一、行情綜述

　　本周期銅的上漲再次成為市場關注的焦點，期鋅同樣在期銅的帶領下，本周再創(chuàng)階段性新高。周三因復活節(jié)長假臨近，市場交頭略顯清淡，美股的上漲及美元的走軟均支撐LME基本金屬扭轉之前的頹勢，而中國國儲收儲及廢銅短缺的利多成為銅價屢破階段性高點的主要因素，期銅的上漲帶動期鋅收高15美元，至1355美元。周四受庫存減少、股市上漲及投機性買盤的激勵，LME期銅突破4500美元至五個月以來的高位，觸及09年新高，期鋅亦追隨期銅上漲，盤中觸及10月中旬高點1405美元，尾盤收漲23美元，至1393美元/噸。盡管基本金屬本輪反彈勢頭強勁，但有分析師表示，潛在的基本面依然疲弱，這將顯示基本金屬的反彈高度。下周一LME市場因復活節(jié)休市。

　　滬鋅本周在突破12000整數(shù)關口后，隨后盤整兩天，周五在外盤休市，缺少方向上的指引下，國內金屬紛紛上揚，而滬銅的盤中漲停更是助推滬鋅主力907盤中高點探至12700元/噸，尾盤小幅回吐漲勢，收于12660元/噸。

　　二、現(xiàn)貨動態(tài)――下游觀望情緒濃厚

　　現(xiàn)貨市場中，進口鋅仍是流通主流，隨著期鋅逐步走高，進口鋅價雖然跟漲但貼水幅度開始擴大，周初進口鋅一般貼水在50-80左右，但到周五，進口鋅品質好些的貼水80-100，品質稍差的貼水擴大到100-150對現(xiàn)貨價格的漲幅帶來一定抑制。國產鋅貨少價高，近期常見的0#鋅有雙燕、會澤、紫金、東嶺等，1#多為力達鋅，較期鋅主力賣盤平水或小幅升水。市場成交比較一般，下游并沒有出現(xiàn)積極跟漲的現(xiàn)象，多為觀望。從進口比價上看，進口鋅唱主角的市場格局仍講延續(xù)。

　　上交所本周鋅庫存為73318噸，較上周減少了722噸；其中上海庫存56564噸，減少1733噸；廣東南儲庫存13854噸增加1011噸；杭州庫存2900噸，持平。

　　三、中國經(jīng)濟或現(xiàn)脆弱復蘇跡象

　　中國海關周五公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月份出口額較上年同期下降17.1%，至902.9億美元；進口額下降25.1%，至717.3億美元。3月份出口降幅低于2月份的25.7%，成為自去年11月出口開始下滑以來降幅首次收窄的一個月。雖然中國的進出口額在全球經(jīng)濟滑坡的環(huán)境下仍繼續(xù)下滑，但中國規(guī)模龐大的經(jīng)濟刺激計劃正使某些大宗商品的需求增加。而3月份進口額下降可能是大宗商品價格下滑所致，不過，一些關鍵商品的進口量有所增長，這意味著作為世界第三大經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟可能已接近底部。中國進出口情況被視為衡量全世界的消費需求情況的一個指標，而中國國內的消費需求增長也被很多人寄予厚望。中國3月份鐵礦石和銅的進口量創(chuàng)歷史紀錄，超過2月份水平。3月份原油進口量也較2月份猛增33%。雖然3月份數(shù)據(jù)明顯好于2月，但毫無疑問的是，中國的經(jīng)濟復蘇仍很脆弱，還很有可能遭遇挫折。

　　四、后市研判

　　在各國政府的努力下，全球經(jīng)濟似乎已經(jīng)不再惡化，但毫無疑問仍處于危機區(qū)域。國外機構資料顯示，盡管一季度各種重要商品產量大幅下降，但庫存仍居高不下，汽車、鋼鐵等行業(yè)的庫存開始削減，重建庫存的時期即將來臨，在未來2-3個月，主要經(jīng)濟體采購經(jīng)理人指數(shù)或許會有改善，需求下降的局面可能得到一定程度的抑制。經(jīng)濟指標的走好及美元的疲弱將成為商品價格反彈的主要支撐。

　　但有色金屬價格因為去年底以來已經(jīng)累計反彈30%以上，1300美元的鋅價已經(jīng)回到了接近成本曲線90%的水平，市場開始擔心前期的減產將會恢復，供應過剩有望重演。有評論表示，我們的背后隱患在增加。另外，中國刺激內需的政策已經(jīng)被市場利用，接下來中國出臺的提高出口退稅等政策反而會被國際市場認為是利空金屬的消息。

　　在經(jīng)濟基本面沒有出現(xiàn)質的轉變之前，任何上漲行情終將是熊市中的反彈，而鑒于鋅市開始進而傳統(tǒng)消費旺季，因此，鋅價有望得到一定支撐，但這并不意味著市場的頹勢將就此扭轉，11000-13000之間的區(qū)間振蕩將是鋅市后期的主旋律。基本面相對平淡之時，短期內，外匯市場、全球股市及技術面仍將指引基本金屬的價格走勢。