2009年第一季度，世界主要經(jīng)濟體尚未出現(xiàn)明顯的復蘇跡象，而黃金延續(xù)了2008年的牛市行情，在避險買盤推動下，紐約黃金期貨于2月20日再度突破1000美元大關，但隨后金價進入兩個多月整理，長時間的回調(diào)整理使得部分投資者對黃金市場的信心產(chǎn)生了動搖，個人認為金價近期回調(diào)并未改變2009年中長期牛市格局。

　　首先，避險仍是黃金市場主題。近期世界主要經(jīng)濟體公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑幅度及速度均有所減緩，但從失業(yè)、經(jīng)濟增長率等主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，世界經(jīng)濟衰退并未見底，且歐美國家經(jīng)濟體系的矛盾也沒有完全爆發(fā)出來，市場對經(jīng)濟衰退的擔憂不會就此結束。因此，2009年世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟前景不容樂觀，金融市場引起的經(jīng)濟衰退將更深層次滲入實體經(jīng)濟，世界整體經(jīng)濟形勢以衰退為主，在此背景下黃金避險功能凸顯，世界經(jīng)濟體系中重大負面消息的出現(xiàn)都有可能對黃金價格形成較強刺激，避險仍會成為今年金價運行的主題。

　　其次，通脹存隱憂，“保值”助推金價前行。在日益惡化的經(jīng)濟數(shù)據(jù)困擾之下，各國的經(jīng)濟刺激政策與措施仍在繼續(xù)推進?？v觀各國經(jīng)濟政策，最重要的手段之一是寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟體系創(chuàng)造并注入充足的流動性。一些央行計劃或已經(jīng)開始實施一些非常規(guī)措施，例如數(shù)量化寬松貨幣政策，即通過購買債券、票據(jù)等方式，向金融體系直接注入基礎貨幣，為經(jīng)濟體系創(chuàng)造流動性以刺激經(jīng)濟。在這種狀況之下，2009年存在通貨膨脹的風險，而隨著世界主要經(jīng)濟體向市場注入流動性，市場通脹預期可能會不斷加強，而一旦通貨膨脹的事實形成，黃金避險的功能將向保值、增值的主題轉化，保值、增值將可能成為推動金價前行的關鍵性因素。

　　再次，弱勢美元支撐黃金牛市格局。美元與黃金存在美元漲則金價跌、美元跌則金價漲的規(guī)律，美元走勢往往成為判斷金價走勢的最重要因素之一。美國次債危機爆發(fā)以來，美元走勢就處于下行軌道中，特別是美國開始實施數(shù)量化寬松貨幣政策以來，美國基礎貨幣投放量大增，使得市場對美元的價值重新審視，美元貶值壓力加重。而隨著世界經(jīng)濟危機的進展，美元作為世界貨幣的角色受到挑戰(zhàn)，部分國家甚至提出建立新的世界貨幣體系，這對于處于下坡路的美元無疑構成更大打壓。因此，弱勢美元中長期已成定局，這利好與美元成反向變化的黃金。

　　綜上，黃金牛市格局的基礎并沒有發(fā)生變化，黃金牛市格局并未就此結束，個人對金價重返1000美元大關并進一步上行充滿信心，向上目標位為1200美元/盎司。但我們需注意，自2008年以來的這一輪黃金牛市行情，金價走勢并不是一帆風順的，其上漲過程經(jīng)歷了多次深幅回調(diào)。因此短期看，因避險情緒略有降溫，黃金回調(diào)未到位，下方830-840區(qū)間可能是這次回調(diào)的目標區(qū)域，操作上短線投資者可空頭思路操作，而趨勢投資者則建議逢低建多。