一、 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)信息概要

【國(guó)內(nèi)宏觀(guān)信息一覽】

重要數(shù)據(jù)更新

宏觀(guān)事件追蹤

社會(huì)保險(xiǎn)法歷時(shí)三年終獲通過(guò) 健全社會(huì)領(lǐng)域立法

十一屆全國(guó)人大常委會(huì)第十七次會(huì)議28日下午經(jīng)表決,通過(guò)了社會(huì)保險(xiǎn)法。社會(huì)保險(xiǎn)法草案從2007年底提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)進(jìn)行初次審議,至今已歷時(shí)三年,期間共經(jīng)全國(guó)人大常委會(huì)審議四次。

社會(huì)保險(xiǎn)法是一部事關(guān)億萬(wàn)勞動(dòng)者切身利益和調(diào)節(jié)國(guó)民收入分配格局的極為重要的法律。專(zhuān)家指出,在此之前,盡管各種社會(huì)保險(xiǎn)制度已在中國(guó)實(shí)施多年,卻沒(méi)有一部專(zhuān)門(mén)的綜合性法律加以規(guī)范。綜合性社會(huì)保險(xiǎn)基本法的缺失,令中國(guó)目前的社會(huì)保險(xiǎn)制度缺乏明確的價(jià)值取向。社會(huì)保險(xiǎn)法的出臺(tái),對(duì)于健全和完善中國(guó)社會(huì)領(lǐng)域的立法具有重要意義。

銀監(jiān)會(huì)關(guān)注房貸風(fēng)險(xiǎn) 要求嚴(yán)格執(zhí)行差別化政策

10月26日,銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)2010年第四次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)（電視電話(huà)）會(huì)議,銀監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席劉明康出席會(huì)議并做重要講話(huà)。

劉明康指出,當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀(guān)調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。今年前三個(gè)季度,銀行業(yè)運(yùn)行情況總體平穩(wěn),信貸投放節(jié)奏較好,信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,小企業(yè)和農(nóng)業(yè)貸款得到重視和增加。但全球經(jīng)濟(jì)金融體系的不穩(wěn)定性、不確定性正在加大,對(duì)外需和資本流動(dòng)的影響不可忽視。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難、國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)艱巨的大環(huán)境下,銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻,銀行業(yè)要清醒認(rèn)識(shí)、積極應(yīng)對(duì)面臨的突出風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)管理一日不可放松。

海通點(diǎn)評(píng)

9月宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期不斷加強(qiáng)，加息后政策緊縮預(yù)期進(jìn)一步減弱，上市公司三季報(bào)超出預(yù)期，前期制約市場(chǎng)的不確定因素逐步消除，這構(gòu)成了未來(lái)一段時(shí)間股指上漲的基礎(chǔ)。

支撐本輪上漲行情的關(guān)鍵因素有四個(gè)：一是周期股存在內(nèi)生的估值修復(fù)要求。二是美國(guó)重啟量化寬松貨幣政策，導(dǎo)致流動(dòng)性擴(kuò)張的預(yù)期增強(qiáng)。以及人民幣加速升值導(dǎo)致國(guó)際熱錢(qián)流入。三是房地產(chǎn)調(diào)控政策階段性靴子落地。四是經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)基本面的擔(dān)憂(yōu)減弱。當(dāng)行情發(fā)展至今日，我們重新梳理一下這四個(gè)因素，我們認(rèn)為隨著周期性板塊的報(bào)復(fù)性上漲，第一個(gè)因素的作用將逐步減退，后續(xù)的上漲可能很大程度上要依賴(lài)真實(shí)業(yè)績(jī)的提升或資金的深入推動(dòng)；第二、三個(gè)因素會(huì)持續(xù)下去，有利多頭；美國(guó)經(jīng)濟(jì)還離不開(kāi)寬松貨幣政策的刺激，否則就會(huì)負(fù)增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)不得不繼續(xù)擴(kuò)張貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這個(gè)方向至少在未來(lái)半年內(nèi)是不會(huì)改變的。但只要美國(guó)離不開(kāi)刺激性的貨幣政策，美元指數(shù)下跌的中期趨勢(shì)就是比較肯定的。至于房地產(chǎn)調(diào)控，通過(guò)一系列調(diào)控措施，樓市再度回到5、6月份的“價(jià)平量縮”的觀(guān)望狀態(tài)。政策面也會(huì)在幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)入“觀(guān)察期”。第四個(gè)因素不容樂(lè)觀(guān)，并成為未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素。市場(chǎng)普遍預(yù)期的通脹回落恐怕短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)。

當(dāng)前市場(chǎng)最關(guān)鍵的因素是第二個(gè)。美聯(lián)儲(chǔ)成為新一輪國(guó)際范圍內(nèi)流動(dòng)性擴(kuò)張的源頭，并引發(fā)了美元走弱、國(guó)際資本流出、大宗商品價(jià)格走高、人民幣兌美元加速升值等一系列連鎖反應(yīng)。此前的行情主要就是圍繞這一核心因素展開(kāi)，未來(lái)影響股指上漲的因素仍是多過(guò)于空，因此，整體來(lái)說(shuō)我們認(rèn)為，市場(chǎng)的中期趨勢(shì)是向上的，但需關(guān)注通脹壓力上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和擾動(dòng)。

堅(jiān)持原有邏輯：流動(dòng)性充裕下的板塊輪動(dòng)。美元反彈仍屬技術(shù)性，破位在所難免，股指仍可看高一線(xiàn)。短線(xiàn)調(diào)整完畢后可積極做多。

二、 現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

【國(guó)內(nèi)市場(chǎng)】

市場(chǎng)表現(xiàn)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股 最新價(jià) 漲跌幅度           領(lǐng)跌股 最新價(jià) 漲跌幅度
        津?yàn)I發(fā)展 6.26 10.02%             上海能源 31.87 -4.81%
        南玻A 18.59 10.00%                 遼通化工 10.68 -3.96%
        廈門(mén)鎢業(yè) 55.7 9.99%                云天化 27.14 -3.83%
        濰柴動(dòng)力 116.9 8.23%              上海汽車(chē) 20.13 -3.73%
        用友軟件 24.48 5.97%              九陽(yáng)股份 16.23 -3.62%

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，海通期貨研究所

海通點(diǎn)評(píng)

周四A股市場(chǎng)連續(xù)第三個(gè)交易日收低。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松政策力度低于預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)打擊全球股市及大宗商品市場(chǎng)下跌，但美元結(jié)束連續(xù)兩日以來(lái)的升勢(shì)，引領(lǐng)大盤(pán)最終收窄大部分跌幅。

【國(guó)際市場(chǎng)】

市場(chǎng)表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了16.57點(diǎn)，至11109.71點(diǎn)，跌幅為0.15%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲了4.11點(diǎn)，至2507.37點(diǎn)，漲幅為0.16%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了1.22點(diǎn)，至1183.67點(diǎn)，漲幅為0.10%。

日經(jīng)225指數(shù)28日午盤(pán)下跌0.06%，報(bào)9, 381.26點(diǎn)，投資者在財(cái)報(bào)密集出爐之際與日央行政策會(huì)議前交投熱情不高，但已發(fā)布強(qiáng)勁業(yè)績(jī)的企業(yè)獲得追捧。

港股恒生指數(shù)周四在期指結(jié)算日造好，各分類(lèi)指數(shù)中僅地產(chǎn)分類(lèi)指數(shù)跌幅居前，中資銀行及保險(xiǎn)股領(lǐng)漲，美元匯率走強(qiáng)繼續(xù)打擊資源股表現(xiàn)。恒生指數(shù)全日收?qǐng)?bào)23210.86點(diǎn)，上漲46.28點(diǎn)或0.2%，主板成交760.55億港元；國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)13326.9點(diǎn)，上漲67.8點(diǎn)或0.51%；紅籌指數(shù)收?qǐng)?bào)4198.86點(diǎn)，上漲1.32點(diǎn)或0.03%。

海通點(diǎn)評(píng)

主要股指周四漲跌互見(jiàn)，受卡特彼勒與美國(guó)鋁業(yè)下跌影響，道指小幅下跌。

三、 期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

美元技術(shù)性反彈令資源品承壓，11月合約盤(pán)中寬幅震蕩，上方5日均線(xiàn)處壓力較大，下方10日均線(xiàn)處暫獲支撐，尾盤(pán)持倉(cāng)量小幅下滑，部分空頭離場(chǎng)。滬深300現(xiàn)指成交量有所萎縮，報(bào)收十字星，市場(chǎng)陷入觀(guān)望狀態(tài)。

四、 投資建議

期現(xiàn)短線(xiàn)調(diào)整是為了修復(fù)技術(shù)指標(biāo)，目前上行的趨勢(shì)仍未發(fā)生改變，震蕩回調(diào)的空間或有限。從昨日11月合約的持倉(cāng)量來(lái)看，前20位多頭主力減倉(cāng)538手，前20位空頭主力加倉(cāng)334手，做多熱情稍有減退。操作方面，11月合約短期內(nèi)仍有可能游走于5日均線(xiàn)與10日均線(xiàn)之間，前期入場(chǎng)的中長(zhǎng)線(xiàn)多單繼續(xù)持有；短線(xiàn)資金仍然可以考慮10日均線(xiàn)為多單介入點(diǎn)，臨近周末，以日內(nèi)交易為主，降低止盈位。