今日宏觀事件及評論

周小川：加強總量對沖應(yīng)對入境熱錢

11月5日，中國人民銀行行長周小川在北京出席財新峰會時指出，匯率問題猶如中醫(yī)和西醫(yī)之分。應(yīng)綜合治療而非期望單一措施。周小川認為，一副中藥中有好幾味藥組成，分別有不同的功能，整體配合起來達到總體目的，不能單獨強調(diào)某一味藥特別有效，單獨就能起到重大作用。周小川認為從這一點上，“我們不希望強調(diào)某一措施單獨能起到非常全面有效的作用。”

周小川稱，有很多人已經(jīng)關(guān)注到了有熱錢流入中國，對待熱錢有兩點措施需要強調(diào)。首先中國目前的外匯體制，不正常的國外熱錢要么進不來，要么就是繞道而行，如果是繞道進入中國，中間會有一些管理措施，這些管理措施可以盡可能的防止熱錢流入。

另外一個很重要的措施就是在總量上進行對沖。“短期投機資金進來了，我希望把它放在一個池子里，而不是放到整個中國的經(jīng)濟中去，等熱錢退走時，放在池子里讓它走。這樣能在宏觀上減少資本流動對中國經(jīng)濟造成沖擊。”

美聯(lián)儲推出的6000億美元量化寬松政策受到了國際社會的廣泛關(guān)注。周小川稱，這一計劃對美國國內(nèi)而言可能是最優(yōu)選擇，但其對全球經(jīng)濟會產(chǎn)生副作用，對于可能的熱錢流入中國。

他表示，對于中國來說，最為重要的是宏觀經(jīng)濟保持平衡，同時也要盡量防止投機行為，但不可能完全杜絕跨境資金的套利行為。中國需要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，擴大內(nèi)需并減少對外部需求依賴性。中國此前決定“十二五”期間經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整要實現(xiàn)重大突破，并繼續(xù)擴大內(nèi)需政策，以保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。

評論：

先不論這個所謂的“池子”是什么，針對目前流動性泛濫導(dǎo)致的熱錢流入，大部分新興市場國家都在一定程度上進行了更為嚴(yán)厲的資本管制，就我國的情況來看，近期外管局發(fā)布的一系列關(guān)于對銀行、企業(yè)以及個人違規(guī)現(xiàn)象的處罰可以看出，我國對于短期資本流入的監(jiān)管力度正在加強。

多部委醞釀聯(lián)合制定措施控制物價上漲

面對31種價格監(jiān)測商品中近80%價格上漲的現(xiàn)狀，國家發(fā)改委價格監(jiān)督檢查司一位官員表示，包括國家發(fā)改委在內(nèi)，多部委正在聯(lián)合制定相關(guān)的價格控漲措施。據(jù)了解，除去主管價格的國家發(fā)改委外，歸口工業(yè)制品管理的工業(yè)和信息化部(下稱工信部)也正在緊張制定應(yīng)對工業(yè)原材料價格上漲的措施，并擬對蒙受原材料價格上漲危害的行業(yè)進行政策補貼。

讓這兩個部門對“價格問題”如此敏感的是10月以來的市場價格走勢。近期發(fā)改委公布了10月份城市食品零售價格監(jiān)測情況。本次監(jiān)測針對北京、上海、重慶等36個大中城市，監(jiān)測食品包括蔬菜、糧油、鮮肉類及水果共31個產(chǎn)品。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與9月份相比，共24種產(chǎn)品價格呈不同程度上漲，約占統(tǒng)計總品種的80%。以國家發(fā)改委、工信部為核心的新一輪價格控漲政策，也試圖對目前市場氛圍濃郁的炒作行為進行控制。

評論：

物價的上漲歸根結(jié)底是一種貨幣現(xiàn)象，國內(nèi)貨幣供應(yīng)增速的大幅加快以及國際資本的流入都是物價出現(xiàn)大幅上漲的根本原因。在嚴(yán)格控制境外資本流入的前提下，適當(dāng)控制國內(nèi)貨幣供給，才是從源頭控制物價上漲的有效手段。此外，對于一些針對部分商品進行囤積哄抬物價的行為，必要的行政手段也是治理物價高走的手段之一。

美國大豆價格料繼續(xù)攀升，農(nóng)戶還留有約一半大豆未出售

谷物公司將必須向手頭寬裕的美國農(nóng)民支付更高價格來收購大豆，因美國農(nóng)民還留有約一半的大豆尚未出售，此時恰逢豆粕季節(jié)性需求增長，且巴西大豆種植推遲可能令美國出口增加。大豆基差報價至少在年底之前料將繼續(xù)攀升，此前于上個月觸及2010年低位，該報價是指谷物交易商向農(nóng)戶支付的價格與芝加哥期貨交易所(CBOT)指標(biāo)期貨價格的價差。

拉尼娜天氣現(xiàn)象令大豆主要生產(chǎn)國巴西的大豆種植推遲，這可能令美國出口延長。中國需求強勁也會對大豆價格產(chǎn)生支撐。美國國內(nèi)豆粕需求亦增加，因牛、豬和雞等動物在天氣轉(zhuǎn)冷時將需要更多飼料。豆粕期貨本周觸及14個月高位。Hollander & Feuerhaken的Glenn Hollander說，此外美國農(nóng)民手頭現(xiàn)金充裕，可能會等到2011年才出售其余大豆。

評論：

2009和2010年度全球受拉尼娜氣候影響嚴(yán)重，多數(shù)糧食品種產(chǎn)量下降。對于大豆來說，目前世界上主要的生產(chǎn)國為美國（約占全球產(chǎn)量的50%以上）、巴西、中國以及阿根廷。但由于我國大豆主要是自給自足，因此主要出口國以美國、巴西及阿根廷為主。而大豆的主要進口國為中國、歐盟、墨西哥以及日本。從供給的角度來看，供給的減少，需求不減的情況下，大豆價格有進一步上漲的空間。此外目前過多的貨幣引起了全球級別的通貨膨脹，在有色金屬等大宗商品的價格被炒到歷史高點以后，國際游資的下一個炒作目標(biāo)可能已經(jīng)投向了大幅減產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品，有望進一步拉高農(nóng)產(chǎn)品價格。

三季度末商業(yè)銀行資本充足率環(huán)比升0.5個百分點

2010年三季度末，我國商業(yè)銀行加權(quán)平均資本充足率為11.6%，比上季末上升0.5個百分點，比年初上升0.3個百分點；加權(quán)平均核心資本充足率為9.5%，比上季末上升0.5個百分點，比年初上升0.4個百分點。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深300指數(shù)小幅高開，隨后振蕩走低，但在上周五低點附近獲得支持，隨后快速走高但早盤高點存在明顯壓力，指數(shù)維持窄幅橫盤重心下挫走勢，但2點后掉頭向上，一路走高到收盤，以接近最高點收盤。

目前走勢多空交錯，始終不能形成強勢上漲，主要原因是對重要的阻力區(qū)的壓力化解不充分，市場追高意愿不強。

從技術(shù)上看，9月底突破走勢的一個最重要的目標(biāo)位，也是強阻力位在3644點附近，逼近該點前會在3630點開始出現(xiàn)明顯拋壓。在市場未觸及該點前，調(diào)整的幅度都相當(dāng)有限，不會形成逆轉(zhuǎn)性走勢。

從自然法則的角度看，在沖擊3644點前，會在3560點、3595點遇到一定的壓力。若主力強行推高突破3644點，仍然會在3659點遇到強大壓力，出現(xiàn)一次幅度稍大的調(diào)整。

從循環(huán)周期的角度看，周二是平方周期點，即周二回溯144個交易日是4月6日高點，而從4月6日下跌到7月2日60個交易日的周期與144之比為0.4167，這個比例在金融市場中反復(fù)出現(xiàn)，它是根號2減1得到的數(shù)值，市場往往在這樣的比例關(guān)系點出現(xiàn)變盤，促成這種現(xiàn)象的金融學(xué)和物理學(xué)的原因都不詳，唯有從古希臘哲人“萬物皆數(shù)”的理念能夠得到一絲朦朧的聯(lián)想。

我們傾向于認為周二可能創(chuàng)出新高，并且可能在下午2點前后變盤。高點可能出現(xiàn)在3560點。若周二高點確認，則可能在周三下挫到3454點附近，這個位置是關(guān)鍵支持位，有效跌破則會調(diào)整到3301點附近。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨走勢較弱，呈現(xiàn)高開低走的背離態(tài)勢，這說明盡管滬深300指數(shù)仍然頑強走高，但具有指標(biāo)領(lǐng)先意義的股指期貨并不跟隨，這預(yù)示指數(shù)的調(diào)整已經(jīng)開始，只不過這波行情級別相當(dāng)大，介入的主力實力非凡，導(dǎo)致指數(shù)的調(diào)整是向上振蕩展開。

技術(shù)上看，11月合約周二若跟隨現(xiàn)貨指數(shù)走高，阻力位在3665點附近，繼續(xù)走高的難度較大，最高也可能觸及3700點。

若早盤現(xiàn)貨指數(shù)呈現(xiàn)弱勢，或者現(xiàn)貨指數(shù)創(chuàng)出新高，股指期貨繼續(xù)拒絕跟隨，則周三股指期貨可能下跌倒3514點附近，有效跌破則可能跌到30分鐘圖上升通道的上軌上方。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內(nèi)建議關(guān)注汽車與汽車零部件、迪士尼概念、分拆上市、三網(wǎng)融合、央企重組（含上海本地重組）、稀缺資源、航天軍工、多元金融、能源。

股指期貨投資策略

周二建議IF1011觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點上方15點開倉賣出，止損設(shè)在開盤點上方18點。（11點前策略）

2) 跌破開盤點下方10點賣出，止損設(shè)置在開盤點下方5點。

3) 突破開盤點上方18點買入，止損設(shè)置在開盤點上方13點。

4) 3665點開倉賣出，止損設(shè)置在3670點。

所有交易都在浮動盈利超過30點后，止盈設(shè)置在20點位置。超過20點后，止盈設(shè)置在10點位置。超過10點后，止盈設(shè)置在2點位置。