PTA期貨自去年11月份的4400區(qū)域見底以來，在短短不到半年的時間內(nèi)最高漲至了7000多元/噸，反彈幅度之大出乎市場預料。那么究竟是什么原因使得這一長期基本面不佳的品種成為了市場的寵兒呢？

　　本月筆者參加了鄭州商品交易所組織的實地考察，對PTA上下游產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)狀有了更深入的了解。首先來看原油，PTA的最上游是原油。雖然目前市場對于原油走勢的判斷存在一定分歧，但是筆者認為原油繼續(xù)下跌的空間有限，主要原因在于：一方面，我們對原油供給減少的深度要加以再認識，原油在60美元下方，全球乙醇汽油和加拿大油沙的產(chǎn)量將大幅減少，兩者產(chǎn)量達450萬桶/天，可見，供給的減少不僅僅是歐佩克的減產(chǎn)。另一方面，全球政府的集體救市給市場投入了大量的流動性，全球可能會出現(xiàn)“再通脹”的過程。其次從PTA的供求來看，由于目前上游PX供應緊張，短期內(nèi)PTA企業(yè)的生產(chǎn)負荷同比明顯下降，2009年第一季度運行負荷僅為68.6%，而2007和2008年分別為96%和88%，企業(yè)運行負荷的下降導致PTA近期內(nèi)出現(xiàn)供應偏緊局面，PTA生產(chǎn)企業(yè)僅能滿足合同貨的需求，而現(xiàn)貨的需求難以滿足，與此同時，PTA交割倉庫的庫存也比同期明顯減少，這些因素都是造成近期PTA強勢的主要原因。最后下游方面，去年PTA的大跌行情導致大部分企業(yè)采取了去庫存化的策略，部分紡織企業(yè)上游原料的庫存僅僅是去年同期的一半，一旦PTA行情有所好轉(zhuǎn)，“買漲不買跌”的心態(tài)將導致PTA需求集中爆發(fā)。

　　綜合來看，由于PX供應依然偏緊，因此，近期PTA供應緊張的格局依然難以改變。需求方面，據(jù)數(shù)據(jù)顯示：2月當月，我國出口紡織品服裝共66.75億美元，環(huán)比降幅達56.17%，3月當月，我國出口紡織品服裝共121.64億美元，環(huán)比增幅高達82.23%，紡織行業(yè)景氣度能仍需持續(xù)觀察。因此，筆者認為，近期PTA價格難以出現(xiàn)大幅調(diào)整行情。