今日宏觀事件及評(píng)論

傳四大國(guó)有銀行10月底已停發(fā)開發(fā)貸款

有消息稱，占據(jù)信貸市場(chǎng)大半江山的中、農(nóng)、工、建四大國(guó)有商業(yè)銀行10月底已停止了新增開發(fā)貸款審批。工行總行授信審批負(fù)責(zé)人近日表示，工行已完成了全年的信貸任務(wù)，包括北京分行在內(nèi)的多地分行都停止了新增開發(fā)貸的發(fā)放。類似的說法也相繼從中行、建行、農(nóng)行內(nèi)部人士口中得到確認(rèn)。中行總行公司業(yè)務(wù)部的信貸人士更為直接：“一般各分行開發(fā)貸投放得更早，三季度就完成了全年的投放目標(biāo)?！?/P>

上述工行負(fù)責(zé)人稱：“目前我們正在進(jìn)行年度總結(jié)，新增已不可能，存量信貸資產(chǎn)的置換空間也有限，再加上四大行背負(fù)更多配合調(diào)控的任務(wù)，開發(fā)貸基本就算停了?！辈贿^他也表示，到11月中旬會(huì)基本結(jié)束一線開發(fā)商新一輪的授信，并完成明年一季度的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。

他預(yù)計(jì)，工行2011年的開發(fā)貸會(huì)比今年回落兩成?！案鶕?jù)我們完成的授信情況，招、保、萬(wàn)、金為代表的一線房企額度并沒有太多變化；出于地方平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制，我們介入的也不會(huì)超過100個(gè)。”

評(píng)論：

此前就有銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于提示房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)避調(diào)控政策有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的通知》要求金融機(jī)構(gòu)做好房地產(chǎn)信貸管理，嚴(yán)控房地產(chǎn)開發(fā)貸款風(fēng)險(xiǎn)。從10月居民中長(zhǎng)期貸款驟減兩成可以看出，房地產(chǎn)調(diào)控效果已經(jīng)顯現(xiàn)，也給房地產(chǎn)開發(fā)商的資金鏈帶來壓力。

而作為開發(fā)貸主要資金渠道的銀行貸款被牢牢監(jiān)管，可能意味著房地產(chǎn)開發(fā)商在融資方面受到嚴(yán)重限制，資金鏈斷裂。盡管部分開發(fā)商寄望于明年新一輪的融資，但鑒于房地產(chǎn)調(diào)控有望繼續(xù)持續(xù)，開發(fā)商的融資困境也許不是短期能夠解決的，據(jù)此推測(cè)監(jiān)管層的當(dāng)?shù)禺a(chǎn)高壓調(diào)控可能會(huì)繼續(xù)壓力房?jī)r(jià)。

央行副行長(zhǎng)詳解周小川“池子”概念

央行副行長(zhǎng)馬德倫11月12日詳解了央行行長(zhǎng)周小川近期提出的池子概念。馬德倫表示，大家一談到池子，就認(rèn)為是一個(gè)物理化概念，認(rèn)為建立一個(gè)池子可以把熱錢裝進(jìn)去，鎖在那里不動(dòng)。把進(jìn)來的資金凍結(jié)的可能性不存在。

池子指的是一個(gè)系列地組合政策措施。馬德倫認(rèn)為，池子既包括流入外匯的管理、外匯結(jié)匯的管理、結(jié)匯之后的人民幣用途管理，也包括央行針對(duì)國(guó)際投資的狀況，針對(duì)外匯流入的狀況所可以使用的各項(xiàng)貨幣政策工具，公開市場(chǎng)的對(duì)沖操作，甚至存款準(zhǔn)備金比率的調(diào)整也屬于池子的一部分，而不要狹義地理解為“一個(gè)水壩”。

此外，對(duì)于今年新增貸款可能超7.5萬(wàn)億的“指導(dǎo)線”的市場(chǎng)預(yù)測(cè)，馬德倫認(rèn)為是有可能的。針對(duì)年內(nèi)是否會(huì)加息的問題，馬德倫表示，政策根據(jù)形勢(shì)變化決定，目前很難給出準(zhǔn)確回應(yīng)，還要根據(jù)統(tǒng)計(jì)局給出的數(shù)據(jù)等多條件去判斷。

評(píng)論：

在“池子”理論剛剛提出時(shí)，有人把其比喻為股市，由于目前的外匯體制還是對(duì)資本項(xiàng)目有管理的體制，不正常的資本項(xiàng)目不可能進(jìn)來，應(yīng)該說這是大錯(cuò)特錯(cuò)的。而把“池子”理解為一系列的組合政策措施確是合理的，而這一系列的政策措施可能包括之前已經(jīng)采用的公開市場(chǎng)操作，如準(zhǔn)備金率、央票，以及利率、匯率等。從近期央行發(fā)行央票利率一再提升來看，（如9日發(fā)行的一年期央票，發(fā)行利率上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)）央行有意給日后頻繁使用央票對(duì)沖因國(guó)際資本流入導(dǎo)致的新增人民幣流動(dòng)性做準(zhǔn)備（央票利率上升，有利于提高央票吸收資金能力）。此外，準(zhǔn)備金率的使用空間目前也很大，相對(duì)于央票利率的隨行就市，準(zhǔn)備金率的利率是一定的（目前為1.62%），相比于發(fā)行央票可能導(dǎo)致市場(chǎng)利率的抬升，準(zhǔn)備金率的使用卻沒有諸如此類的限制。未來使用頻率可能更高。

11月上旬36城市18種蔬菜批發(fā)價(jià)格同比上漲62.4%

商務(wù)部日前在?？谂e行的今冬明春蔬菜產(chǎn)銷銜接工作會(huì)議上通報(bào)數(shù)據(jù)顯示，11月上旬，全國(guó)36個(gè)大中城市18種主要蔬菜平均批發(fā)價(jià)格每公斤3.9元，比年初上漲了11.3%，比去年同期上漲了62.4%。據(jù)分析，今年蔬菜價(jià)格上漲呈現(xiàn)出北方蔬菜價(jià)格漲幅高于南方，茄果類蔬菜漲幅高于葉菜類，季節(jié)性上漲時(shí)間從往年10月份提前到6月份，蔬菜價(jià)格漲幅高于食品價(jià)格上漲水平等特點(diǎn)。

APEC將推動(dòng)建立自由貿(mào)易區(qū)

繼11月12日二十國(guó)集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人第五次峰會(huì)在韓國(guó)首爾落下帷幕后，13日至14日，亞太經(jīng)濟(jì)合作組織（APEC）第十八次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議在日本橫濱召開。APEC在14日會(huì)后發(fā)表了《領(lǐng)導(dǎo)人宣言》，表示APEC將繼續(xù)推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，以切實(shí)行動(dòng)推動(dòng)亞太自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)。但宣言并未設(shè)定具體時(shí)間表。另外，宣言還稱，APEC將致力于實(shí)施本次會(huì)議上提出的《領(lǐng)導(dǎo)人增長(zhǎng)戰(zhàn)略》，即推動(dòng)亞太經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平衡、包容、可持續(xù)、創(chuàng)新、安全增長(zhǎng)。此外，會(huì)議還發(fā)表了《建立亞太自由貿(mào)易區(qū)的可能途徑》的成果文件。會(huì)議主席、日本首相菅直人表示，在推進(jìn)亞太自貿(mào)區(qū)建設(shè)的過程中，APEC將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，與東盟10+3、東盟10+6、《跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》等實(shí)現(xiàn)途徑可以齊頭并進(jìn)，不存在哪一方主導(dǎo)的問題。此外，在匯率問題上，APEC會(huì)議各項(xiàng)聲明只做少量闡釋，即重申“繼續(xù)推進(jìn)更多由市場(chǎng)決定匯率機(jī)制”，并“避免競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值”，另外，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需幫助新興經(jīng)濟(jì)體減緩因過量流動(dòng)性及資本流入帶來的風(fēng)險(xiǎn)。APEC領(lǐng)導(dǎo)人還表示，歡迎G20首爾峰會(huì)的成果，將繼續(xù)推動(dòng)建設(shè)更為強(qiáng)大、彈性的全球金融體系，反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義。與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人承諾，將加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)APEC機(jī)制改革。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深300指數(shù)并未受到相關(guān)政府部門澄清傳言的利好影響高開高走，反而是高開低走創(chuàng)下新低，接近10點(diǎn)30分錢最低下探到3241.76點(diǎn)，未能擊穿3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)做多信心受到提振，隨后振蕩走高，創(chuàng)出日內(nèi)新高，日K線出現(xiàn)一個(gè)下影較長(zhǎng)的小陽(yáng)線。

周一低點(diǎn)的支持屬于自然法則中的7循環(huán)法則，也就是如果我們將7月2日低點(diǎn)2462.2點(diǎn)到11月11日高點(diǎn)3557.99點(diǎn)視為一個(gè)7循環(huán)結(jié)構(gòu)，則高點(diǎn)3557.99點(diǎn)到周一調(diào)整低點(diǎn)的空間正好是該7循環(huán)結(jié)構(gòu)空間2/7的位置，強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中通常調(diào)整到該位。按照調(diào)整幅度33.33%計(jì)算，則調(diào)整目標(biāo)為3193點(diǎn)，與我們根據(jù)江恩給出的自然法則目標(biāo)位3190點(diǎn)非常接近。

后市我們傾向于兩種可能走勢(shì)，一種是周二小幅沖高，阻力位在3396點(diǎn)附近，隨后再次調(diào)整并創(chuàng)下新低，目標(biāo)位3190點(diǎn)，極限目標(biāo)位3160點(diǎn)。另外一種可能的走勢(shì)是，低點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，后市不會(huì)再創(chuàng)新低，這種走勢(shì)隨后可能演化出三角形整理形態(tài)，三角形內(nèi)反彈的最高目標(biāo)為3437點(diǎn)。
總體來看，未來一周是主力調(diào)倉(cāng)期，可能呈現(xiàn)振蕩態(tài)勢(shì)，但中期來看，上漲趨勢(shì)仍然未被破壞，并且自然法則也要求有更高的高點(diǎn)出現(xiàn)，以滿足與目前時(shí)間的協(xié)調(diào)性要求。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨跳空高開，但上沖乏力，走勢(shì)猶豫，既未能像滬深300指數(shù)那樣干脆利落地創(chuàng)下新低，也未能像滬深300指數(shù)那樣尾市走強(qiáng)突破早盤高點(diǎn)，而是收出一根高開小陰線，具有醞線猶豫觀望的特征。

從技術(shù)上看，調(diào)整沒有到位，按照自然法則，應(yīng)該調(diào)整到3256點(diǎn)附近，但后市在滬深300指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的支持下，也可能守穩(wěn)上周五低點(diǎn)。

反彈的阻力位在3481點(diǎn)，如果受阻于該點(diǎn)，后市仍有創(chuàng)下新低的可能性。但如果守穩(wěn)上周五低點(diǎn)，也可能出現(xiàn)兩種走勢(shì)，一種是偏弱的低位三角形整理，一種是展現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的寬幅三角形整理，這種寬幅的三角形整理，三角形內(nèi)的反彈目標(biāo)位在3565點(diǎn)附近。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期內(nèi)建議關(guān)注制藥、生物科技與生命科學(xué)、風(fēng)力發(fā)電、小盤績(jī)優(yōu)、零售業(yè)、海南旅游島、海峽西岸、汽車與汽車零部件、迪士尼概念、三網(wǎng)融合。

股指期貨投資策略

周二建議IF1012觸發(fā)以下條件時(shí)入場(chǎng)交易：

1) 開盤點(diǎn)上方15點(diǎn)開倉(cāng)賣出，止損設(shè)在開盤點(diǎn)上方20點(diǎn)。

2) 跌破開盤點(diǎn)下方15點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方10點(diǎn)。

3) 開盤點(diǎn)下方10點(diǎn)買入，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方15點(diǎn)。

4) 突破開盤點(diǎn)上方20點(diǎn)買入，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方15點(diǎn)。

5) 3481點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在3491點(diǎn)。

1-4項(xiàng)為早盤策略，通常在10點(diǎn)前有效。所有交易都在浮動(dòng)盈利超過30點(diǎn)后，止盈設(shè)置在20點(diǎn)位置。超過20點(diǎn)后，止盈設(shè)置在10點(diǎn)位置。超過10點(diǎn)后，止盈設(shè)置在2點(diǎn)位置。