五一假期前后，期貨市場多空轉換迅猛，大宗商品暴跌后報復性回漲。投機資金借原油站穩(wěn)50美元關口開始再度炒作LLDPE，使LLDPE持倉量重回10萬手，期價跌破9000后旋即強勁回漲，再次步入振蕩區(qū)間。但目前現(xiàn)貨消費進入淡季，高價格面對低迷的終端需求難以為繼。在多空因素交織的情況下，LLDPE期價振蕩盤整。

　　商品價格始終是圍繞供給與需求兩個方面來決定的，同時供給及其上游相關品種市場對某一商品的價格走勢往往起到決定性的作用，即成本推動型變動，這種情況所占的時間周期最長，對商品價格的影響最為明顯。其次，相關品種的替代作用也會對某一商品的價格產生重要影響。本文將對LLDPE與上游及替代商品價格的相關性進行分析，以獲得判斷后市的思路。

　　LLDPE品種相關性分析

　　LLDPE是塑料化工產業(yè)里比重最大的原料，其產業(yè)鏈上的原油、石腦油、乙烯等品種的走勢對其影響最甚。隨著經濟危機的深化，這些品種的價格波動非常劇烈，尤其是從2008年開始，日價格波幅加大，在某些特定的時期里，市場矛盾轉化異常迅速，炒作因素接連不斷。但這些品種由于關聯(lián)性較強，總體走勢相似，尤其是替代產品價格相差無幾。

　　從2007年7月31日LLDPE在大連商品交易所上市以來至2009年4月下旬期間，國內LLDPE現(xiàn)貨價格振蕩區(qū)間大致在7300—16000元/噸，亞洲市場價格波動在700—1840美元/噸。而國內期貨市場LLDPE指數(shù)結算價振蕩區(qū)間處于5920—16393元/噸，其平均絕對偏差，即離散度值在2474.88，可見價格波動之巨大。

　　1.原油(WTI)與大連LLDPE

　　原油是聚乙烯產業(yè)鏈的源頭，在成本方面起著風向標的作用。近年來，原油已不僅是傳統(tǒng)意義上的能源和原料產品，還被賦予了金融屬性的貨幣符號。它間接代表著世界經濟的走勢，反映了宏觀經濟的冷暖，其價格變動包含了產量、需求、庫存、貨幣、政治、戰(zhàn)爭等各種因素，導致波動性加大，預測的復雜性超乎想象。

　　2008年WTI原油在投機游資的炒作下漲至每桶147美元的歷史最高點，隨后調頭直落至30多美元才止步趨穩(wěn)，漲跌幅之巨前所未有。由于我國經濟發(fā)展迅猛，對資源的需求剛性增長，大宗商品進口量逐年遞增。2008年我國共進口原油1.78億噸，進口依賴度已達48.5%，今年有望超過50%。受原油成本的驅動，LLDPE期價跟漲追跌，于去年6月份創(chuàng)出歷史新高，然后調頭向下，并跌破重重支撐，降至2003年的價格水平。據(jù)統(tǒng)計分析，LLDPE與原油價格的相關系數(shù)達到86.05%。

　　2.石腦油(日本)與大連LLDPE

　　石腦油是最主要的乙烯裂解原料，用此方法生產的乙烯占世界乙烯總產量的40%—50%，在我國為62%。我國石腦油、乙烯的生產主要集中在中石油、中石化等少數(shù)幾家企業(yè)，沒有形成市場價格，只是參考亞太地區(qū)價格實行內部結算，其中主要以日本和新加坡市場價格為主。2008年7月4日日本石腦油價格最高漲至1246美元/噸，而到同年年底最低只在256美元/噸，僅余零頭。石腦油價格與大連LLDPE價格的相關系數(shù)強于原油，為94.83%。

　　3.乙烯(CFR東北亞)與大連LLDPE