今日宏觀事件及評論

中央經濟工作會議醞釀提高通脹目標

在今年CPI增幅不斷提高及美國量化寬松貨幣政策的背景下，年底召開的中央經濟工作會議可望在一定程度上提高明年的通脹控制目標。

參與政策咨詢的人士表示，中國2011年的通脹目標很有可能會提高到4%。在宏觀政策上，則有可能不再強調政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。自2008年危機以來執(zhí)行的適度寬松的貨幣政策，將被重定為“穩(wěn)健的貨幣政策”。

按照慣例，中央經濟工作會議只會初步提出明年的經濟增長和物價控制目標，更重要的是為明年宏觀政策的方向打好基調。具體的中國經濟四大目標，經濟增長（GDP）、居民消費價格總水平漲幅（CPI）、就業(yè)和失業(yè)控制目標、國際收支狀況，都要到翌年3月左右的“兩會”上正式給出。

評論：

7月份以來CPI就一直超過3%的通脹目標，并且逐步走高。在國內物價結構性上升、國際大宗商品價格持續(xù)大幅度攀升和美國繼續(xù)實施量化寬松政策的背景下，我國的通脹壓力非常巨大。如果中央提高通脹容忍度，那就相當于默認了未來CPI在很大程度上將繼續(xù)走高。

明年新增信貸規(guī)?？s減將成定局

據(jù)了解，目前各家銀行均已基本制定完畢2011年的新增信貸規(guī)模，上報的規(guī)模跟今年基本上沒有太大變化。但考慮到央行最終會對各家上報的數(shù)字“打折”，所以明年新增信貸規(guī)?？s減將成定局。

據(jù)多家機構的預測，明年銀行新增信貸規(guī)模將達到6－7萬億元人民幣，盡管低于今年的7.5萬億元，但上限仍有可能達到7萬億元。這主要是與信貸投放未到位的儲備項目有較大關系，此外，保證明年經濟持續(xù)增長以及結構調整，仍需要一定力度的新增貸款支持。

一位股份制銀行人士也證實，上報的規(guī)模都是根據(jù)儲備項目來的，而且今年沒完成的項目也需要大量配套資金。國務院發(fā)展研究中心副主任侯云春認為，明年將是中國經濟最為關鍵的一年。因此，有業(yè)內人士分析指出，必要合理的信貸支持是不可少的。

總體來看，明年貨幣政策回歸穩(wěn)健已成市場共識。在穩(wěn)健的貨幣政策基調下，新增信貸規(guī)模會逐步回落也在市場預期之中。而相應的，廣義貨幣供應量M2也將在17%的目標上有所下調，市場預計M2增速目標可能為16%。

評論：

保增長、調結構和防通脹將是明年經濟工作的重要內容，為了保持經濟增長，巨大的信貸支持是必須的，然而對防通脹而言，7萬億的信貸規(guī)模還是有點大，因此明年物價上漲的壓力還是比較大。

發(fā)改委三論物價：依法加大市場價格監(jiān)管力度

《國務院關于穩(wěn)定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》提出了加強市場價格監(jiān)管，規(guī)范市場價格秩序的要求。近段時間以來，以農產品為主的生活必需品價格上漲較快，原因是多方面的。一些游資和不法經營者采取欺詐、串通、哄抬、囤積等不正當手段操縱相關商品價格，是一些農產品價格上漲的直接推手。這些違法違規(guī)行為推動了相關商品價格的上漲，背離價值規(guī)律和真實的市場供求關系，破壞市場機制運行。國務院《通知》要求，一方面要健全價格監(jiān)管法規(guī)，加大對違法行為的處罰力度；另一方面要加強價格監(jiān)督檢查和反價格壟斷執(zhí)法，重點打擊惡意囤積、哄抬價格、變相漲價以及合謀漲價、串通漲價等違法行為，嚴厲查處惡性炒作事件，維護市場和價格秩序。

評論：

今年農產品出現(xiàn)集體大牛市，主要是由于貨幣供應寬松造成的，調整貨幣政策是調控農產品價格的更為根本的手段。中期來看，在政策緊縮態(tài)勢不斷強化下，最終由量變直到質變，相信農產品價格走勢終將逐步回歸到供需影響，一些供應大于需求的商品恐難再走高。但如天氣因素、國際價格傳導、以及生產成本上升等因素卻很難控制。農產品價格高位運行也許是未來很長一段時間的常態(tài)。作為投資者來說，在眾多農產品中，可以挑選那些供需彈性較大的商品投資，也就是說同漲同跌的大背景下，供需彈性較大的商品往往漲跌幅度較大。

上周食用農產品價格漲幅縮小生產資料回落

上周（11月15日至21日）商務部重點監(jiān)測的食用農產品價格漲幅繼續(xù)縮小，生產資料價格小幅回落。

食用農產品中，蔬菜價格繼續(xù)回落。大棚蔬菜供應量穩(wěn)步增加，加之各地積極采取措施保障冬菜供應，18種蔬菜平均批發(fā)價格比前一周（下同）下降2.6%，降幅擴大1.8個百分點。水產品價格平穩(wěn)運行，8種水產品平均批發(fā)價格基本持平。進入冬季，肉類需求穩(wěn)步增加，價格繼續(xù)上漲。其中，豬肉、牛肉、羊肉、白條雞價格分別上漲2.2%、0.7%、0.6%和0.5%。食用油價格繼續(xù)上漲。其中，豆油、菜籽油、花生油價格分別上漲0.9%、0.8%和0.6%。雞蛋、糧食零售價格小幅上漲。

主要生產資料中，有色金屬、橡膠、鋼材、輕工原料價格下降，化工產品、農資、礦產品、能源、建材價格上漲。有色金屬價格下降4.5%。橡膠價格下降3.7%。東南亞主產區(qū)橡膠價格走低，國內橡膠價格連漲兩周后明顯回落。冬季來臨，戶外工程施工量減少，終端需求下降，鋼價連漲兩周后小幅回落。能源價格上漲0.3%。其中煤炭、石油均上漲0.3%。礦產品價格上漲0.5%。

滬深300指數(shù)技術視角

周三滬深300指數(shù)早盤并未承接周二大跌的慣性繼續(xù)下跌，反而開盤即展現(xiàn)強勢，一路走高到10點15分前后，隨后一路盤跌，回到50%支持位附近獲得支持。整體看，空頭打壓之心仍然不死，指數(shù)艱難收高，但日K線看，出現(xiàn)陽包陰的利多形態(tài)，似乎多頭力度十足。

周三主力空頭集中打壓股指期貨和滬鋅，從而影響了期貨市場的人氣，但因為自然要求在此點位附近出現(xiàn)一波較強的反彈，指數(shù)短期內直接破位大幅走低的可能性也不大，最終空頭主力棄守，股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)雙雙收高。

從技術上看，反彈的第一阻力位在3211點附近，但我們傾向于認為滬深300指數(shù)應該能夠收復3300點，沖擊3308點的阻力位。未來一周，指數(shù)有望堅守在本周低點之上，理想情況下，可能最終能夠沖到3398點附近的位置，隨后會再度下跌，構筑大三角形整理形態(tài)。

從循環(huán)周期的角度看，我們原來預測11月24日前后可能形成一個重要高點，但最終主力用大量的籌碼打壓讓這個時間出出現(xiàn)了一個低點。后市短期關注11月30日，可能形成此次反彈的重要高點。

自然法則與股指期貨

周三股指期貨走勢相對較強，開盤即展開上攻，但在周二高點稍下位置遇到空頭的主動性打壓，股指期貨一路走低，但未跌破反彈的重要回落位，這個位置也是多空分水嶺，守住，則后市走勢相對輕松。

從技術上看，反彈的第一目標在3351點附近，但在3304點矢量法則目標位有較大的壓力，可能出現(xiàn)一次幅度稍大的調整，但走到3304點，也就說明行情的調整已經到了尾聲，后市再漲可能引發(fā)散戶追漲。

由于日線均線系統(tǒng)掉頭，短期內指數(shù)再度上演9月底行情的可能性基本上可以排除。但一旦跌破上升趨勢線，則12月合約可能下跌到2719點附近尋求支撐。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內建議關注綠色照明、消費者服務、智能電網、技術硬件與設備、軟件與服務、物聯(lián)網、三網融合、制藥、生物科技與生命科學、小盤績優(yōu)。

股指期貨投資策略

周四建議IF1012觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點下方7點買入，止損設置在開盤點下方10點。

2) 突破開盤點上方7點買入，止損設置在開盤點上方3點。

3) 3304點低位抄底多頭止盈。

1-2項為早盤策略，通常在10點前有效。所有交易都在浮動盈利超過30點后，止盈設置在20點位置。超過20點后，止盈設置在10點位置。超過10點后，止盈設置在2點位置。