一、 宏觀經(jīng)濟信息概要

【國內(nèi)宏觀信息一覽】

宏觀事件追蹤

明年新增信貸規(guī)模縮減將成定局

記者了解到，目前各家銀行均已基本制定完畢2011年的新增信貸規(guī)模，上報的規(guī)模跟今年基本上沒有太大變化。但考慮到央行最終會對各家上報的數(shù)字“打折”，所以明年新增信貸規(guī)?？s減將成定局。

據(jù)多家機構(gòu)的預(yù)測，明年銀行新增信貸規(guī)模將達到6－7萬億元人民幣，盡管低于今年的7.5萬億元，但上限仍有可能達到7萬億元。這主要是與信貸投放未到位的儲備項目有較大關(guān)系，此外，保證明年經(jīng)濟持續(xù)增長以及結(jié)構(gòu)調(diào)整，仍需要一定力度的新增貸款支持。

一位股份制銀行人士也證實，上報的規(guī)模都是根據(jù)儲備項目來的，而且今年沒完成的項目也需要大量配套資金。

今年，作為經(jīng)濟最為復(fù)雜的一年，監(jiān)管部門將新增信貸的規(guī)模確定為7.5萬億元。加上通過表外方式融出的資金，今年實際新增信貸規(guī)模已接近2009年的數(shù)字。

農(nóng)行戰(zhàn)略管理部的宏觀經(jīng)濟周評認為，2009年人民幣貸款增速高達32%，今年前9個月增速為18.5%，均遠高于歷史平均水平。預(yù)計明年貸款增速將回歸常態(tài)的13%―15%區(qū)間，意味著明年的新增人民幣貸款大概為6－7 萬億之間。

國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任侯云春認為，明年將是中國經(jīng)濟最為關(guān)鍵的一年。因此，有業(yè)內(nèi)人士分析指出，必要合理的信貸支持是不可少的。
中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，如果最終將新增貸款的規(guī)模定為7萬億，那應(yīng)該是從支持經(jīng)濟增長的角度考慮較多。但他認為7萬億的規(guī)模有些偏高。不過，隨著銀監(jiān)會對表外資產(chǎn)的監(jiān)管愈加嚴格，明年可以通過表外方式融出的資金規(guī)模將大大降低。

總體來看，明年貨幣政策回歸穩(wěn)健已成市場共識。在穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)下，新增信貸規(guī)模會逐步回落也在市場預(yù)期之中。而相應(yīng)的，廣義貨幣供應(yīng)量M2也將在17%的目標(biāo)上有所下調(diào)，市場預(yù)計M2增速目標(biāo)可能為16%。

海通點評

從股市以往的表現(xiàn)來看，政策信號較為明確而且經(jīng)濟向好時股市往往表現(xiàn)最佳；但是如果政策信號不明確，政府猶豫徘徊時，市場往往最終會選擇下跌。10月份CPI再創(chuàng)年內(nèi)新高之后，11月份各類商品價格漲勢依然不減，市場普遍預(yù)期11月CPI有望再度走高。從更長遠的時間跨度來看，明年上半年之前，通脹的壓力都可能保持在高位，那么就難以出現(xiàn)較為寬松的貨幣環(huán)境。從盤面來看，雖然說央行年內(nèi)第五次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，但是市場的加息憂慮依然高度存在。目前困擾市場的仍然是政策如何收緊的混亂預(yù)期。對于后市的走勢，投資者仍然需要密切注意新的政策動向。

二、 現(xiàn)貨市場動態(tài)

【國內(nèi)市場】

市場表現(xiàn)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股        最新價       漲跌幅度     領(lǐng)跌股          最新價      漲跌幅度
       東方集團     9.1 8.         20%             銅陵有色       23.83        -8.13%
       遼通化工    12.63          6.13%         金鉬股份       25.22        -6.77%
       貴州茅臺    189.04        5.90%         辰州礦業(yè)       31.5          -6.61%
        皖新傳媒    14.09         4.99%          云天化           23.24         -6.59%
       首創(chuàng)股份     7.01           4.32%          中海油服       21.15         -6.58%
       數(shù)據(jù)來源：Wind，海通期貨研究所

海通點評

周二A股市場大幅下挫，上證指數(shù)收于近六周以來的收市新低。傳聞國內(nèi)銀行業(yè)11月新增信貸規(guī)模急升，令投資者擔(dān)心政府將出臺嚴厲的收緊措施，一度打擊滬指跌穿2800點整數(shù)關(guān)；不過，小盤股尾市回升支撐大盤收窄部分跌幅。昨天A股市場超過七成半個股下跌，按照新財富行業(yè)分類，除食品飲料行業(yè)小幅上漲外，其余行業(yè)全線下跌，有色金屬行業(yè)大跌4.7%，鋼鐵、交通運輸倉儲、非銀行金融、房地產(chǎn)等行業(yè)也跌幅居前。

【國際市場】

市場表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌142.21點，收于11，036.37點，跌幅1.27%；納斯達克綜合指數(shù)下跌37.07點，收于2，494.95點，跌幅1.46%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌17.11點，收于1，180.73點，跌幅1.43%。

港股恒生指數(shù)周二連續(xù)第三個交易日下跌，并創(chuàng)六個月最大單日跌幅。本地地產(chǎn)股沽壓持續(xù)，繼續(xù)領(lǐng)跌大市。恒生指數(shù)全日收報22896.14點，下跌627.88點或2.67%，主板成交922.41億港元；國企指數(shù)收報12817.32點，下跌376.39點或2.85%；紅籌指數(shù)收報4131.91點，下跌91.65點或2.17%。

海通點評

周二美國股市大幅收低。盡管美國GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但歐元區(qū)債務(wù)危機以及朝韓發(fā)生小規(guī)模沖突等消息仍然導(dǎo)致股市下跌。

三、 期貨市場動態(tài)

傳聞銀行業(yè)11月新增信貸規(guī)模大幅增加，市場擔(dān)憂政府出臺較為嚴厲的調(diào)控政策。有色金屬期貨重挫，期指多頭情緒再度受到打擊。滬深300現(xiàn)指失守5日與60日均線，成交量維持在低位，期指合約全線回調(diào)，12月合約尾盤收復(fù)3100點整數(shù)關(guān)口。

四、 投資建議

從期指市場來看，7月初階段性底部確立時，當(dāng)月合約連續(xù)一段時間出現(xiàn)了貼水狀態(tài)，也就是多頭認輸?shù)谋憩F(xiàn)，值得投資者借鑒。從持倉量來看，12月合約連續(xù)三個交易日持倉量出現(xiàn)下滑，多空雙方陷入觀望狀態(tài)，前20位主力凈空單量較上一交易日減少了336手。操作方面，昨日12月合約盤中再創(chuàng)本輪回調(diào)的新低，走勢偏弱，雖有反抽但力度不強，對于還未入場的投資者來說，可以嘗試逢高短線拋空，鑒于技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)超賣，建議降低止盈位。