今日宏觀事件及評(píng)論

央行：將穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革

央行行長助理郭慶平4日在出席“第六屆北京國際金融博覽會(huì)”開幕式時(shí)表示，將穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革。

郭慶平指出，近年來我國金融改革創(chuàng)新取得了突破性的進(jìn)展和顯著成效。未來將在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，繼續(xù)堅(jiān)持不懈的推動(dòng)金融業(yè)繼續(xù)深化改革。在這一目標(biāo)下，央行將進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)金融宏觀調(diào)控，構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理框架，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革；此外，繼續(xù)推進(jìn)以改制大型商業(yè)銀行建立現(xiàn)代企業(yè)金融制度，轉(zhuǎn)變主要依靠資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的粗放型發(fā)展方式，逐步健全和完善多元化的金融機(jī)構(gòu)組織體系，特別是加快主要為三農(nóng)和小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

郭慶平稱，央行還將加快資本市場特別是債券市場發(fā)展，鼓勵(lì)產(chǎn)品和機(jī)制創(chuàng)新，顯著提高直接融資的比重；同時(shí)，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，改進(jìn)外匯管理體制，擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的作用，積極穩(wěn)妥地實(shí)施走出去戰(zhàn)略，促進(jìn)國際收支走向基本平衡。

郭慶平指出，推進(jìn)金融改革創(chuàng)新要把握好三個(gè)原則：一是金融改革創(chuàng)新必須始終堅(jiān)持為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的基本取向原則；二是金融改革必須堅(jiān)持市場主導(dǎo)，政府引導(dǎo)的原則；三是金融改革創(chuàng)新必須堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的原則。

評(píng)論：

利率市場化是指通過市場和價(jià)值規(guī)律機(jī)制，在某一時(shí)點(diǎn)上由供求關(guān)系來決定利率的運(yùn)行機(jī)制。自2003年開始，我國利率體系已開始啟動(dòng)市場化進(jìn)程，先是票據(jù)貼現(xiàn)利率市場化，接著銀行間同業(yè)拆借利率也與市場接軌，但是我國目前銀行貸款利率不能低于基準(zhǔn)貸款利率的10%，而存款利率也不能超過基準(zhǔn)存款利率的10%，也就是說存貸款利率不是市場化的，巨大的存貸款利差是我國商業(yè)銀行的主要利潤來源。因此要實(shí)行利率市場化，那么商業(yè)銀行就必須改變目前的經(jīng)營模式，從目前的形勢來看，這還需要很長的時(shí)間去完成。

木漿進(jìn)口價(jià)漲63.5% 中國或失定價(jià)權(quán)重蹈大豆覆轍

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2010年前8個(gè)月，我國進(jìn)口木漿737.5萬噸，同比下降20.5%，價(jià)值56.4億美元，增長30%，進(jìn)口均價(jià)764.4美元/噸，上漲63.5%。
外商投資企業(yè)依然是我國造紙?jiān)线M(jìn)口主體。今年前8個(gè)月，外商投資企業(yè)進(jìn)口木漿400.8萬噸，同比降低11.7%，占木漿進(jìn)口總量的54.3%。民營企業(yè)進(jìn)口木漿140.8萬噸，同比降低29.1%。

木漿漲價(jià)是否和鐵礦石、大豆一樣，由于對(duì)外依存度太高而喪失定價(jià)權(quán)成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。目前，歐洲市場針葉漿和闊葉漿價(jià)格分別為963.81美元/噸、870美元/噸，比年內(nèi)最高點(diǎn)下降了15和50美元/噸，年內(nèi)漲幅分別為40.6%和49.4%，還是處于高位運(yùn)行。海關(guān)分析認(rèn)為，在我國強(qiáng)勁的紙品消費(fèi)需求等多種因素的吸引下，國外造紙巨頭向我國擴(kuò)張的趨勢相當(dāng)明顯。盡管在林木資源全球性緊張情況下各國紛紛采取措施限制木漿出口，但是，隨著國際造紙業(yè)向國內(nèi)的轉(zhuǎn)移，我國木漿進(jìn)口需求持續(xù)擴(kuò)大。在我國進(jìn)口木漿量大價(jià)高的情況下，造紙行業(yè)對(duì)進(jìn)口原料嚴(yán)重依賴。中國造紙協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2009年中國木漿消費(fèi)量約在7900萬噸，其中，木漿和廢紙漿消耗量分別為1866萬噸、4939萬噸。進(jìn)口量占比較大，木漿進(jìn)口量為1367萬噸，廢紙漿進(jìn)口量為2200萬噸。2009年木漿的對(duì)外依存度為73%，與鐵礦石和大豆的對(duì)外依存度相差無幾。

評(píng)論：

應(yīng)該說進(jìn)口原材料價(jià)格的上升，已波及到國內(nèi)消費(fèi)物價(jià)。目前通脹率已經(jīng)大大超出年初制定的3%的目標(biāo)，同時(shí)由于美國的量化寬松政策，使得弱勢美元的趨勢越加顯著，大宗商品價(jià)格的飆升，將被迫面臨大規(guī)模輸入型通脹的壓力，此外長期面臨的實(shí)際負(fù)利率問題也將更為顯著，并帶來資產(chǎn)泡沫的隱憂。允許人民幣以更快的速度升值，也許能夠部分解決輸入型通脹的壓力。同時(shí)，逐步加息也可以在一定程度上防止國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格過度上漲。

深交所規(guī)范創(chuàng)業(yè)板減持行為

深交所日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員買賣本公司股票行為的通知》，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司董監(jiān)高股份管理以及董監(jiān)高離任后減持本公司股票的行為提出了進(jìn)一步的要求。

《通知》提出了四點(diǎn)要求。一是上市公司要根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略，按照有關(guān)規(guī)定的要求制定適合本公司特點(diǎn)的董監(jiān)高股份管理制度。

二是規(guī)范上市公司董監(jiān)高減持股票的行為，規(guī)定上市公司董監(jiān)高在首次公開發(fā)行股票上市之日起六個(gè)月內(nèi)（含第六個(gè)月）申報(bào)離職的，自申報(bào)離職之日起十八個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其直接持有的本公司股份。而在首次公開發(fā)行股票上市之日起第七個(gè)月至第十二個(gè)月之間（含第七個(gè)月、第十二個(gè)月）申報(bào)離職的，自申報(bào)離職之日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其直接持有的本公司股份。

三是鼓勵(lì)上市公司董監(jiān)高追加延長鎖定期、設(shè)定最低減持價(jià)格等承諾。

四是要求保薦機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注上市公司董監(jiān)高離職情況，督導(dǎo)董監(jiān)高履行其承諾，并對(duì)董監(jiān)高限售股份上市流通的合規(guī)性進(jìn)行核查。

評(píng)論：

在創(chuàng)業(yè)板開市的這一年時(shí)間中，質(zhì)疑之聲一致不斷，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)淪為創(chuàng)富板、套現(xiàn)板，“低增長”令創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展違背其開設(shè)初衷，創(chuàng)業(yè)板正在向主板靠攏，正在淪為主板的附庸。深交所的此《通知》，在一定程度上順應(yīng)了市場的呼聲，但是還應(yīng)該在制度上進(jìn)一步創(chuàng)新，增強(qiáng)上市公司的質(zhì)量，推行直接退市制度，使創(chuàng)業(yè)板真正為處于發(fā)展期的創(chuàng)新型企業(yè)提高發(fā)展資金。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深300指數(shù)借勢創(chuàng)出新高，但在自然法則阻力位3551點(diǎn)附近遇到強(qiáng)大壓力，指數(shù)振蕩盤跌，收出高開低走小陰線。

從循環(huán)周期的角度看，11月初所遇到的周期壓力是巨大的，市場需要對(duì)4個(gè)月的上升形成一次幅度較大的調(diào)整，否則即使沖高也是多空拉鋸式的上漲，難以形成連續(xù)的拔高走勢。

我們傾向于認(rèn)為周五的高點(diǎn)會(huì)形成一次幅度稍大的調(diào)整，技術(shù)上看，調(diào)整的目標(biāo)位看到3350點(diǎn)附近，中途會(huì)在3452點(diǎn)附近遇到一定的支持，但最終跌破3452點(diǎn)的可能性較大。

從六角形與四邊形和三角形的關(guān)系看，如果跌破3350點(diǎn)，則將測試3243點(diǎn)和3175點(diǎn)兩處的支持力度。我們傾向于認(rèn)為此次調(diào)整會(huì)在3175點(diǎn)之上的位置結(jié)束。

后市中期來看，上漲的目標(biāo)位在3870點(diǎn)，中途的壓力位在3620點(diǎn)和3659點(diǎn)附近。

自然法則與股指期貨

上周五股指期貨受外盤利好走勢刺激大幅高開，但在自然阻力位3647點(diǎn)稍下位置受阻回落，但至收市并未填補(bǔ)缺口，顯示市場的強(qiáng)勢特征。

只要周一守穩(wěn)在跳空缺口之上，則周二可能再次創(chuàng)出新高，沖擊關(guān)鍵壓力位3700點(diǎn)。周二3700點(diǎn)是處在30分鐘圖平行通道上軌附近，預(yù)期仍然會(huì)受壓回落，以橫向振蕩的方式逼近一個(gè)大的上升通道的下軌，目前這個(gè)下軌還未形成，而上軌已經(jīng)依稀可見。

如果后期走得弱點(diǎn)，則也有可能瞬間下探到3270點(diǎn)附近，跡象缺口下可能下探到3200點(diǎn)，再低的可能性不大，即使出現(xiàn)也會(huì)引發(fā)強(qiáng)烈的日內(nèi)反彈。

從中長期角度看，我們認(rèn)為股指期貨將上摸3900點(diǎn)附近，這個(gè)位置預(yù)期將出現(xiàn)一次幅度較大的調(diào)整。

若周一若走低，關(guān)鍵支持位在3514點(diǎn)附近，守住該點(diǎn)，本周仍有可能創(chuàng)出新高。若失守該點(diǎn)，則可能下跌到3270點(diǎn)附近。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內(nèi)建議關(guān)注迪士尼概念、分拆上市、三網(wǎng)融合、央企重組（含上海本地重組）、稀缺資源、航天軍工、多元金融、銀行、能源。

股指期貨投資策略

周一建議IF1011觸發(fā)以下條件時(shí)入場交易：

1) 開盤點(diǎn)上方15點(diǎn)開倉賣出，止損設(shè)在開盤點(diǎn)上方20點(diǎn)。（11點(diǎn)前策略）

2) 跌破開盤點(diǎn)下方10點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方5點(diǎn)。

3) 突破開盤點(diǎn)上方20點(diǎn)買入，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)上方15點(diǎn)。

所有交易都在浮動(dòng)盈利超過30點(diǎn)后，止盈設(shè)置在20點(diǎn)位置。超過20點(diǎn)后，止盈設(shè)置在10點(diǎn)位置。超過10點(diǎn)后，止盈設(shè)置在2點(diǎn)位置。