近期市場信心恢復(fù)和商品市場回暖，原油價格站穩(wěn)50美元平臺，在國內(nèi)庫存處于歷史較低水平及石化不斷調(diào)漲的帶動下，大連塑料期貨價格展開反攻行情，價格上漲幅度出乎多數(shù)人預(yù)期，持倉與成交均開始放量，試探性沖擊10000點(diǎn)關(guān)口。從后市情況來看，受第二季度計(jì)劃檢修影響，基本面發(fā)生了一些新的變化，市場可能持續(xù)振蕩走高。

　　一、原油逐漸企穩(wěn)

　　近期原油價格上升至50美元平臺，市場信心有所恢復(fù)。雖然美國原油庫存比去年同期高出16.5%，且遠(yuǎn)高于5年同期平均線，但分析機(jī)構(gòu)依然樂觀，紛紛調(diào)高原油價格預(yù)期。德國銀行預(yù)計(jì)今年美國基準(zhǔn)原油平均每桶43美元。摩根斯坦利上調(diào)了對2009年的油價預(yù)期，認(rèn)為2009年西得克薩斯輕質(zhì)原油平均每桶可達(dá)49.38美元。美林銀行認(rèn)為今年下半年供應(yīng)可能緊缺，因而提高了油價預(yù)測數(shù)據(jù)，將今年的油價平均水平確定為每桶52美元，比上次預(yù)測上調(diào)了2美元。

　　從目前情況看，原油價格在50美元平臺受到支撐，主力資金在50美元下方買入明顯，一旦跌破50美元，基金凈多持倉開始增加，部分避險資金為規(guī)避通脹風(fēng)險進(jìn)入原油市場，給化工產(chǎn)品包括塑料價格帶來支撐，提振效果明顯。

　　二、石化調(diào)價策略

　　截止到4月初，國內(nèi)兩大石化企業(yè)庫存較低，具備較大的定價主動權(quán)。從3月底開始，石化調(diào)漲政策明顯，從現(xiàn)貨市場情況看，4月第一周，中石化北京線性上調(diào)300元/噸，為9900—9950元/噸；中石化上海線性上調(diào)350元/噸，定在9950元/噸；中石化廣州線性定價銷售，上漲300元/噸，定價為9950元/噸。中油華北定價大幅上調(diào)，線性上調(diào)300元/噸，為9900元/噸；中油華東定價大幅上調(diào)，線性上調(diào)350元/噸，定在10000元/噸；中油華南定價大幅上調(diào)，線性上調(diào)250元/噸，定在9850元/噸。由于石化擁有市場80%左右的線性產(chǎn)量，調(diào)價策略對后市影響明顯，后期石化政策方向變化值得關(guān)注。

　　三、社會庫存偏低

　　目前國內(nèi)塑料市場最大的利好是社會的低庫存。貿(mào)易商的庫存水平偏低，為規(guī)避風(fēng)險，在過去一段時間里，主流貿(mào)易商特別是進(jìn)口貿(mào)易商削減庫存。受第二季度計(jì)劃檢修影響，供應(yīng)緊縮，石化第二季度部分裝置陸續(xù)檢修，齊魯石化4月中旬計(jì)劃大修，其PE裝置將全線停車，上海賽科5月中旬起裝置計(jì)劃大修。

　　3月底4月初，貿(mào)易商分歧較大，部分操盤謹(jǐn)慎，價格走高鎖定利潤后出貨，庫存不多；而一部分貿(mào)易商則基于國內(nèi)檢修下的供應(yīng)缺口以及原油價格的堅(jiān)挺，對后市堅(jiān)持看漲。4月份部分進(jìn)口商貨量可能回落，但炒作跟漲的氛圍濃厚。

　　從大連LLDPE注冊倉單數(shù)量來看，年后此輪反彈行情，倉單數(shù)量不斷減少，成為多頭發(fā)動反攻行情的重要題材，一旦后市倉單數(shù)量增加，行情就可能見頂。根據(jù)交易所規(guī)定，LLDPE標(biāo)準(zhǔn)倉單在每年3月份的最后一個工作日之前必須進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉單注銷，因此，4月應(yīng)密切關(guān)注注冊倉單變化。

　　四、需求可能下滑

　　筆者預(yù)計(jì)，4月份國內(nèi)市場需求較3月可能出現(xiàn)下降。傳統(tǒng)意義上4月份是塑料制品需求由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的過渡期，因此4月份的需求可能出現(xiàn)下降。經(jīng)歷過3月份的生產(chǎn)旺季，大部分農(nóng)地膜企業(yè)在4月開始陸續(xù)減產(chǎn)，截止到4月初，已有不少小型企業(yè)停車。其實(shí)，據(jù)大廠反映，3月下旬開始原料以前期交易的期貨為主，現(xiàn)貨需求量已出現(xiàn)減少，農(nóng)膜行業(yè)逐漸進(jìn)入尾聲，需求量逐漸減少。另外，工廠對于市場漲速過快有所抵制，生產(chǎn)利潤被極度壓縮，高價格缺乏實(shí)際成交支撐。

　　由于3月下旬的上漲主要受到短期缺貨的拉升，下游實(shí)際需求有限，4月的供應(yīng)缺口配合國內(nèi)石化大幅拉升行情，裝置集中檢修導(dǎo)致供應(yīng)減少，市場可能持續(xù)走高。但同時需要關(guān)注的是，4月是農(nóng)膜市場需求淡季，而且在本輪反彈行情中大連塑料指數(shù)已接近前期高點(diǎn)60%位置，調(diào)整壓力越來越大，一旦新年度的倉單集中進(jìn)庫，將會面臨回調(diào)壓力。