(三)國家收儲導(dǎo)致現(xiàn)貨資源短缺

　　在2008年8月、10月中旬、10月末和12月末國家分別進(jìn)行了4次棉花收儲，收儲的價格分別為13400元/噸和12600元/噸，收儲數(shù)量分別是15萬噸、22萬噸、100萬噸和150萬噸。國家2008年累積收儲新棉272萬噸，約占2008年棉花總產(chǎn)量的三成多。近日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場到廠價普遍上漲，且漲幅較前期明顯增大。一方面隨著收儲進(jìn)度的推進(jìn)，市場上中高等級資源明顯減少，供應(yīng)已捉襟見肘；一方面由于第四批收儲傳聞的影響，作為中高等級棉代表的新疆棉價格大幅上調(diào)，且銷售并不積極。另外，本年度紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存一直偏低。據(jù)了解，當(dāng)前運轉(zhuǎn)好的企業(yè)庫存尚能達(dá)到1個月，低的則只能維持一周，出于配棉的需要，企業(yè)必須持續(xù)采購。筆者認(rèn)為，后期隨著紡織行業(yè)對棉花需求量的回升，市場上可流通的高等級棉花量將出現(xiàn)緊缺，這將促使棉價上漲。

　　(四)紡織服裝出口退稅率上調(diào)利好棉花市場

　　國內(nèi)市場方面，紡織業(yè)振興計劃出臺及內(nèi)銷市場穩(wěn)定是主要的幾個利好。3月27日經(jīng)國家批準(zhǔn)，紡織服裝的出口退稅率由之前的15%提高至16%。這是自今年2月份出口退稅由13%提升至15%后的再次調(diào)整，再次提升退稅率對棉花的出口必將起到積極的作用。內(nèi)銷市場方面，雖然全球經(jīng)濟(jì)仍然不景氣，不過剛性的國內(nèi)需求支撐了紡織服裝行業(yè)。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，春節(jié)期間全國服裝銷售額同比增長14.2%，在一定程度上降低了服裝企業(yè)的庫存，節(jié)后紡企的開工情況、庫存及生產(chǎn)狀況明顯好于預(yù)期。當(dāng)前多數(shù)紡企已經(jīng)開工，不少企業(yè)已經(jīng)接到新訂單，由于前期原料庫存水平較低，紡企存在實際補庫需求，鑒于棉花資源趨緊，因此，后期棉價仍然存在上漲空間。

　　(五)世界經(jīng)濟(jì)趨好，大宗商品企穩(wěn)回升

　　首先，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)示大宗商品需求可能回暖，給市場帶來信心。中國3月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)半年來首次重返50上方，預(yù)示著制造業(yè)開始擺脫萎縮狀況，經(jīng)濟(jì)回升步伐正變得日益堅定。從商品本身而言，自2008年四季度以來的去庫存化過程基本結(jié)束，尤其在全球各國領(lǐng)導(dǎo)人同意注資1.1萬億美元幫助重振經(jīng)濟(jì)后，市場預(yù)期需求將得到改善。制造商可能開始為其下降的庫存再入貨。其次，美聯(lián)儲正式實行量化貨幣政策，大幅增印美元，美元指數(shù)將進(jìn)入下跌通道，這利于商品價格走高。

　　三、技術(shù)分析

　　從美棉的走勢圖上可以看出，美棉價格已經(jīng)走穩(wěn)趨強。美棉如期沖擊45美分/磅后會有所回落，但預(yù)計在40-42美分/磅附近將獲得較強的支撐，這個振蕩區(qū)間保持良好。目前來看，美棉正在構(gòu)造一個“W”底，未來如果價格上行突破50美分/磅重要壓力位，則美棉就會脫離底部踏上上行之途。

　　從鄭棉指數(shù)走勢來看，近日期價呈現(xiàn)振蕩上揚之勢，成交量、持倉量均增加。盤面上，從日K線圖看，期價重心再次上移，并在12600點之上運行，盤中一度上摸至高點12680點，成交量也有所增加；MACD指標(biāo)中紅柱明顯變長。目前，鄭棉在大宗商品整體反彈的帶動下正在試探前期振蕩高點，其中線依舊保持相對強勢的格局；考慮到整體經(jīng)濟(jì)情況對市場的壓制作用，鄭棉的上行之途在12600-13000點附近會受到較大壓制。

　　綜上所述，經(jīng)過2月份的持續(xù)下跌之后，3月份期棉開始探底回升，若周圍市場能提供一定支撐，ICE期棉在近期有望繼續(xù)走高，短期支撐位在黃金分割位48.09美分/磅，長期壓力為1月末形成的高點52.47美分/磅。國內(nèi)市場可能走出相對獨立的行情，考慮到市場高等級皮棉大多流入國庫，同時國家提高出口退稅政策刺激紡織行業(yè)等利多因素，鄭棉預(yù)計4月份以振蕩攀升為主。從技術(shù)上分析，鄭棉907合約周K線形成三連陽形態(tài)，預(yù)計近期仍會上漲，如果期價在12600元/噸上方站穩(wěn)，下一個中長期阻力位則在13070元/噸。操作上，建議以逢低買進(jìn)為主，同時設(shè)好止損，注意回調(diào)風(fēng)險。