一、 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)信息概要

【國(guó)內(nèi)宏觀(guān)信息一覽】

重要數(shù)據(jù)更新

宏觀(guān)事件追蹤

11月起房貸7折優(yōu)惠利率全面取消

目前有多家銀行總行已經(jīng)向分支行下發(fā)通知，要求在11月1日起，全面取消房貸7折利率，銀行給予房貸客戶(hù)的利率優(yōu)惠下限調(diào)整為同檔期基準(zhǔn)利率的85%。

相關(guān)專(zhuān)家表示，實(shí)行7折優(yōu)惠利率是在2008年樓市低迷的時(shí)期政府采取的刺激房產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的臨時(shí)性措施，而當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是充足的流動(dòng)性吹大了房地產(chǎn)泡沫?！耙坏┓?jī)r(jià)下跌，銀行要承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，所以銀行有必要通過(guò)提高利率優(yōu)惠門(mén)檻來(lái)收緊房地產(chǎn)貸款?！庇袠I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于存量房貸并不在調(diào)整之列，以及此前部分銀行已經(jīng)先期提高了房貸利率的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，所以這一變動(dòng)所波及的范圍并不大。

多家銀行證實(shí)，11月1日起，商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)首套住房執(zhí)行的房貸最低標(biāo)準(zhǔn)變?yōu)椋菏赘蹲畹?0%，利率為同檔期基準(zhǔn)利率下浮15%；二套住房為首付最低50%，利率執(zhí)行同檔期基準(zhǔn)利率的1.1倍，禁止對(duì)第三套及以上住房提供貸款。

不過(guò)，對(duì)于已申請(qǐng)貸款而還未獲得審批的購(gòu)房者，各家銀行執(zhí)行利率標(biāo)準(zhǔn)并不一樣。某銀行房貸審批部門(mén)人士稱(chēng)，在接到新通知后，銀行房貸審批部門(mén)已經(jīng)停止了對(duì)7折利率申請(qǐng)，現(xiàn)在手中積壓的房貸按揭基本按照新利率執(zhí)行。

但也有銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，新標(biāo)準(zhǔn)只是對(duì)11月以后提出貸款申請(qǐng)的客戶(hù)有效，而已經(jīng)遞交申請(qǐng)的房貸客戶(hù)仍舊按照老的優(yōu)惠利率標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，“有些客戶(hù)還是能趕上7折優(yōu)惠利率的末班車(chē)”。

對(duì)于大家更為關(guān)心的存量房貸政策，業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未對(duì)此作出規(guī)定，商業(yè)銀行仍舊按照和客戶(hù)所訂立的合同條款來(lái)具體執(zhí)行。
分析人士表示，這一新規(guī)和此前下發(fā)的首套住房首付比例不低于三成兩項(xiàng)政策疊加執(zhí)行后，購(gòu)房者需要投入的買(mǎi)房成本將進(jìn)一步提升。一筆30年期100萬(wàn)住房按揭貸款，執(zhí)行基準(zhǔn)利率為6.14%，利率從7折調(diào)整為8.5折后，月供要多交555.31元左右，30年將多交20萬(wàn)元。所以，新的房貸利率標(biāo)準(zhǔn)將對(duì)住房需求產(chǎn)生明顯的抑制作用，買(mǎi)房人的觀(guān)望情緒濃厚，房屋成交量將大幅減少。

一業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，如果執(zhí)行房貸7折利率，這樣的利差水平根本無(wú)法承擔(dān)包括營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、準(zhǔn)備金成本、日常經(jīng)營(yíng)成本在內(nèi)的銀行資金運(yùn)營(yíng)成本，即執(zhí)行了利率優(yōu)惠新規(guī)，考慮到計(jì)提撥備，銀行幾乎沒(méi)有多少利潤(rùn)空間?！艾F(xiàn)在取消7折優(yōu)惠，商業(yè)銀行自然樂(lè)得執(zhí)行?！?/P>

海通點(diǎn)評(píng)

9月宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期不斷加強(qiáng)，加息后政策緊縮預(yù)期進(jìn)一步減弱，上市公司三季報(bào)超出預(yù)期，前期制約市場(chǎng)的不確定因素逐步消除，這構(gòu)成了未來(lái)一段時(shí)間股指上漲的基礎(chǔ)。

支撐本輪上漲行情的關(guān)鍵因素有四個(gè)：一是周期股存在內(nèi)生的估值修復(fù)要求。二是美國(guó)重啟量化寬松貨幣政策，導(dǎo)致流動(dòng)性擴(kuò)張的預(yù)期增強(qiáng)。以及人民幣加速升值導(dǎo)致國(guó)際熱錢(qián)流入。三是房地產(chǎn)調(diào)控政策階段性靴子落地。四是經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)基本面的擔(dān)憂(yōu)減弱。當(dāng)行情發(fā)展至今日，我們重新梳理一下這四個(gè)因素，我們認(rèn)為隨著周期性板塊的報(bào)復(fù)性上漲，第一個(gè)因素的作用將逐步減退，后續(xù)的上漲可能很大程度上要依賴(lài)真實(shí)業(yè)績(jī)的提升或資金的深入推動(dòng)；第二、三個(gè)因素會(huì)持續(xù)下去，有利多頭；美國(guó)經(jīng)濟(jì)還離不開(kāi)寬松貨幣政策的刺激，否則就會(huì)負(fù)增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)不得不繼續(xù)擴(kuò)張貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這個(gè)方向至少在未來(lái)半年內(nèi)是不會(huì)改變的。但只要美國(guó)離不開(kāi)刺激性的貨幣政策，美元指數(shù)下跌的中期趨勢(shì)就是比較肯定的。至于房地產(chǎn)調(diào)控，通過(guò)一系列調(diào)控措施，樓市再度回到5、6月份的“價(jià)平量縮”的觀(guān)望狀態(tài)。政策面也會(huì)在幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)入“觀(guān)察期”。第四個(gè)因素不容樂(lè)觀(guān)，并成為未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素。市場(chǎng)普遍預(yù)期的通脹回落恐怕短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)。
當(dāng)前市場(chǎng)最關(guān)鍵的因素是第二個(gè)。美聯(lián)儲(chǔ)成為新一輪國(guó)際范圍內(nèi)流動(dòng)性擴(kuò)張的源頭，并引發(fā)了美元走弱、國(guó)際資本流出、大宗商品價(jià)格走高、人民幣兌美元加速升值等一系列連鎖反應(yīng)。此前的行情主要就是圍繞這一核心因素展開(kāi)，未來(lái)影響股指上漲的因素仍是多過(guò)于空，因此，整體來(lái)說(shuō)我們認(rèn)為，市場(chǎng)的中期趨勢(shì)是向上的，但需關(guān)注通脹壓力上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和擾動(dòng)。

堅(jiān)持原有邏輯：流動(dòng)性充裕下的板塊輪動(dòng)。美元反彈仍屬技術(shù)性，破位在所難免，股指仍可看高一線(xiàn)。短線(xiàn)調(diào)整完畢后可積極做多。

二、 現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

【國(guó)內(nèi)市場(chǎng)】

市場(chǎng)表現(xiàn)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股       最新價(jià)  漲跌幅度    領(lǐng)跌股       最新價(jià)    漲跌幅度
        津?yàn)I發(fā)展   6.89      10.06%      長(zhǎng)江證券   15.1        -4.97%
        徐工機(jī)械   50.8      10.00%      保利地產(chǎn)   14.26      -4.93%
        廈門(mén)鎢業(yè)   61.27   10.00%      中信證券   15.51      -4.85%
        寶鈦股份   35.68    9.99%       華夏銀行    12.95      -4.57%
        金鉬股份  25.56     9.98%       華泰證券    17.15      -4.56%
        數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，海通期貨研究所

海通點(diǎn)評(píng)

周五A股市場(chǎng)連續(xù)第四個(gè)交易日收低。關(guān)于首套房貸最低利率上調(diào)至八五折的報(bào)道打擊地產(chǎn)股表現(xiàn)，而金融股則在低于預(yù)期的三季度業(yè)績(jī)拖累下走低。上證指數(shù)收市報(bào)2978.83點(diǎn)，跌0.46%；深證成指收市報(bào)13367.24點(diǎn)，跌0.58%。另外，中小盤(pán)股表現(xiàn)強(qiáng)勁，中小板指收高1.7%，再創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)業(yè)板指也上漲了2.49%。

【國(guó)際市場(chǎng)】

市場(chǎng)表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌17.41點(diǎn)，至11096.54點(diǎn)，跌幅為0.16%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲了2.74點(diǎn)，至2510.11點(diǎn)，漲幅為0.11%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了2.07點(diǎn)，至1181.71點(diǎn)，跌幅為0.17%。

港股恒生指數(shù)上周五早盤(pán)走低，一度失守23000點(diǎn)，各分類(lèi)指數(shù)均有下跌，藍(lán)籌股普遍下挫。恒指半日?qǐng)?bào)23042.03點(diǎn)，下跌168.83點(diǎn)，跌幅為0.73%；國(guó)企指數(shù)半日?qǐng)?bào)13119.02點(diǎn)，下跌207.88點(diǎn)，跌幅為1.56%。中資金融股跌幅較大，交通銀行大跌5.88%，領(lǐng)跌藍(lán)籌，中國(guó)平安跌3.33%，中國(guó)人壽跌2.86%。

海通點(diǎn)評(píng)

美股周五小幅低開(kāi)，美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2%，略高于第二季度的1.7%的增速。在GDP報(bào)告公布后，美國(guó)股指期貨從盤(pán)中低點(diǎn)開(kāi)始反彈。

三、 期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

受商品期貨大幅回落影響，期指合約低開(kāi)低走，11月合約盤(pán)中最低下探至3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，失守10日均線(xiàn)支撐，早盤(pán)有部分多單止損出局。金融地產(chǎn)板塊領(lǐng)跌，滬深300現(xiàn)指亦出現(xiàn)調(diào)整，但走勢(shì)強(qiáng)于期指合約。

四、 投資建議

從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，滬深300現(xiàn)指周線(xiàn)級(jí)別行情依然樂(lè)觀(guān)，短期調(diào)整后仍有再試3500點(diǎn)壓力的動(dòng)能。我們將這波回調(diào)界定為技術(shù)性修正，以修復(fù)指標(biāo)，等待20日均線(xiàn)跟進(jìn)，空間或?qū)⒂邢蕖Ｉ现芪迤谥负霞s的大幅回調(diào)使得其升水幅度有所收窄，短線(xiàn)做空動(dòng)能或?qū)p弱。前期入場(chǎng)的中長(zhǎng)線(xiàn)多單繼續(xù)持有，短線(xiàn)投資者關(guān)注3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的支撐。