說的發(fā)展是硬道理。現(xiàn)在中國成為全球最大的商品期貨市場(chǎng)，大商所在全球商品市場(chǎng)價(jià)格的影響力也增加了，但我們現(xiàn)在商品定價(jià)話語權(quán)還很弱，這值得我們思考。這說明我們市場(chǎng)影響還是小的，說明期貨市場(chǎng)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求、與產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求還是不相適應(yīng)的，在這方面功能發(fā)揮還是不夠的。相信在證監(jiān)會(huì)的正確領(lǐng)導(dǎo)下，中國期貨市場(chǎng)能夠在改革開放的旗幟下穩(wěn)步前進(jìn)，做大做強(qiáng)，更好地發(fā)揮功能作用服務(wù)產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

朱玉辰：股指期貨不冷不熱，比較舒適

中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰表示，中金所在四年中也是執(zhí)著的堅(jiān)守，我們每天操練基本動(dòng)作，就這樣把籌備堅(jiān)持到底。在艱苦的籌備中，我們員工沒有一個(gè)離開的。大家都守著，和行業(yè)的期望、和大家的愿望共同值守著，堅(jiān)定的信念終于等到今天開業(yè)。這個(gè)品種來之不易的。

股指期貨能夠順利平穩(wěn)推出，也檢驗(yàn)了我們的工作?；仡^想，1000個(gè)日日夜夜，我們沒有浪費(fèi)一天，訓(xùn)練中不斷加深對(duì)市場(chǎng)規(guī)律認(rèn)識(shí)，不斷收緊制度門檻、不斷強(qiáng)化監(jiān)管，某種程度上要感謝四年的歷練、感謝四年的沉寂、感謝四年的厚積薄發(fā)。股指期貨出來后現(xiàn)在進(jìn)行了7、8個(gè)月時(shí)間，140、150個(gè)交易日，目前看來基本上完成了當(dāng)初證監(jiān)會(huì)黨委給我們的要求，就是實(shí)現(xiàn)順利起步，穩(wěn)健發(fā)展的目標(biāo)。有這么幾個(gè)情況，一個(gè)是市場(chǎng)的熱。不冷不熱，每天大概有27萬手交易，差不多2400億交易額。全市場(chǎng)有5.6萬個(gè)客戶，每天差不多有200個(gè)新開客戶，資金200多億。進(jìn)入一個(gè)相當(dāng)穩(wěn)健期。指標(biāo)非常平穩(wěn)，不冷不熱有點(diǎn)像現(xiàn)在深圳的天氣比較舒適。市場(chǎng)到現(xiàn)在這個(gè)熱度就比較理性、比較客觀。一個(gè)新產(chǎn)品出來，不能生來就會(huì)跑，這個(gè)孩子有一個(gè)先爬后跑的過程。所以現(xiàn)在發(fā)展是比較理想。我們發(fā)展速度和規(guī)模一定和大家接受能力相匹配。在7、8月份的時(shí)候，全國最熱的時(shí)候，我們市場(chǎng)也有一度很熱，最高的時(shí)候47多萬手交易，當(dāng)時(shí)及時(shí)采取了一些措施，也得到會(huì)員單位的理解。要不然那一下熱勁再延伸的話，有可能就會(huì)瘋狂的一面去演化。正是及時(shí)剎車，才保證后續(xù)的穩(wěn)定。特別是國慶節(jié)后那么多熱錢進(jìn)入，沒有對(duì)股指期貨形成沖擊，這和當(dāng)時(shí)措施很有關(guān)系。

第二，市場(chǎng)運(yùn)行比較好，市場(chǎng)規(guī)范不錯(cuò)，市場(chǎng)要求比較嚴(yán)格。投資者有一個(gè)感覺，股指期貨相對(duì)是一個(gè)比較省心的品種之一，市場(chǎng)比較平靜。

第三，市場(chǎng)功能發(fā)展還不錯(cuò)，套期保值參與的不多，但是質(zhì)量高，效果很好。用的最好的是券商自營這塊，像中信證券、國泰君安證券、招商證券，這些排在前面的主力證券公司在股票自營都普遍用了股指期貨套期保值，在股票下跌的時(shí)候，這些公司敢于握有股票。做的很精細(xì)、很規(guī)范、很深入。中信證券機(jī)會(huì)覆蓋到所有的股票自營都有股指期貨做保值。所以可以看出這個(gè)前景，看出未來發(fā)展方向來。目前各大基金、券商、陽光私募以及一些股票的一些職業(yè)投資者都在吸收、學(xué)習(xí)這樣的人才。華爾街的人是成批成批回來，以前我們市場(chǎng)主要做波段式操作，大家功夫在選股選時(shí)上下功夫。這樣的市場(chǎng)處于一個(gè)加減法時(shí)代，大家用的策略很少。引用競爭，會(huì)使市場(chǎng)技術(shù)含量提高。作為策略化投資、組合投資、對(duì)策投資，這樣大大延伸市場(chǎng)的深度和廣度。這樣市場(chǎng)從加減法到乘除法時(shí)代。市場(chǎng)競爭從冷兵器時(shí)代慢慢進(jìn)入熱兵器時(shí)代，這正是股指期貨推出的意義所在。

最后股指期貨到目前為止我們總體判斷還是一個(gè)粗淺市場(chǎng)，還處于一個(gè)襁褓期，現(xiàn)在還是一個(gè)蹣跚學(xué)步階段，本身也有很多缺陷，套期保值市場(chǎng)功能還不夠深化，這是成長當(dāng)中歷經(jīng)的過程。這個(gè)過程我們采取精養(yǎng)、細(xì)養(yǎng)，精心呵護(hù)為它營造一個(gè)良好的環(huán)境。

王立華：創(chuàng)新讓上期所發(fā)展更快

上海期貨交易所理事長王立華表示，期貨市場(chǎng)的發(fā)展走到今天這個(gè)階段，還是得益于中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和中央穩(wěn)步推進(jìn)期貨市場(chǎng)的方針，使上海期貨交易所從當(dāng)初的百萬、千萬手交易規(guī)模達(dá)到2009年8.7億手的交易規(guī)模。上海期貨交易所上市的產(chǎn)品當(dāng)中比如像銅、鋅、天然橡膠、原料油這些品種在國際市場(chǎng)同品種交易能夠排列第一位?？焖侔l(fā)展的過程中，我們期貨交易所功能得到了發(fā)揮。

這20年，我們有一只非常團(tuán)結(jié)的團(tuán)隊(duì)。自始自終注重風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)我們依法依規(guī)始終堅(jiān)持嚴(yán)管。對(duì)于規(guī)則，我們也是根據(jù)市場(chǎng)不斷變化來完善交易規(guī)則，另外我們技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)保障也是非常關(guān)鍵。對(duì)于期貨市場(chǎng)基本知識(shí)，我們做大量的普及。我們的期貨大講堂走進(jìn)院校、走進(jìn)機(jī)關(guān)、走進(jìn)金融機(jī)構(gòu)，包括一些銀行，作普遍的宣傳。由于這些措施的推出，我們?yōu)檫@個(gè)市場(chǎng)提供了一個(gè)良好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)的平臺(tái)，提供了一個(gè)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。由于投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)廣泛參與，它形成的價(jià)格可以說是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)，企業(yè)通過這樣的保值功能穩(wěn)定了企業(yè)的運(yùn)行。特別是上市的產(chǎn)品比較成熟的有色金屬行業(yè)，我們覺得比較突出，作用非常明顯。像08年金融危機(jī)我們這個(gè)市場(chǎng)也是受到了巨大的波動(dòng)，我們一個(gè)月各合約有400個(gè)漲跌停板，整個(gè)價(jià)格跌了50%。由于我們有色行業(yè)充分利用了這個(gè)市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以到年終，我們這些有色企業(yè)經(jīng)營利潤都得到了保障。我們當(dāng)時(shí)沒有上鋼材，鋼鐵行業(yè)在價(jià)格同樣下跌50%的情況下，是全面虧損。我們覺得由于期貨市場(chǎng)的形成，為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)提供了一個(gè)很好的服務(wù)，使這些企業(yè)、行業(yè)得到了較快、較好的發(fā)展。特別是這些行業(yè)所注冊(cè)的品牌也得到了升級(jí)，對(duì)于他們這些企業(yè)，國際國內(nèi)外的影響逐步提高。

如果作為交易所，我們能夠更多創(chuàng)新，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多更好的服務(wù)，那中國期貨市場(chǎng)為國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)的目的是一定能夠做到，也是一定能夠達(dá)到！

張邦輝：2010年以來鄭商所風(fēng)險(xiǎn)管理任務(wù)較重

鄭州商品交易所理事長張邦輝表示，鄭州商品交易所作為國內(nèi)第一家期貨交易所，20年來是全國期貨交易所最為坎坷的。它對(duì)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)有兩個(gè)方面，一個(gè)方面最初設(shè)立的時(shí)候從合約、規(guī)則、制度各種的設(shè)計(jì)是國內(nèi)最早的。當(dāng)絕大部分人還不知道期貨是怎么回事，期貨是一個(gè)什么樣的產(chǎn)品，還不了解國外期貨市場(chǎng)運(yùn)作的規(guī)律的時(shí)候，鄭商所做了這件事情，應(yīng)該在期貨歷史上留下一筆。

第二個(gè)貢獻(xiàn)，鄭州商品交易所為產(chǎn)業(yè)服務(wù)總結(jié)了一批案例已經(jīng)總結(jié)成冊(cè)。同時(shí)今年為產(chǎn)業(yè)服務(wù)朝深度拓展，這一點(diǎn)現(xiàn)在的功能還不太明顯，因?yàn)槲覀儏⑴c期貨市場(chǎng)的企業(yè)還是比較少。但是這件事情在今后長遠(yuǎn)發(fā)展當(dāng)中對(duì)中國期貨市場(chǎng)發(fā)展肯定有典范意義。

另外還有一個(gè)感悟很深的，什么時(shí)候鄭州商品交易所堅(jiān)持了三公原則，那么它的發(fā)展就得到市場(chǎng)認(rèn)可，發(fā)展就順利一點(diǎn)、快一點(diǎn)。什么時(shí)候違背了這一點(diǎn)的話，鄭商所就陷入低谷。所以鄭州商品交易所在近期反思20年經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)中，這一點(diǎn)我們?nèi)w上下深刻認(rèn)識(shí)到。

第四，風(fēng)險(xiǎn)管理。我們認(rèn)為作為一個(gè)交易所，尤其是鄭州商品交易所，我們的品種比較敏感，今年以來波動(dòng)也是非常劇烈。風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)比較重。我們也體會(huì)到什么時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)管理的好，市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)就平穩(wěn)，市場(chǎng)規(guī)模就會(huì)保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性。

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