今日宏觀事件及評(píng)論

周小川：加強(qiáng)總量對(duì)沖應(yīng)對(duì)入境熱錢(qián)

11月5日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在北京出席財(cái)新峰會(huì)時(shí)指出，匯率問(wèn)題猶如中醫(yī)和西醫(yī)之分。應(yīng)綜合治療而非期望單一措施。周小川認(rèn)為，一副中藥中有好幾味藥組成，分別有不同的功能，整體配合起來(lái)達(dá)到總體目的，不能單獨(dú)強(qiáng)調(diào)某一味藥特別有效，單獨(dú)就能起到重大作用。周小川認(rèn)為從這一點(diǎn)上，“我們不希望強(qiáng)調(diào)某一措施單獨(dú)能起到非常全面有效的作用?！?/P>

周小川稱(chēng)，有很多人已經(jīng)關(guān)注到了有熱錢(qián)流入中國(guó)，對(duì)待熱錢(qián)有兩點(diǎn)措施需要強(qiáng)調(diào)。首先中國(guó)目前的外匯體制，不正常的國(guó)外熱錢(qián)要么進(jìn)不來(lái)，要么就是繞道而行，如果是繞道進(jìn)入中國(guó)，中間會(huì)有一些管理措施，這些管理措施可以盡可能的防止熱錢(qián)流入。

另外一個(gè)很重要的措施就是在總量上進(jìn)行對(duì)沖?！岸唐谕稒C(jī)資金進(jìn)來(lái)了，我希望把它放在一個(gè)池子里，而不是放到整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)中去，等熱錢(qián)退走時(shí)，放在池子里讓它走。這樣能在宏觀上減少資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沖擊?！?/P>

美聯(lián)儲(chǔ)推出的6000億美元量化寬松政策受到了國(guó)際社會(huì)的廣泛關(guān)注。周小川稱(chēng)，這一計(jì)劃對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)而言可能是最優(yōu)選擇，但其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生副作用，對(duì)于可能的熱錢(qián)流入中國(guó)。

他表示，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，最為重要的是宏觀經(jīng)濟(jì)保持平衡，同時(shí)也要盡量防止投機(jī)行為，但不可能完全杜絕跨境資金的套利行為。中國(guó)需要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需并減少對(duì)外部需求依賴(lài)性。中國(guó)此前決定“十二五”期間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整要實(shí)現(xiàn)重大突破，并繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需政策，以保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

評(píng)論：

先不論這個(gè)所謂的“池子”是什么，針對(duì)目前流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致的熱錢(qián)流入，大部分新興市場(chǎng)國(guó)家都在一定程度上進(jìn)行了更為嚴(yán)厲的資本管制，就我國(guó)的情況來(lái)看，近期外管局發(fā)布的一系列關(guān)于對(duì)銀行、企業(yè)以及個(gè)人違規(guī)現(xiàn)象的處罰可以看出，我國(guó)對(duì)于短期資本流入的監(jiān)管力度正在加強(qiáng)。

多部委醞釀聯(lián)合制定措施控制物價(jià)上漲

面對(duì)31種價(jià)格監(jiān)測(cè)商品中近80%價(jià)格上漲的現(xiàn)狀，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)督檢查司一位官員表示，包括國(guó)家發(fā)改委在內(nèi)，多部委正在聯(lián)合制定相關(guān)的價(jià)格控漲措施。據(jù)了解，除去主管價(jià)格的國(guó)家發(fā)改委外，歸口工業(yè)制品管理的工業(yè)和信息化部(下稱(chēng)工信部)也正在緊張制定應(yīng)對(duì)工業(yè)原材料價(jià)格上漲的措施，并擬對(duì)蒙受原材料價(jià)格上漲危害的行業(yè)進(jìn)行政策補(bǔ)貼。

讓這兩個(gè)部門(mén)對(duì)“價(jià)格問(wèn)題”如此敏感的是10月以來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。近期發(fā)改委公布了10月份城市食品零售價(jià)格監(jiān)測(cè)情況。本次監(jiān)測(cè)針對(duì)北京、上海、重慶等36個(gè)大中城市，監(jiān)測(cè)食品包括蔬菜、糧油、鮮肉類(lèi)及水果共31個(gè)產(chǎn)品。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與9月份相比，共24種產(chǎn)品價(jià)格呈不同程度上漲，約占統(tǒng)計(jì)總品種的80%。以國(guó)家發(fā)改委、工信部為核心的新一輪價(jià)格控漲政策，也試圖對(duì)目前市場(chǎng)氛圍濃郁的炒作行為進(jìn)行控制。

評(píng)論：

物價(jià)的上漲歸根結(jié)底是一種貨幣現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)增速的大幅加快以及國(guó)際資本的流入都是物價(jià)出現(xiàn)大幅上漲的根本原因。在嚴(yán)格控制境外資本流入的前提下，適當(dāng)控制國(guó)內(nèi)貨幣供給，才是從源頭控制物價(jià)上漲的有效手段。此外，對(duì)于一些針對(duì)部分商品進(jìn)行囤積哄抬物價(jià)的行為，必要的行政手段也是治理物價(jià)高走的手段之一。

美國(guó)大豆價(jià)格料繼續(xù)攀升，農(nóng)戶(hù)還留有約一半大豆未出售

谷物公司將必須向手頭寬裕的美國(guó)農(nóng)民支付更高價(jià)格來(lái)收購(gòu)大豆，因美國(guó)農(nóng)民還留有約一半的大豆尚未出售，此時(shí)恰逢豆粕季節(jié)性需求增長(zhǎng)，且巴西大豆種植推遲可能令美國(guó)出口增加。大豆基差報(bào)價(jià)至少在年底之前料將繼續(xù)攀升，此前于上個(gè)月觸及2010年低位，該報(bào)價(jià)是指谷物交易商向農(nóng)戶(hù)支付的價(jià)格與芝加哥期貨交易所(CBOT)指標(biāo)期貨價(jià)格的價(jià)差。

拉尼娜天氣現(xiàn)象令大豆主要生產(chǎn)國(guó)巴西的大豆種植推遲，這可能令美國(guó)出口延長(zhǎng)。中國(guó)需求強(qiáng)勁也會(huì)對(duì)大豆價(jià)格產(chǎn)生支撐。美國(guó)國(guó)內(nèi)豆粕需求亦增加，因牛、豬和雞等動(dòng)物在天氣轉(zhuǎn)冷時(shí)將需要更多飼料。豆粕期貨本周觸及14個(gè)月高位。Hollander & Feuerhaken的Glenn Hollander說(shuō)，此外美國(guó)農(nóng)民手頭現(xiàn)金充裕，可能會(huì)等到2011年才出售其余大豆。

評(píng)論：

2009和2010年度全球受拉尼娜氣候影響嚴(yán)重，多數(shù)糧食品種產(chǎn)量下降。對(duì)于大豆來(lái)說(shuō)，目前世界上主要的生產(chǎn)國(guó)為美國(guó)（約占全球產(chǎn)量的50%以上）、巴西、中國(guó)以及阿根廷。但由于我國(guó)大豆主要是自給自足，因此主要出口國(guó)以美國(guó)、巴西及阿根廷為主。而大豆的主要進(jìn)口國(guó)為中國(guó)、歐盟、墨西哥以及日本。從供給的角度來(lái)看，供給的減少，需求不減的情況下，大豆價(jià)格有進(jìn)一步上漲的空間。此外目前過(guò)多的貨幣引起了全球級(jí)別的通貨膨脹，在有色金屬等大宗商品的價(jià)格被炒到歷史高點(diǎn)以后，國(guó)際游資的下一個(gè)炒作目標(biāo)可能已經(jīng)投向了大幅減產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品，有望進(jìn)一步拉高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

三季度末商業(yè)銀行資本充足率環(huán)比升0.5個(gè)百分點(diǎn)

2010年三季度末，我國(guó)商業(yè)銀行加權(quán)平均資本充足率為11.6%，比上季末上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，比年初上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均核心資本充足率為9.5%，比上季末上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，比年初上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深300指數(shù)小幅高開(kāi)，隨后振蕩走低，但在上周五低點(diǎn)附近獲得支持，隨后快速走高但早盤(pán)高點(diǎn)存在明顯壓力，指數(shù)維持窄幅橫盤(pán)重心下挫走勢(shì)，但2點(diǎn)后掉頭向上，一路走高到收盤(pán)，以接近最高點(diǎn)收盤(pán)。

目前走勢(shì)多空交錯(cuò)，始終不能形成強(qiáng)勢(shì)上漲，主要原因是對(duì)重要的阻力區(qū)的壓力化解不充分，市場(chǎng)追高意愿不強(qiáng)。

從技術(shù)上看，9月底突破走勢(shì)的一個(gè)最重要的目標(biāo)位，也是強(qiáng)阻力位在3644點(diǎn)附近，逼近該點(diǎn)前會(huì)在3630點(diǎn)開(kāi)始出現(xiàn)明顯拋壓。在市場(chǎng)未觸及該點(diǎn)前，調(diào)整的幅度都相當(dāng)有限，不會(huì)形成逆轉(zhuǎn)性走勢(shì)。

從自然法則的角度看，在沖擊3644點(diǎn)前，會(huì)在3560點(diǎn)、3595點(diǎn)遇到一定的壓力。若主力強(qiáng)行推高突破3644點(diǎn)，仍然會(huì)在3659點(diǎn)遇到強(qiáng)大壓力，出現(xiàn)一次幅度稍大的調(diào)整。

從循環(huán)周期的角度看，周二是平方周期點(diǎn)，即周二回溯144個(gè)交易日是4月6日高點(diǎn)，而從4月6日下跌到7月2日60個(gè)交易日的周期與144之比為0.4167，這個(gè)比例在金融市場(chǎng)中反復(fù)出現(xiàn)，它是根號(hào)2減1得到的數(shù)值，市場(chǎng)往往在這樣的比例關(guān)系點(diǎn)出現(xiàn)變盤(pán)，促成這種現(xiàn)象的金融學(xué)和物理學(xué)的原因都不詳，唯有從古希臘哲人“萬(wàn)物皆數(shù)”的理念能夠得到一絲朦朧的聯(lián)想。

我們傾向于認(rèn)為周二可能創(chuàng)出新高，并且可能在下午2點(diǎn)前后變盤(pán)。高點(diǎn)可能出現(xiàn)在3560點(diǎn)。若周二高點(diǎn)確認(rèn)，則可能在周三下挫到3454點(diǎn)附近，這個(gè)位置是關(guān)鍵支持位，有效跌破則會(huì)調(diào)整到3301點(diǎn)附近。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨走勢(shì)較弱，呈現(xiàn)高開(kāi)低走的背離態(tài)勢(shì)，這說(shuō)明盡管滬深300指數(shù)仍然頑強(qiáng)走高，但具有指標(biāo)領(lǐng)先意義的股指期貨并不跟隨，這預(yù)示指數(shù)的調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始，只不過(guò)這波行情級(jí)別相當(dāng)大，介入的主力實(shí)力非凡，導(dǎo)致指數(shù)的調(diào)整是向上振蕩展開(kāi)。

技術(shù)上看，11月合約周二若跟隨現(xiàn)貨指數(shù)走高，阻力位在3665點(diǎn)附近，繼續(xù)走高的難度較大，最高也可能觸及3700點(diǎn)。

若早盤(pán)現(xiàn)貨指數(shù)呈現(xiàn)弱勢(shì)，或者現(xiàn)貨指數(shù)創(chuàng)出新高，股指期貨繼續(xù)拒絕跟隨，則周三股指期貨可能下跌倒3514點(diǎn)附近，有效跌破則可能跌到30分鐘圖上升通道的上軌上方。

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期內(nèi)建議關(guān)注汽車(chē)與汽車(chē)零部件、迪士尼概念、分拆上市、三網(wǎng)融合、央企重組（含上海本地重組）、稀缺資源、航天軍工、多元金融、能源。

股指期貨投資策略

周二建議IF1011觸發(fā)以下條件時(shí)入場(chǎng)交易：

1) 開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方15點(diǎn)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出，止損設(shè)在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方18點(diǎn)。（11點(diǎn)前策略）

2) 跌破開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方10點(diǎn)賣(mài)出，止損設(shè)置在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方5點(diǎn)。

3) 突破開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方18點(diǎn)買(mǎi)入，止損設(shè)置在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方13點(diǎn)。

4) 3665點(diǎn)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出，止損設(shè)置在3670點(diǎn)。

所有交易都在浮動(dòng)盈利超過(guò)30點(diǎn)后，止盈設(shè)置在20點(diǎn)位置。超過(guò)20點(diǎn)后，止盈設(shè)置在10點(diǎn)位置。超過(guò)10點(diǎn)后，止盈設(shè)置在2點(diǎn)位置。