期貨中國網(wǎng)levitate-skate.com報(bào)道

　　3月中旬鋁價(jià)出現(xiàn)上漲以來，經(jīng)歷了30余個(gè)交易日，國家的收儲，08年底鋁廠的減產(chǎn)都是促成這波上漲的源動(dòng)力，但是，鋁價(jià)的上漲使得近期各大鋁冶煉廠紛紛復(fù)產(chǎn)，目前銅價(jià)也已經(jīng)跌至接近上漲之前的位置，鋁價(jià)失去了銅價(jià)的支撐作用，此外進(jìn)口量的增長對鋁價(jià)形成巨大壓力，甲型H1N1流感的發(fā)生即使不會(huì)造成鋁價(jià)的大規(guī)模的下跌，也至少會(huì)使鋁價(jià)的上揚(yáng)受到遏制，可以說目前鋁價(jià)遭遇了“雪上加霜”的侵襲。5月的首個(gè)交易日(5月4日)，鋁價(jià)跟隨商品出現(xiàn)上漲，而在5月5日，鋁價(jià)開盤便走綠，投資者很難把握鋁價(jià)的走勢，維持低位下行？抑或是橫盤調(diào)整？為此期貨中國就此問題特別采訪了大地期貨的金屬分析師彭國梁，為大家解讀目前鋁的走勢。

　　期貨中國：鋁價(jià)在3月中旬出現(xiàn)上漲，經(jīng)歷了30余個(gè)交易日，而最近開始走軟，這是否意味著鋁價(jià)已經(jīng)步入熊市？

　　大地期貨彭國梁：對于3月份的反彈行情，我們認(rèn)為主要是在國儲和地方政府收儲、國家提高部分鋁加工產(chǎn)品出口退稅等利好刺激下而出現(xiàn)的。但是值得我們注意的是，數(shù)次收儲行動(dòng)中大部分收儲價(jià)格基本與當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相較不遠(yuǎn)，從而導(dǎo)致企業(yè)交儲意愿不強(qiáng)，而當(dāng)收儲價(jià)格稍高時(shí)又吸引現(xiàn)貨商采購國外低價(jià)現(xiàn)貨來交儲，這種套利行為只會(huì)加重國內(nèi)供過于求的情況，使得收儲的實(shí)際效果大大降低，并且演變成國家變相貼錢給虧損冶煉企業(yè)的后果。而提高出口退稅的做法又因?yàn)閲庵饕袌龇磧A銷政策的抵制而收效甚微。這些因素決定了三月份鋁價(jià)反彈行情難以持續(xù)。 3月份鋁價(jià)反彈結(jié)束后走軟，一方面是由于其本身基本面情況疲軟，另一方面是短期利多出盡，價(jià)格合理回調(diào)。但由于成本支撐、國家收儲等因素的存在，又限制了鋁價(jià)進(jìn)一步下跌的空間，所以在沒有出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)危機(jī)等特殊情況之下，鋁價(jià)將在今后相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)維持震蕩筑底行情。

　　期貨中國：目前鋁廠的復(fù)產(chǎn)加上疫情的影響，鋁價(jià)已經(jīng)處于成本線附近，一時(shí)間有消息說一旦鋁價(jià)大幅下跌，國家必然會(huì)采取收儲的方式救市，在種種疑慮中，您覺得鋁價(jià)的后市如何？鋁價(jià)的復(fù)蘇過程需要多久？

　　大地期貨彭國梁：鋁市嚴(yán)重的供應(yīng)過剩壓力導(dǎo)致鋁價(jià)長期處于震蕩下行趨勢之中。一方面巨大的產(chǎn)能與龐大的庫存壓力使得鋁價(jià)上方空間受限，另一方面成本一線的支撐又使得鋁價(jià)下方空間極其狹窄，使得鋁市呈現(xiàn)明顯的“牛皮市”特征。這種特點(diǎn)使得鋁價(jià)走勢往往跟其他金屬步調(diào)不一致。其實(shí)在去年十一暴跌行情之前，鋁的價(jià)格已經(jīng)先于銅鋅出現(xiàn)明顯的下跌趨勢，而在十一暴跌行情之后，鋁價(jià)又是率先止跌，并且在收儲利好影響下領(lǐng)漲金屬。這種情況在3、4月份的行情表現(xiàn)得也比較明顯。

　　鋁價(jià)能否企穩(wěn)關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)形勢是否好轉(zhuǎn)，消費(fèi)需求是否回升，而鋁價(jià)是否能真正復(fù)蘇甚至出現(xiàn)持續(xù)性上漲則需等到供需情況得到很好的改善。然而鋁市嚴(yán)重的供應(yīng)過剩問題并不是短期之內(nèi)可以很好解決的，而在經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，鋁的消費(fèi)也難有較大程度的回升。鋁廠的復(fù)產(chǎn)是壓制價(jià)格的因素之一，疫情的影響僅僅是心理層面。而收儲的實(shí)際效果僅僅限于短期內(nèi)對市場信心產(chǎn)生提振作用，卻不能支持鋁價(jià)持續(xù)上漲。所以后市鋁價(jià)料仍將保持震蕩筑底的走勢。從價(jià)位上看，前期12000、近期13000的粘性震蕩平臺已經(jīng)成為后市鋁價(jià)運(yùn)行的主要區(qū)間。而要回答鋁價(jià)何時(shí)復(fù)蘇的問題，就需要回答經(jīng)濟(jì)何時(shí)走出低谷、健康發(fā)展的問題了，這個(gè)問題目前恐怕誰也無法準(zhǔn)確回答，但可以肯定的是，那將是個(gè)漫長的過程。

受訪者：大地分析師  彭國梁

期貨中國網(wǎng)編輯劉健偉采訪整理

2009年05月05日