11月8日，PTA期貨再度全線上封漲停板，這已是該期貨合約在最近3個交易日內的第三個漲停了。根據(jù)《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》第二十二條規(guī)定，11月9日，PTA期貨暫停交易一天。隨著PTA期貨市場連續(xù)多日暴漲，現(xiàn)貨市場的激情也被引爆，PTA現(xiàn)貨市場惜售情緒較強，市場供應有限，加之原油走高、下游需求強勁以及棉價高企，這些都是帶動PTA漲勢瘋狂的原因。

美元走軟VS加息預期，輸入型通脹壓力加大

上周五，強勁的就業(yè)增長帶動美國經濟復蘇樂觀情緒滋生，10月非農就業(yè)人口增加15.1萬人，遠高于預估的6萬人，為4月以來的最大增幅。此外，歐洲央行連續(xù)18個月維持利率在1%不變，同時歐元區(qū)目前經濟狀況運行良好，加之在人民幣升值的期望中，歐美貨幣爭相貶值成了市場經濟的“救命稻草”。11月3日，美聯(lián)儲宣布將在未來8個月內買進價值6000億美元的美國國債，加上之前已經獲得批準的，將已經到期的抵押貸款擔保證券再次投資到國債市場項目的2500億—3000億美元，共8500億—9000億美元用于購買國債。美聯(lián)儲同時決定將聯(lián)儲基準利率維持在紀錄低點的0—0.25%。當前情況下，維持利率穩(wěn)定是美國經濟復蘇路途中的重中之重，不過，美元持續(xù)貶值將不可避免地帶動全球大宗商品價格大幅上漲。

自9月中旬以來，人民幣匯率一直處在升值趨勢中，11月8日人民幣對美元匯率中間價報6.6790。本周我國將公布10月份CPI數(shù)據(jù)，市場預期CPI增幅將達到年內高點，如果超過4%，或將引發(fā)央行再次加息的預期。但是，由于全球各經濟體大多采取低息的貨幣政策，我國加息將會導致國際熱錢涌入，輸入型通脹的壓力后期會不斷增大。

上下游聯(lián)動上漲，支撐PTA上行

從成本角度分析，目前PTA的上下游成本轉嫁順暢。原油的小幅上漲如蝴蝶效應一般給其他石化產業(yè)鏈帶來很好的提升作用。PTA的三漲停也直接刺激了滌綸長絲和滌綸短纖的價格上行。目前滌絲市場報價混亂，廠家惜售嚴重，利潤空間相當豐裕，不少廠家繼續(xù)封盤不報，另有部分廠家繼續(xù)千元暴漲。滌綸短纖市場繼續(xù)漲勢如虹，市場多封盤惜售觀望，部分廠家陸續(xù)有報盤，但市場惜售心態(tài)明顯，目前滌短廠家多將報價上抬至19000元/噸附近，聽聞在19500元/噸附近有少量成交。目前滌絲庫存較低，加之滌綸長短絲同步上漲也使聚酯滌綸工廠維持了較高的利潤率，廠家在擴大生產的同時也對PTA產生了剛性需求。

PTA市場供需偏緊，高利潤仍是主流

隨著期貨市場連續(xù)多日暴漲，現(xiàn)貨市場的激情也被引爆，9日PTA內外盤市場報價漲勢放緩，受期貨休市影響，現(xiàn)貨市場少量報盤在11500元/噸，市場買賣雙方持觀望態(tài)度，主流商談在11000-11100元/噸，實盤稀少。PTA外盤持貨商報盤稀少，少量臺貨報盤在1360-1380美元/噸，主流商談在1340-1350美元/噸，韓國貨商談在1320美元/噸，市場實盤稀少。當前外盤PTA的利潤空間在250美元/噸一線，內盤PTA的利潤空間在3000元/噸一線。

一直以來，PTA的高利潤驅使了眾多的新增產能開工，廠家生產積極性高漲，除必要的設備檢修外，PTA工廠的運行負荷多保持在90%之上。不過，PTA的裝置檢修計劃仍在繼續(xù)，泰國三井計劃11月關閉其45萬噸裝置檢修一個月；韓國LP計劃11月對其巴基斯坦的48萬噸的PTA裝置檢修17天；臺灣東展的44萬噸PTA裝置計劃11月上旬開始停車檢修三周；臺灣臺化的70萬噸PTA裝置計劃11月上旬開始停車14天；寧波逸盛的60萬噸裝置11月初安排檢修，BP珠海50萬噸裝置計劃11月停車檢修，90萬噸裝置計劃12月檢修。隨著近期停車檢修的陸續(xù)開始，PTA負荷情況也持續(xù)低迷，11月8日PTA負荷指數(shù)僅為87%。
　　此外，下游聚酯行情表現(xiàn)一貫良好，新開工投產的聚酯產能持續(xù)增多。從聚酯產能增長看，今年上半年有4套聚酯裝置共計88萬噸的新產能投產，而下半年仍將有12套裝置共321萬噸的新產能計劃開出，而四季度有250萬噸的新的聚酯產能將陸續(xù)投產。而PTA產能增長卻相對緩慢，今年僅新增佳龍和漢邦兩套PTA共120萬噸，聚酯產能增長明顯快于PTA，PTA供需關系將得到改善，而聚酯產銷量兩旺的局面也將帶動PTA的需求，PTA市場行情有望進一步升溫。

對于快速上漲的PTA市場行情，不少市場人士心存擔憂，不過與歷史高點相比，目前還有很大的上升空間?？v觀PTA發(fā)展的這幾十年，一路跌跌撞撞，其中1995年6月達到最高，即PTA現(xiàn)貨價格高達17600余元/噸，此時滌綸短線和聚酯切片價格高達每噸2萬多元。PTA、聚酯切片、滌綸短纖1995年全年的平均價格分別為11710元/噸、18025元/噸和19058元/噸，與目前的市場價格相比，還有很大的上升空間，而此時原油價格不足80美元。

總體來看，后市PTA強勢格局不改。