4月22日國務(wù)院將臨時大豆收儲時間延長至6月，油菜籽繼續(xù)以略高于市場價格實施全國臨時收儲。這顯示了國家政策扶持農(nóng)業(yè)政策不僅力度大且有延續(xù)性，試圖在較長時期內(nèi)穩(wěn)定主要農(nóng)產(chǎn)品價格，為農(nóng)產(chǎn)品價格構(gòu)筑堅實底部，配合近期植物油市場基本面不斷好轉(zhuǎn)，油脂中期上漲格局即將到來。

　　去年大豆收儲600萬噸以及油菜籽收購150萬噸的計劃公布后，豆類價格走勢、油廠無豆可榨以及一季度油脂油料進(jìn)口量大增等情況均證明了臨時收儲的影響力。因此，本次國務(wù)院再次表示收儲穩(wěn)價的決心必然對后市產(chǎn)生巨大影響。

　　目前油菜籽收購價最低在3400元/噸左右，筆者認(rèn)為，最終收儲價一定在此價格之上，達(dá)到4200元左右，原因是前期臨時收購價在4400元/噸，而近期進(jìn)口油菜籽價格在3800元/噸左右，如果收購價低于4200元/噸，那么農(nóng)民仍會惜售，收儲效果將變差，進(jìn)而這一收購價將抬高菜籽油底部區(qū)間。

　　國家在保證農(nóng)民利益、保證國家糧食安全以及順利實現(xiàn)順價銷售三個目的的驅(qū)動下，后期收儲及相關(guān)延續(xù)政策的實施將會非常堅決。因此，油脂價格底部已被夯實。

　　棕櫚油后期將繼續(xù)成為油脂領(lǐng)漲品種，而其他油脂也將跟隨上漲。隨著消費(fèi)旺季的到來，馬來西亞庫存正快速下降。3月份庫存僅為136萬噸，在近4年來處于較低水平。

　　生物柴油消費(fèi)復(fù)蘇是棕櫚油庫存降低的重要因素之一。我們預(yù)計，隨著下半年全球經(jīng)濟(jì)筑底，歐洲對生物柴油消費(fèi)將迅速恢復(fù)，馬來西亞國內(nèi)支生物柴油政策的實行也將使棕櫚油庫存持續(xù)降低。

　　國內(nèi)油菜籽將更多受益于國家政策，穩(wěn)定在較高的價位，那么菜籽油價格也會受到支撐，漲至7900-8000元/噸。目前豆油、棕櫚油價差僅為200-400元/噸，遠(yuǎn)低于去年同期1000多元/噸的價差，即使從價差百分比看，今年也僅為3%，而去年同期達(dá)到10%左右，因此豆油價格被相對低估了。另外，菜油和豆油的價差雖在正常范圍內(nèi)，但未來菜籽油價格提升必將帶動豆油價格。

　　最關(guān)鍵的一點(diǎn)在于中國進(jìn)口量是否會繼續(xù)增長。從我們計算的三大油脂油料進(jìn)口量看，雖然今年一季度進(jìn)口三大油脂油料(折合油脂)同比增量達(dá)到27.9萬噸，高于去年一季度的同比增量10.9萬噸，但把國家收購600萬噸大豆和150萬噸菜籽考慮進(jìn)來，進(jìn)口增幅還不夠彌補(bǔ)收儲油料折合油脂的20%。近期國產(chǎn)油料供應(yīng)的繼續(xù)收緊將導(dǎo)致4-6月份的進(jìn)口量暴增，前期由于阿根廷港口罷工引起的豆油到港時間延遲，也將刺激近期油脂行情繼續(xù)上揚(yáng)。

　　綜上，菜油和國產(chǎn)豆受益于國家政策貫徹的堅決性和持續(xù)性，將夯實近期7000元/噸和3500元/噸底部。而棕櫚油受益于生物柴油需求強(qiáng)勁以及低庫存成為領(lǐng)漲品種，整個油脂消費(fèi)將持續(xù)強(qiáng)勁使價格出現(xiàn)長期趨勢性上漲。而豆油價格相對棕櫚油被低估，后期菜油的底部區(qū)間將隨著臨儲收購的開始而上移，豆油將被帶動。因此，我們在更看好豆油品種的上升空間。在6700-6800元/噸區(qū)間買入豆油，6500元/噸作為止損位，目標(biāo)位8000元/噸。