“在這波行情下跌中，我沒(méi)有黃金頭寸，所以沒(méi)嘗到被套的滋味?！闭憬顿Y者小許說(shuō)這番話的時(shí)候，難掩得意。

國(guó)際金價(jià)自7月15日見(jiàn)頂988美元之后，近一個(gè)月內(nèi)急跌逾200美元，自8月15日起才從772.80美元低點(diǎn)反彈。而這一波急跌讓國(guó)內(nèi)資深的炒金專家張衛(wèi)星也爆倉(cāng)出局。

嗅到危機(jī)

“其實(shí)從7月中旬以來(lái)，我一直都是觀望的。”小許說(shuō)，因?yàn)辄S金整體形勢(shì)不是非常樂(lè)觀，買(mǎi)黃金期貨相對(duì)不利，“黃金市場(chǎng)是一個(gè)貼水的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，對(duì)持有黃金多頭是較為不利的。”正因?yàn)槿绱?，小許在自己三年的“炒金”生涯中多半是以套利為主，甚少進(jìn)行單邊的頭寸操作。

對(duì)比7月15日的最高價(jià)位，金價(jià)已經(jīng)跌去近20%。小許說(shuō)在之前一片金光閃閃的向好預(yù)期中，他就感覺(jué)到了隱憂。

“黃金市場(chǎng)首要的最重要的規(guī)律是黃金走勢(shì)與美元走勢(shì)相反?！彼硎?，當(dāng)時(shí)覺(jué)得不太對(duì)勁的主要消息是歐洲央行宣布不加息。歐洲央行在聲明中稱，歐元區(qū)08年中期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將顯著下滑，這更加確定了美國(guó)以外經(jīng)合組織國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速放緩，導(dǎo)致歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和信心數(shù)據(jù)大幅走軟。歐元兌美元從1.5910一度跌至1.4630，最大跌幅達(dá)到8.05％。而同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行數(shù)據(jù)又好于預(yù)期，“我預(yù)期這會(huì)推動(dòng)美元的走強(qiáng)，黃金會(huì)走弱?！?/P>

而在黃金價(jià)格超出預(yù)期，黃金市場(chǎng)的需求又持續(xù)低迷之外，原油價(jià)格和同類貴金屬的價(jià)格走弱也讓人看到了金價(jià)下跌的空間。

“我個(gè)人是比較保守的，但是身邊有朋友是重倉(cāng)持有的單邊頭寸，這一波下來(lái)，日子不好過(guò)啊?！毙≡S說(shuō)，這波單邊的下跌行情中留給套利的機(jī)會(huì)不是特別大，而單邊的行情因?yàn)樵谙碌^(guò)程中，他找不到最理想的頭寸，所以一直是空倉(cāng)放著，“即使是不賺錢(qián)，也不愿意輕易去虧錢(qián)的?！彼f(shuō)這波黃金行情的下跌主要是美元的強(qiáng)勢(shì)造成的，這有可能宣告美元將擺脫熊市周期，因此黃金的多頭是很難在下跌過(guò)程中解套的?！跋碌男星槔?，我動(dòng)過(guò)心，買(mǎi)了一些，基本上沒(méi)虧吧。但是這個(gè)頭寸基本上讓人不是特別放心，因?yàn)樽罱鈪R市場(chǎng)波動(dòng)非常劇烈，而且對(duì)商品的不利消息也特別多。單買(mǎi)目前賺錢(qián)難度非常大，操作難度較高?，F(xiàn)在也并不是非常成熟的時(shí)機(jī)。”　　等待機(jī)會(huì)

小許一直跟記者強(qiáng)調(diào)：真正會(huì)做黃金期貨的人基本上是很少操作，等作足功課了，才會(huì)出擊?！拔覀兊牟呗曰旧鲜堑却龣C(jī)會(huì)的來(lái)臨。在下跌的過(guò)程中以觀望為主，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法一是不操作，二是如果有購(gòu)買(mǎi)，發(fā)現(xiàn)頭寸觸及止損就馬上割肉。”面對(duì)目前的市場(chǎng)，采取在季節(jié)性旺季去購(gòu)買(mǎi)黃金或者是有時(shí)間推動(dòng)型下去購(gòu)買(mǎi)黃金成為他更多的選擇。

小許說(shuō)現(xiàn)下的市場(chǎng)做空的誘惑很大，身邊的不少朋友選擇了做空。一方面，國(guó)內(nèi)利率處于較高水平，導(dǎo)致現(xiàn)貨貼水程度較大，持有黃金空頭具有收益率，以目前國(guó)內(nèi)4.71％的拆借利率計(jì)算，持有黃金空頭的持有收益率將達(dá)到4.71％。再有，人民幣繼續(xù)升值，以美元標(biāo)價(jià)的黃金價(jià)格將相對(duì)走低。從目前人民幣遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)來(lái)看，人民幣升值空間將達(dá)到3.16％，這也就是說(shuō)持有黃金空頭將享受到人民幣升值的3.16％利潤(rùn)?！叭绻饍r(jià)不漲不跌，持有黃金期貨空頭一年將獲得7.87％的收益。這對(duì)于做空者可是非常大的額外收益?！毙≡S說(shuō)自己是保守人士，“我覺(jué)得做空的機(jī)會(huì)要等到明年的2、3月份，我會(huì)等到美元有明確的走強(qiáng)形勢(shì)后，才做空?！?/P>

行家說(shuō)，黃金九月。因?yàn)榈搅?月，美元進(jìn)入季節(jié)性弱勢(shì)，原油和黃金是呈現(xiàn)季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)。

“因?yàn)樵?.16號(hào)是美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，會(huì)議內(nèi)容基本上是美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)采取加息政策的，也一定程度上反映美國(guó)的經(jīng)濟(jì)還不是很樂(lè)觀，美國(guó)的次貸危機(jī)讓美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)真正放松警惕。而且目前是美元的關(guān)鍵阻力位，一旦美元漲幅過(guò)大，出現(xiàn)回調(diào)，基本上是商品的階段性反彈時(shí)機(jī)，也是多頭的出逃時(shí)機(jī)?！?/P>

目前，全球通脹依然嚴(yán)重，美國(guó)的實(shí)際利率水平達(dá)到負(fù)利率水平，而在負(fù)利率水平下，黃金的漲幅是最大的，也就是說(shuō)購(gòu)買(mǎi)黃金是有持有收益率的，那么將支撐金價(jià)。

在美國(guó)未進(jìn)入加息周期背景下，美元難以出現(xiàn)單邊上揚(yáng)走勢(shì)，因此黃金還有進(jìn)一步走強(qiáng)的信號(hào)，同時(shí)受益于原油堅(jiān)挺和印度排燈節(jié)黃金需求激增，黃金在下半年有望表現(xiàn)堅(jiān)強(qiáng)，但拐點(diǎn)的可能是到09年初。持有黃金空頭一年將獲得7.87％的收益，也就是說(shuō)持有多頭半年將損失3.9％，小許說(shuō)他的下半年思路就是，做多時(shí)應(yīng)盡量采取波段式操作，減少持有時(shí)間?！　⊥顿Y守則

“我成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條?！卑头铺卣f(shuō)如果想要在資本市場(chǎng)里獲得投資收益，第一就是生命要活得足夠長(zhǎng)，有足夠的耐心，才可以等到出現(xiàn)利潤(rùn)的那一天；第二，本金是在資本市場(chǎng)里生存下去的前提，所以必須首先保住本金?！鞍头铺厥俏业呐枷瘢以诓僮髦芯鸵恢崩斡浰脑??！?/P>

他反復(fù)說(shuō)做期貨的一定要知道，倉(cāng)位控制和止損永遠(yuǎn)是重要的。“明白你的倉(cāng)位，每交易一筆投資的合約價(jià)值，相當(dāng)于本金的多少倍，一旦金價(jià)產(chǎn)生多少波動(dòng)時(shí)，資金就無(wú)法承受這樣的風(fēng)險(xiǎn)。作為理性的投資者，在擬定交易決策時(shí)，你必須絕對(duì)相信自己的正確性，但你還必須接受一項(xiàng)事實(shí)：市場(chǎng)可以證明你是錯(cuò)的。因此在買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)空時(shí)，你必須捫心自問(wèn)：在哪個(gè)價(jià)位上，市場(chǎng)將證明我為錯(cuò)誤的？一旦你決定了這項(xiàng)價(jià)格，市場(chǎng)又觸及此價(jià)位時(shí)，沒(méi)有任何理由阻止你出場(chǎng)。這是最根本的法則：迅速認(rèn)賠?！?/P>

“資本市場(chǎng)里是有風(fēng)險(xiǎn)的，所以風(fēng)險(xiǎn)控制非常重要，由于外面的風(fēng)險(xiǎn)不是我們可以決定的，而倉(cāng)位是我們惟一可以掌握的，所以以倉(cāng)位變化來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)在資本市場(chǎng)里非常重要，他可以決定你是否能生存下去，我的原則是，任何時(shí)候都不滿倉(cāng)，熊市里最高50％倉(cāng)位。”